加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 20 週

BlockScholes對加密貨幣衍生性商品市場的每週回顧。

主要見解：

儘管美伊停火仍遙遙無期，雙方在過去一週都拒絕了和平提議，但市場風險情緒持續攀升。BTC目前在 8 萬美元上方盤整，但其選擇權市場仍未轉為看漲。另一方面，以太幣短暫突破 2,400 美元後，7 天價外看漲期權價格出現近 4% 的溢價（接近一個月高點）。然而，這種趨勢並未持續太久，以太坊未能守住該水平，選擇權價格又回落至賣權溢價。

儘管如此，比特幣和以太幣的風險偏好指數（Block Scholes Risk Appetite Index）仍在持續走高，BTC的風險偏好目前高於ETH，儘管ETH更早突破了 0.5 的Threshold（標誌著看漲勢頭）。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

1個月期限平值債券隱含波動率

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 7 天 IV 從 31% 水準反彈，自 2025 年 9 月以來，短期 IV 一直未能跌破該區域。

BTC 25 Delta 風險逆轉——儘管現貨價格目前在更高的 80-82K 美元區間內盤整，但BTC的波動率微笑曲線並未向價外看漲期權傾斜。

ETH選擇權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 由於交易員預期現貨價格波動性降低，各條曲線的隱含波動率水準較上週下降。

ETH 25-Delta 風險逆轉– 5 月初， ETH現貨價格躍升至 2,400 美元以上，7 天ETH偏度反彈至接近一個月高點。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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