報告稱，芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 和紐約證券交易所的母公司洲際交易所 (ICE) 正在敦促美國監管機構加強對 Hyperliquid 的監管，因為他們擔心 Hyperliquid 可能存在市場操縱和與受制裁實體接觸的風險。
這條新聞標題意義重大，因為它突顯了傳統交易所和快速發展的去中心化金融 (DeFi) 平臺之間日益激烈的競爭，它們都在爭奪衍生品流動性和在全球範圍內決定價格的能力。
隨著 DeFi 的蓬勃發展，芝加哥商品交易所 (CME) 和紐約證券交易所 (NYSE) 希望對超流動性進行監管。
討論的重點是 Hyperliquid，這是一個高速鏈上衍生品平臺，提供 24/7 全天候交易、深度流動性和槓桿永續合約。
Hyperliquid 的崛起正在挑戰芝加哥商品交易所 (CME) 等傳統交易所在加密衍生品市場和大宗商品期貨市場的倉位。支持者認為，透明度和基於區塊鏈的交易結算下降了用戶的交易對手風險。
批評人士認為，無需許可的模式可能會導致欺騙交易、虛假交易等漏洞，以及受制裁人員參與交易帶來的風險上漲。
運營結構差異
許多分析師誤將 Hyperliquid 稱為交易所。典型的交易所僅任務買賣雙方的撮合者，收取費用，而不關心價格上漲還是下跌。
芝加哥商品交易所 (CME) 和紐約證券交易所 (NYSE) 不承擔市場風險。它們的收入完全中性，與交易者的盈虧無關。
Hyperliquid 與傳統流動性不同。它並非作為中立的基礎設施運行，而是通過名為 HLP（Hyperliquidity Provider，超流動性提供商）的內部錢包來協調流動性。
流動性提供商（HLP）通過做市策略提供流動性，處理資產清算，提供USDC兌換服務，並收取交易費用。本質上，HLPVai著交易對手方的角色。
因此，這種關係變得不對等：交易者虧損時，HLP獲得收益；反之，交易者盈利時，HLP承擔虧損。這使得HLP的經營業績與用戶的交易結果直接掛鉤，而非像傳統交易所那樣保持中立。
Hyperliquid每月還能製作約6500萬鎂的交易費，相當於每年近7億鎂。
這筆收入的大部分用於通過援助基金回購HYPE代幣。這製作了一個良性循環：交易越多，手續費越高；手續費用於回購代幣；代幣價格上漲又會吸引更多交易員，從而進一步促使平臺活躍度。
市場背景：全天候交易壓力
傳統交易所仍然在固定的交易時間內運營，而 Hyperliquid 則全天候 24/7 開放。這種差異變得越來越重要，尤其是在市場波動劇烈的時期，此時價格制定的Vai轉移到原生加密平臺，而傳統市場則關閉。
這給傳統巨頭帶來了壓力，迫使它們更新基礎設施並擴展交易時間，以跟上市場步伐。
包括美國商品期貨交易委員會（CFTC）在內的美國監管機構已表示上漲對跨境和去中心化衍生品平臺的審查。
儘管目前尚未對 Hyperliquid 採取任何官方行動，但這場爭論凸顯了人們對去中心化市場合規標準、散戶投資者保護和金融穩定性的日益關注。
下一階段將取決於監管機構是否會為去中心化衍生品發佈單獨的法規，還是將現有的期貨市場框架應用於鏈上平臺。
無論如何，華爾街基礎設施與去中心化金融（DeFi）流動性之間的博弈已不再僅僅是理論問題，而是監管機構的優先事項。這場對抗的結果可能會徹底改變全球衍生品市場的格局。
