Amer Sports (AS) 2026 年第一季度財報摘要 | The Motley Fool

關鍵品牌發展勢頭強勁——Arc'teryx 女裝業務增長 40%，滲透率接近品牌總收入的 25%；Salomon 被譽為“中國增長最快的地區”，並且正在美國進行大規模的批發擴張。 管理層上調了全年銷售額、利潤率和盈利預期，此前一個季度所有品牌、渠道和地區均實現了兩位數的全面增長，並指出第二季度上半場的強勁勢頭仍在持續。公司繼續將資金投入零售擴張、行銷和基礎設施建設，以加速旗艦品牌的成長，特別是增加對 Salomon 和 Arc'teryx 全通路發展的投資。公司報告稱，DTC 業務持續成長，尤其得益於 Arc'teryx 和 Salomon 在地域和人口結構方面的改善；Wilson Tennis 360 的批發業務也實現了強勁增長；所有主要品牌在中國和北美的市場滲透率均有所提高。管理層指出，已鎖定的運費限制了石油價格帶來的直接成本風險，而由於美國消費者受影響有限且退款前景不明朗，關稅政策的直接影響較小。 鄭傑：謝謝，奧馬爾。第一季度，我們強勁的成長勢頭得以延續，我們獨特的技術運動和戶外品牌組合正在開闢市場空白，並在全球擴大市場份額。所有業務板塊、地區和通路在本季度均表現出色，其中 Salomon Softgoods 的卓越成長、Arc'teryx 全通路零售的強勁表現以及穩健的業績尤為突出。損益表各方面均取得了優異的成績，包括 32% 的銷售額成長和 160 個基點的調整後營業利潤率提升。所有四個地區的收入均實現了兩位數的穩健增長，並且這一強勁勢頭延續到了第二季度。 展望未來，鑑於我們產品組合的持續成長勢頭以及我們在全球各地擁有的優秀人才和雄心勃勃的團隊，我們對 Amer Sports Group 的未來前景充滿信心。以下幾點因素讓我充滿信心。首先，我們擁有並經營一個獨特的、以創新為驅動的高端運動和戶外品牌組合。這些品牌目前規模尚屬中小，在全球仍有龐大的成長空間。其次，Arc'teryx 是一個突破性的戶外品牌，憑藉其顛覆性的直銷模式，實現了業界領先的成長和獲利能力。第三，Salomon獨特的戶外運動鞋產品在全球範圍內需求正在增長，但該品牌在全球龐大的市場份額仍然很小。 第四，我們的冬季運動裝備業務－儘管市場地位領先，但我們認為，除防寒保暖用品外，這些業務的長期成長速度將會放緩。我們認為防寒保暖用品在市場上獨樹一幟，並具有巨大的發展潛力。第五，我們相信，我們在大中華區和亞太地區擁有強大且差異化的平台，並在這些地區持續提供一流的產品和服務。在將發言權交給Andrew之前，我將簡要回顧我們三大業務板塊的關鍵亮點。首先是技術服裝。 Arc'teryx又迎來了一個出色的季度，在各個地區、通路和品類均表現強勁，其中女性直銷通路的強勁勢頭再次展現，這主要得益於全通路銷售額增長19%。 我們始終將 Arc'teryx 定位為一個真正的全球品牌，在所有主要市場都擁有廣闊的發展空間。令人欣喜的是，該品牌在所有四大區域均實現了強勁的雙倍增長，其中北美市場增長尤為顯著，且這一增長勢頭在第一季度得以延續，增速超過 Arc'teryx 的任何其他品類。我們對女性市場的發展前景充滿信心，因為我們不僅致力於吸引新的女性消費者，還努力提升現有女性消費者的參與和消費。隨著我們不斷改進服裝的版型、款式和功能，並拓展產品線，充分發揮我們獨特的設計優勢，女性消費者對品牌的喜愛度也不斷提高。 我們重新設計了 ABCD 系列的核心女裝款式，並拓展了 Family 系列，這項舉措取得了良好的效果。我們相信，在 Clarkia、Leutia 和 Nia 等特許經營品牌的褲裝系列中取得成功，也有助於我們贏得女性消費者的青睞。在男裝方面，我們很高興迎來一位新的 Arc'teryx 設計師——他之前曾在 Mountain Hardware 和 North Pace 工作。在他的領導下，我們將繼續突破男士產品線的界限，在山地資產方面，以卓越的技術性能和精美的設計，解決玉米問題。鞋類產品在本季再次取得佳績，各地區均實現強勁成長，主要得益於現有款式和新品的推出。 熱門的現有產品包括深受消費者喜愛的 Norvan LD 4 越野跑鞋，這款鞋銷量領先，其次是 Gore-Tex 健行鞋。我們在第一季推出了 2 號鞋款，這是一款技術型鞋款。展望未來，我們相信 Arc'teryx 將在未來幾年內推出一系列令人興奮的新品。我們正在加大對設計能力和美國本土銷售團隊的投入，並為直銷和批發管道建立強大的基礎設施。我們的子品牌 Veilance 在第一季也實現了兩位數的強勁成長。 我們預計 2026 年將是品牌發展的重要一年，我們將增加對產品的投入，進一步開發產品系列並擴大分銷管道，所有這些都將激發市場的熱情和參與。循環經濟和 ReBIRD 計畫仍然是 Arc'teryx 的核心。第四季度，我們提高了顧客使用 Arc'teryx 產品進行交易時獲得的積分，這持續推動北美地區以舊換新活動實現強勁的三位數成長，儘管交易量較小。我們的山地活動在社區管理中仍然發揮著至關重要的作用，二月份舉辦的 Memo Mountain Academy 再次取得巨大成功，週末期間吸引了 22,000 名參與者，並舉辦了 42 場由 Arc'teryx 提供的培訓課程。 學院正成為 ReBIRD 計畫的關鍵平台，提升消費者對 ReBIRD 服務的認知、興趣和回饋。我們旗下的另一款科技服飾品牌在第一季也取得了穩健成長。該品牌於 2025 年回歸市場，目前為止，2026 年的復甦勢頭依然強勁，主要通路和地區的銷售額均有所增長。此外，該品牌的獲利能力也持續提升，這得益於我們集中精力減少促銷支出，增加全價銷售，尤其是在北歐市場。 戶外運動裝備業務方面，Salomon Softgoods 又迎來了一個出色的季度，這進一步推動了這項業務的發展。我們為提升 Salomon 品牌知名度和拓展通路所做的投資正在發揮成效。 Salomon Footwear 的業務成長勢頭強勁，在各個區域通路以及線上線下通路均呈現成長態勢。我們也欣喜地看到，隨著品牌知名度的提升，我們正利用這一優勢，透過與新舊批發合作夥伴拓展分銷管道，北美市場的成長速度明顯加快。此外，我們的冬季運動裝備業務也表現出色，儘管市場環境充滿挑戰，但仍持續擴大市場份額。 眾所周知，Salomon 鞋履已成為重要的成長引擎，不僅對 Salomon 而言如此，對 Amer Sports Group 而言也是如此。我們很高興看到市場對 Salomon 獨特的戶外運動鞋產品的需求出現拐點，尤其是在該品牌目前在全球運動鞋市場份額仍然較小的情況下。我想重點強調以下幾個因素，這些因素讓我們相信 Salomon 已做好充分準備，能夠充分發揮其成長潛力，並朝著正確的方向穩步前進。首先，全球運動市場的成長動能依然強勁。我們相信，Salomon 正在以傳統戶外品牌無法企及的方式與年輕消費者和女性消費者建立聯繫。 運動風格對於鞏固 Salomon 作為現代戶外運動鞋品牌的地位至關重要，這體現在我們推出的 XT6 和 XC Whisper 等系列產品中。其次，我們的高性能跑鞋系列也表現出色。我們始終相信，全新的 GRVL 系列將以前所未有的方式開拓 Salomon 的跑步市場。 Salomon 在南美洲的跑步專賣通路正獲得越來越多的關注，近期推出的跑鞋包括 SLAB Phantom 3，這是一款專為精英運動員打造的超輕增高跑鞋。第三，Salomon 在大中華區乃至整個亞洲都擁有卓越的品牌影響力，我們相信我們在這裡經營著業內最高效、最盈利的運動鞋專賣店。 中國是 Salomon 第一季成長最快的地區，這得益於運動鞋和高性能跑鞋的強勁成長，以及服裝業務的蓬勃發展。 Salomon 在韓國和日本這兩個大型運動鞋市場也正經歷需求的激增。第四，我們的中心化策略正在奏效——我們在全球主要都市市場開設少量品牌專賣店，並輔以策略性的高級批發分銷管道，這對於提升 Salomon 的品牌知名度和影響力至關重要。我們的全球一線中心城市包括巴黎、倫敦、上海、北京、東京和紐約。在這些中心城市，我們看到品牌知名度不斷提升，營收也加速成長。 第五，我們看到來自歐洲消費者的強勁需求，歐洲是 Salomon 的本土市場，預購量和銷售量都非常可觀。 Sportstar 系列仍然是成長的主要驅動力，但我們也看到，在歐洲，全球市場出現了真正的轉折點，這得益於行銷活動、店內活動和跑步賽事推廣。此外，即使我們擴大了零售和批發業務，歐洲的電商需求也保持著強勁成長。我們在北美（全球最大的運動鞋市場）擁有 6 家門市，但在美國，電商業務對我們來說仍然規模較小。我們看到，在 Sportsstar 系列和其卓越性能的推動下，美國市場出現了明顯的成長轉折點。 我們不僅擴大了貨架空間，並透過現有批發管道銷售產品，而且現在也開始將 Salomon 鞋類產品引入美國的主要批發合作夥伴。眾所周知，Salomon 運動鞋在美國的需求非常強勁。目前，我們的產品分銷管道仍然非常有限，消費者很難找到我們的產品。接下來是板球和球拍的亮點。第一季業績成長了 13%，這主要得益於軟商品和運動用品的持續強勁成長。 我們的產品，從高性能球拍到網球鞋，都深受消費者喜愛。軟商品業務繼續保持著卓越的成長勢頭，越來越多的頂級球員在重要賽事中穿著 Salomon 的全套裝備，包括瑪莎羅伯茨贏得馬德里公開賽冠軍，以及男子排名前十的球員。第一季度，我們推出了標誌性球拍的第十代產品，這款球拍在所有管道都廣受好評，主要客戶的補貨訂單也已經到來。 我們也看到世界排名第一的阿麗娜·薩巴倫卡 (Aryna Sabalenka) 對我們新煞車系統的強有力驗證，她在印度西部公開賽和邁阿密公開賽上都使用了我們新煞車系統版本的球拍，而當時該系統尚未正式發布。接下來，我將把發言權交給安德魯。 安德魯佩奇：謝謝，詹姆斯。第一季開局良好，銷售額、利潤率和每股盈餘均實現強勁成長。我們對重點投資領域所取得的成效正在顯現，銷售額和利潤率均有所提升。目前，我們三大成長引擎——始祖鳥 (Arc'teryx)、薩洛蒙軟裝 (Salomon Softgoods) 和威爾遜網球360 (Wilson Tennis 360)——均呈現出卓越的成長勢頭，而這三大品牌目前規模相對較小，仍有巨大的發展空間。接下來談談我們第一季的業績。 Amer Sports 第一季銷售額按報告數據成長了32%，不計匯率則成長了26%。強勁的集團銷售業績主要得益於戶外運動服和技術服裝的出色表現。所有球拍產品也實現了令人矚目的兩位數銷售成長。 按通路劃分，集團的成長仍主要由DTC通路驅動，其中Salomon和Arc'teryx引領成長，增幅達45%。集團層面，D2C通路在第一季約佔總營收的50%。批發通路成長21%，Salomon是主要推動力。所有地區的成長都非常強勁。亞太地區以53%的成長和中國45%的成長領跑，歐洲、中東和非洲地區（EMEA）成長加速至27%，美洲地區則成長了18%。關於EMEA地區，我想談談中東衝突，到目前為止，該衝突對我們業務的影響相對較小。 該地區的銷售額占我們全球銷售額的不到1%，迄今為止，衝突對消費者需求以及我們的供應鏈和物流營運的影響微乎其微。我們最近重新談判了年度運輸合同，並將此納入了我們最新的業績指引。儘管如此，我們仍將密切關注這一快速變化的情況，如果油價長期居高不下，可能會帶來一些物流和成本方面的挑戰。接下來談談獲利能力。第一季調整後毛利率成長200個基點至60%，主要得益於有利的通路、地理、產品和品牌組合。第一季調整後銷售、管理及行政費用佔營收的比例成長60個基點，達到43.2%。 由於我們能夠利用更高的銷售成長來抵銷固定成本，因此這項銷售、管理及行政費用率優於我們先前的預期。技術服裝和戶外運動裝備的銷售、管理及行政費用槓桿作用被球拍和網球業務的槓桿作用所抵消，後者是由於對Wilson Tennis 360的持續投資以及更高的公司費用所致。在利潤率強勁成長的帶動下，我們第一季的調整後營業利潤率從去年的15.8%成長了160個基點至17.4%。公司支出為 5,200 萬美元，高於去年同期的 2,700 萬美元，主要與 IT 人員增加和遞延薪酬支出有關。折舊和攤提為 1.03 億美元，其中包括 5,000 萬美元的使用權折舊。 本季調整後的淨財務成本為 3,000 萬美元，其中主要包括 2,500 萬美元的利息支出，剩餘的 500 萬美元主要來自貨幣餘額重估和結算相關的匯兌損失。本季調整後的所得稅支出為去年同期水準。調整後的稀釋每股收益為 0.38 美元，去年同期為 0.27 美元。接下來是分部業績。科技服飾收入成長 33% 至 8.85 億美元，主要得益於 Arc'teryx 的強勁表現。成長主要由 D2C 通路 41% 的擴張推動，其中包括 Omni-comp 通路 19% 的擴張。技術服裝批發收入成長 16%。 從區域來看，亞太地區引領了科技服飾的成長，而亞太地區也一直是始祖鳥成長願景的核心。我們計劃在2026年於所有市場淨增加30至35家始祖鳥門市。公司層級的門市開設計畫與2025年基本持平，但部分成長被持續關閉的部分門市和其他位置欠佳的門市所抵消。我們計劃在2026年於大中華區淨增加10至12家自有門市，主要集中在下半年和第四季。經過多年的門市優化，我們很高興能夠在這個龐大且重要的消費市場重啟新店擴張。 第一季度，我們在中國新開了5家門市，同時關閉了5家門市。其中，上海港灣中心66號門市特別引人注目。這家門市充分展現了我們從三層樓位置搬遷至客流量更高、位置更優越的底層商店所帶來的優勢，這些門市周圍環繞著眾多奢侈品牌。第一季度，Arc'teryx 在北美市場的成長加速，我們在美國實現了強勁的兩位數全通路銷售額成長。在美國，我們的品牌知名度顯著提升，在漏斗頂端行銷策略的推動下，品牌知名度從去年秋季的 8% 成長至 12%。 我們相信，品牌體驗和社群建立仍是 Arc'teryx 在美國市場提升轉換率的未開發領域，我們將在 2026 年加大對這些領域的投資。值得一提的是，我們在舊金山地區伯靈格姆開設的最新門市於三月開幕。該門市目前表現非常出色，將在 Arc'teryx 繼續拓展溫暖市場方面發揮重要作用。此外，我還想重點介紹我們在洛克斐勒中心的門市，這家店在過去冬季的銷售成長勢頭令人鼓舞。 此外，儘管落基山脈近期降雪量較少，但我們的山地策略依然取得了顯著成效。位於阿斯彭和帕克城的新店開幕伊始便表現良好。經技術調整後的營業利潤率成長250個基點至26.4%，主要得益於區域和銷售的積極成長帶來的毛利率提升，以及強勁銷售帶來的適度銷售、管理及行政費用槓桿效應。再來看我們的戶外運動裝備業務板塊，該板塊營收成長42%至7.14億美元，主要得益於Salomon鞋履、服裝、包包和襪子的強勁表現。按通路劃分，戶外運動裝備DTC通路成長57%，主要得益於新店開幕及各市場（尤其是大中華區、亞太區及美洲區）生產效率的提升。 戶外運動裝備全通路同店銷售額成長29%，實體店面及電商通路均表現強勁。電商業務在各地區持續成長，主要得益於更高的流量，尤其是在美洲區和亞太區。戶外運動裝備批發業務成長34%，主要得益於強勁的銷售轉換率、復購率和軟商品銷售。從區域來看，戶外運動服飾的成長速度在所有地區均有所加快，其中大中華區和亞太地區領先，美洲和歐洲、中東及非洲地區緊隨其後。戶外運動服飾和鞋類在全球範圍內持續受到追捧，我們正竭盡全力確保自身處於有利地位，以便在未來以正確的方式充分把握這一巨大機會。 Salomon 已做好在所有主要消費市場實現顯著成長的準備，我們正努力建立合適的團隊、營運、市場推廣和品牌建立職能，以支持我們的成長。在亞洲，D2C 仍然是 Salomon 的關鍵成長管道，這主要得益於我們高效的 Salomon 專賣店。本季度，我們在大中華區淨增 9 家 Salomon 專賣店，包括自營店和合作店，使季度末的門市總數達到 302 家。我們預計 2016 年將全年在大中華區淨增 45 家門市，略高於上季公佈的 35 家，這得益於我們和合作夥伴獲得了更多優質地段。 請注意，雖然我們新店的淨開設速度低於過去幾年近百家新店的水平，但我們專注於透過開設更大面積、更高效率的門市，以及位於客流量最高的購物中心地段，並利用更多空間來展示服裝和配飾，從而提升門市組合。這與我們過去幾年在中國為 Arc'teryx 採取的策略非常相似。一個很好的例子是我們最近在北京人流量最高的購物中心——朝陽合盛一號開設的全新 Salomon 旗艦店。該旗艦店面積超過 8,000 平方英尺，以其高端潮流零售而聞名，提供全系列鞋履和服裝，以及卓越的消費者體驗。 在亞太地區，Salomon 也經歷了爆炸性成長。我們在第一季開設了 5 家新的 Salomon 門市。這些門市全部位於日本和韓國，這兩個國家都是規模龐大且成熟的運動鞋市場。 Salomon 的品牌知名度和受歡迎程度在亞洲持續快速成長。正如 James 所提到的，Salomon 鞋履在美洲的成長速度也顯著加快。該品牌在實體店和電商通路的直接面向消費者 (D2C) 的需求都非常強勁，同時我們也欣喜地宣布，我們正以更具實質性的方式拓展美國批發業務。 我們不僅在 Nordstrom 和 RAI 等現有批發合作夥伴中提升銷售轉換率並擴大貨架空間，還開始將 Salomon 鞋履引入 Foot Locker 和 JD Sports 等美國新零售商的重要門市。 Salomon 運動鞋在美國的需求不斷成長，我們正根據核心市場策略，有條不紊地推動美國批發業務的拓展。請注意，此次拓展新批發通路初期門市數量有限。因此，我們預計 2026 年秋冬季北美訂單量將非常強勁，來自許多優質現有和新零售合作夥伴的需求都在不斷增長。 此外，我們還優化了庫存管理，以應對不斷增長的需求。在北美自有零售方面，我們正進一步加強在紐約市的業務佈局。近期，我們在曼哈頓上西區開設了一家 Salomon 品牌專賣店，並計劃於第三季在紐約熨斗區開設另一家 Salomon 專賣店。此外，由於 Salomon 品牌在拉丁美洲市場的知名度和受歡迎程度也在迅速提升，我們在墨西哥城也開設了第一家 Salomon 專賣店。 2026 年及以後，我們將繼續專注於核心市場策略，特別是紐約、洛杉磯、邁阿密和舊金山。 我們目前計劃今年在美洲開設 7 至 10 家新的 Salomon 專賣店。在歐洲、中東和非洲地區，我們將繼續在關鍵核心市場拓展門市網絡，並計劃於 2026 年將歐洲核心市場拓展至西班牙、德國以及英國其他主要城市。第一季度，我們在丹麥哥本哈根開設了首家品牌專賣店，並取得了非常強勁的開局。最後，儘管面臨惡劣的天氣和市場環境，我們的冬季運動裝備特許經營業務在第一季依然保持了穩健的業績。儘管越野滑雪和旅行滑雪市場仍受疫情期間高點的影響，但核心的高山滑雪裝備市場仍保持健康發展，即便部分地區降雪量偏低。 戶外運動裝備業務第一季調整後營業利潤率較去年同期成長480個基點，達到20.4%。利潤率的提升主要得益於毛利率的成長，這得益於正面的管道、區域和產品組合，以及強勁成長帶來的銷售、管理及行政費用槓桿效應。我們很高興在第一季實現了強勁的利潤率成長。此前，我們於上季決定加快投資，以支持Salomon的長期成長，包括行銷、零售擴張和人才引進。我們相信，這些投資對於實現第一季的業績至關重要，同時也能為品牌的高品質長期成長奠定基礎。我認為，這正是我們投資組合的優勢之一。 集團層面強勁的銷售成長與利潤率提升，使我們能夠靈活地投資於Salomon運動鞋和Wilson Tennis 360等早期成長機會，而這些機會作為獨立實體時則無法實現。球拍業務方面，營收成長13%至3.47億美元，主要得益於軟品和球拍運動的銷售成長。 Tennis 360在全球範圍內持續保持強勁成長勢頭。按品類劃分，軟商品引領成長，實現了兩位數的強勁成長，且在所有地區均保持成長動能。球拍業務的強勁成長主要來自中國及歐洲、中東及非洲地區（EMEA）。除網球外，高爾夫業務也實現了穩健成長，主要得益於商用球桿和高爾夫球的銷售，而充氣產品則略有下滑。 棒球業務也出現下滑，主要受球棒和手套出貨時間的影響，但棒球服和服裝的成長部分抵消了這一影響。從區域來看，大中華區、亞太地區和歐洲、中東及非洲地區（EMEA）引領了球拍業務的成長。第一季度，我們在韓國淨增一家Wilson品牌專賣店。鑑於現有Wilson Tennis 360專賣店的良好業績，我們今年在中國制定了大規模的門市擴張計劃。全年計劃在中國淨增約 40 家 Wilson Tennis 360 專賣店，包括自營店和合作店。亞太地區也持續推動 Wilson 軟商品業務的顯著成長。我們看到強勁的成長動能－去年棒球充氣產品業務也取得了顯著成長。 我們也持續將 Tennis 360 產品線拓展至更多 DICK'S Sporting Goods 門市，包括 House of Sports。我們計劃在 2026 年底將 DICK'S 的門市數量從 250 家增加到 400 家。球拍業務調整後的營業利潤和利潤率下降 370 個基點至 3.6%，原因是產品、通路和區域組合的積極變化被更高的銷售、管理及行政費用 (SG&A) 所抵消，我們做出了以下決定……接下來是集團資產負債表。本季末，我們淨現金為 5.39 億美元，庫存年增 33%，略高於 32% 的銷售成長率。 我們對庫存水準和品質非常滿意，庫存的高速成長主要與我們先前揭露的因素相同。第一，我們提前收到了當季的Arc'teryx商品，為更充足的庫存做好準備。第二，由於更多使用海運而非空運，Arc'teryx商品的運輸量和運輸成本增加。第三，美元走弱帶來的匯率波動影響。第四，近期收購後，Arc'teryx韓國的庫存也隨之增加。 我們預計，隨著庫存水準的提高和海運使用量的增加，庫存成長率將在2026年下半年趨於正常。強勁的利潤成長和嚴格的營運資本管理推動了海運使用量的增加。我們第一季的營運現金流為1.72億美元，高於去年同期的1.64億美元。我們預計2026年全年經營現金流將較2025年穩健成長。接下來是業績展望。在詳細闡述之前，有幾點需要說明。首先是關於關稅。 我們今天更新的業績指引假設，在2月份最高法院裁決之前生效的較高IEEPA關稅稅率在第二季及2026年剩餘時間內將繼續有效。關於關稅退款，我們已提交申請，並在上週收到申請總額的一小部分，這不會影響我們目前發布的業績指引。其次，如我們上個季度所述，從第一季開始，我們停止將某些與各分部經營績效無直接關聯的公司費用分配至各報告分部。這不會影響集團整體調整後的營業利益率。這只是將某些成本從分部重新分配至公司。 我們在新聞稿和盈利報告中以附件形式詳細列出了2025年各季度各分部向公司重新分配的成本。接下來，我們來看看更新後的2026年全年展望。第二季開局強勁。鑑於利潤率最高的 Arc'teryx 品牌持續強勁成長勢頭、Salomon 軟商品業務加速成長以及我們裝備業務的穩固基礎，我們有信心上調 2026 年的銷售額、利潤率和每股收益預期。我們將 2026 年的營收成長預期從 16% 至 18% 上調至 20% 至 22%，其中包括當前匯率下有利的匯率影響所帶來的 200 至 250 個基點的收益。 以業務板塊劃分，我們將 2026 年科技服飾的營收成長預期從約 18% 至 20% 上調至 22% 至 24%。我們也將戶外運動裝備的銷售成長預期從 18% 至 20% 上調至 22% 至 24%。球拍類產品的銷售成長預期從 7% 至 9% 上調至 10% 至 12%。我們同時將全年調整後毛利率預期從約 59% 上調至 59% 至 59.5%，技術服飾的調整後營業利潤率預期約為 22%。 戶外運動裝備方面，我們將調整後營業利潤預期從 1,450 萬美元上調至 1,450 萬美元——我們假設全年淨融資成本約為 7,000 萬美元，實際稅率為 28%。其他營業收入全年約為 3,000 萬美元，其中約 2,000 萬美元將在第二季實現。歸屬於少數股東權益的淨利全年約 2,000 萬美元。我們現在預計調整後攤薄每股收益為 1.18 美元至 1.23 美元，高於先前基於 5.86 億股完全攤薄股份的 1.10 美元至 1.15 美元的預期。我們也假設折舊和攤提為 4 億美元，其中包括約 2 億美元的使用權折舊。 資本支出預計仍約為 4 億美元，主要用於支援我們的零售擴張和 IT 基礎設施投資。接下來是第二季業績指引。我們預期集團報告營收成長 22% 至 24%，這假設當前匯率下有利的匯率變動將帶來 200 至 250 個基點的收益。我們預計 2026 年第二季調整後毛利率約為 59.5%，調整後營業利益率為 6% 至 7%。該季度其他營業收入約為 2,000 萬美元。淨財務成本約為 1500 萬美元，實際稅率約為 28%。我們預計第二季調整後攤薄每股收益為 0.08 美元至 0.10 美元。 最後，我想指出，如果強勁的成長趨勢持續，且需求超出預期，我們相信我們有能力實現超越預期的財務表現。接下來，我將把發言權交給主持人，請他/她提問。 接線生：[接線生指示] 您的第一個問題來自 Evercore 的 Michael Binetti。 Michael， Michael Binetti：這個季度業績很棒，感謝您今天提供的詳細資訊。關於業績指引，第二季的營收指引非常樂觀。我認為 20% 到 22% 是自 IPO 以來您給出的最高季度成長率。顯然，我們目前都面臨嚴峻的宏觀經濟情勢。所以，能否再詳細解釋是什麼讓您如此自信？我知道您提到目前的趨勢仍在持續，但能否再深入探討？ 另外，關於 Salomon 的產品和發展路線圖，您能否幫我們分析美國的跑步專賣管道，以及這些管道的接受度？ Salomon、GRVL 和公路跑鞋等關鍵產品即將推出，它們將鞏固 Salomon 品牌在性能方面的領先地位。 安德魯佩奇：邁克爾，我是安德魯佩奇。很高興見到你。感謝你的提問。顯然，你需要記住的一點是，我們認為，鑑於目前的利率水平，第二季營收將獲得約200至250個基點的利多。另外，現在已經是5月18日或19日了，第二季度已經基本結束，我們對目前為止看到的趨勢感到振奮，這讓我們有信心繼續保持第一季末的成長勢頭。再次強調，我們擁有差異化的產品組合。 我們的產品持續保持高端創新，兼具精湛的技術、卓越的性能、顯而易見的科技感和實用功能。而且它們具有高度差異化。所以，即使從宏觀角度來看，隨著消費者繼續優先考慮… 鄭傑：我們持續推出新產品，確保它們能得到 Salomon 粉絲的全力支持，並舉辦相關活動，從而推動銷售。當然，2026 年的第三個訊號對我們來說非常強勁，規模雖小，但我們對當前的市場環境充滿信心。 接線生：下一個問題來自摩根大通的 Matthew Boss。 Matthew，你的線已接通。 Matthew Boss：恭喜你們取得了出色的季度業績。我的問題分為兩部分。 James，首先，你能否詳細談談你提到的延續到第二季度的強勁勢頭？你是否觀察到任何與當前地緣政治背景相關的全球區域出現放緩？能否談談你在中國觀察到的即時趨勢？那麼，Arc'teryx 的 Stuart，您能否分析一下第一季全通路銷售額加速成長的驅動因素，或者您在第二季迄今是否觀察到任何放緩跡象，與第一季 19% 的成長率相比？ Andrew Page：Matt，謝謝你的提問。好的。首先，我想說——從全球市場來看——我們目前正處於第二季中期，我們看到旗下三大品牌在全球各地區都保持著強勁的成長勢頭，這股勢頭延續了第一季出色的業績。因此，我認為管理層非常有信心實現我們在第二季度給予的任何業績指引。我認為到目前為止，集團的整體發展勢頭良好。中國市場也依然保持著良好的發展動能。 我認為第一季度，我們受益於春節銷售旺季，由於本季春節假期較晚，這為我們業務拓展第一季度的銷售旺季提供了良好的機會。第二季度，我們繼續保持強勁的成長勢頭，尤其是在5月1日勞動節長週末之後。我們的品牌也展現出良好的成長動能。因此，我認為——就目前而言，尤其是在我們所在的細分市場，我對中國市場的整體業務發展仍然持樂觀態度。 Stuart Haselden：Matt，我是Stuart Haselden，來回答你關於Arc'teryx全通路同店銷售的問題。是的，我們在第一季看到的趨勢，我想說的是，這些趨勢延續到了第二季。我們對所有地區的業績都感到非常興奮，Andrew先前分享的業績指引也反映了這一點。就驅動因素而言，我認為我們在第一季看到了非常健康的流量驅動型同店銷售成長，而這種成長勢頭延續到了第二季。 我認為這主要歸功於我們持續進行的品牌推廣活動、漏斗頂端行銷以及我們在所有地區開展的社群互動，這些都取得了顯著成效。我認為詹姆斯和安德魯都提到了我們今年年初看到的品牌知名度提升，而且這種提升勢頭仍在持續。轉換率趨勢也相當健康且正面。我認為這反映了我們產品組合的強大實力，以及顧客在我們的網站和實體店購物時所發現的豐富選擇。同時，我們也看到了非常強勁的顧客獲取量。我們的顧客檔案正以健康的步伐增長，顧客獲取和留存率都很高，平均每位顧客的消費額也在健康增長。 因此，顧客指標看起來相當不錯。最後，隨著門市開始進行同店銷售，我們看到隨著門市的成熟和季節性變化，門市的生產力也持續健康成長。因此，整體而言，我們看到了推動同店銷售業績的強勁動力。 安德魯佩奇：馬特，我是安德魯。顏色很棒。是的。馬特，就你剛才提到的宏觀經濟面，我想總結一下。我的意思是，顯然，我們生活在一個並非與世隔絕的環境中，我們也意識到各種風險，以及消費者需要根據所有地緣政治因素做出的一些決定。不過，就目前而言，我們還沒有看到消費者有任何異常反應。如您所見，我們第一季的業績在所有地區都實現了成長。從第一季到第二季度，我們依然保持著強勁的成長勢頭。 我們非常欣慰的是，高端運動和戶外市場仍然是最健康的細分市場之一。因此，我們確實從中受益。 主持人：下一個問題來自法國巴黎銀行的Laurent Vasilescu。 Laurent Vasilescu：我有一個關於美洲批發擴張的問題想問Guillaume。我記得之前有人提到過，與JD和Foot Locker的合作只是初期階段。但我很好奇，貴品牌進駐DICK's Sporting Goods是否有任何限制？ Guillaume，您之前提到過，貴品牌目前已進入三分之一的零售專賣店。這方面還有拓展空間嗎？或者說，貴品牌能否成功進入美國三分之一的大型零售商？接下來是安德魯的問題，主要是關於投入成本。我很欣賞你提到已經鎖定了全年的貨運成本，這很好。 但你也提到，如果油價持續維持在目前的水平，可能會對貨運或原物料價格產生影響。如果是這樣，你能否為大家量化一下這種影響？ 安德魯佩奇：我先回答第一個問題。我的確提到過，隨著油價持續承壓，我想強調的是，目前油價對我們幾乎沒有影響，或者幾乎沒有影響。我們認為，而且我認為有必要讓大家知道，我們已經鎖定了明年的貨運和物流成本。話雖如此，如果油價長期居高不下，無疑會對消費者產生一些連鎖反應，也可能對我們產生影響。但目前還無法量化這種影響。 我並不是說存在某種量化指標或門多薩線之類的東西會讓我們陷入困境。目前，我們確實看到了成本的增加，但這對我們幾乎沒有影響，即便有影響，在可預見的未來也是如此。不過，我們也意識到了宏觀經濟形勢，如果石油價格和成本隨著時間的推移發生劇烈變化，這可能會產生一些長期影響，但目前我們還沒有看到任何跡象，而且我認為在未來某個特定時間點也不會出現這種情況。 鄭傑：回到北美的鮭魚批發業務，我們有一套清楚的策略，就是專注於消費者需求。因此，我們不會去尋找那些我們無法獲得市場認可和消費者認可的領域之外的商業機會。說到專業分銷，我們擁有一系列創新產品。這得到了門市的支持，門市也在銷售高性能產品，並了解薩洛蒙的產品。因此，即使輔助宣傳有限，我們仍然可以在分銷領域取得相當大的成功。當我們重新與大型合作夥伴和大型零售商合作時，挑戰在於我們需要建立品牌認知度，從而推動銷售並激發消費者需求。 這就是為什麼我們不想偏離最初的策略，即從中心地帶入手，從規模較大的管道開始，與這些大型零售商攜手合作，一步一腳印地謹慎拓展，確保我們能夠取得成功。根據我們目前的經驗，我們正在逐步發展，顯然，我們將在JD Sports和Foot Locker看到業務加速成長。目前我們在RAI和Nordstrom的業績強勁，發展迅速。 當然，接下來最重要的兩個目標是Foot Locker和JD Sports，我們將在冬季全面啟動相關計劃，並藉助品牌勢頭加快推進。但再次強調，需求──消費者需求──才是關鍵。在考慮在北美開設更多門市之前，我們首先要從大型城市著手，建立品牌認知。 接線生：下一個問題來自瑞銀集團的傑伊·索爾。 傑伊·索爾：好的。斯圖爾特，我想問你一些關於始祖鳥（Arc'teryx）的問題，特別是它在美國的發展。你剛才提到了女裝。能否請你介紹一下你們目前的門市狀況，你認為現在有哪些機遇，以及考慮到你們新拓展的品類和過去90天取得的進展，你如何看待整體銷售趨勢？ 史都華‧哈塞爾登：傑伊，我是史都華。謝謝你的提問。首先，關於美國市場，我們看到同店銷售額、潛在客流量和轉換率都在顯著增長，正如我之前提到的。我們在IPO期間就看到了市場潛力，當時我們分享過，我們看到了北美市場的潛力，我們還需要開設200家門市。我們仍然看到了這個潛力。我們目前連一半的路程都還沒走完，隨著我們對市場看法的不斷深入，我預計這個潛力還會進一步擴大。但我們正按計劃進行。我們在美國和整個北美地區都看到了強勁的成長勢頭。 關於女裝業務，我們看到女裝業務持續保持強勁成長。第一季度，我們的女裝業務成長超過 40%。女裝業務滲透率提高了 200 個基點，佔總收入的比例接近 25%。我們相信到 2030 年，女裝業務的收入佔比可以超過 30%。因此，我們感覺目前在實現這一目標方面進展順利，甚至提前完成了計劃。正如 James 在事先準備好的發言稿中所提到的，我們在核心車型重新設計方面也看到了強勁的成長勢頭。第一季推出的測試版 SV 車型銷售非常好，這與我們品牌的核心理念非常契合。 還有其他品類，例如褲裝，James 也提到了 Clarkia、Nia 和 Leutia 等系列持續取得的成功。這讓我們對女裝的潛力充滿信心和期待，我們認為女裝能夠幫助我們實現品牌轉型，不再僅限於男裝或偏向男裝的品牌，而是成為一個真正平衡的男女皆宜的品牌。所以，謝謝你的提問。 接線生：下一個問題來自高盛的 Brooke Roach。 Brooke Roach：好的。你今天的預測顯示 Salomon 今年的獲利能力將顯著提升。但是，儘管今年的基數較低，你似乎預計今年剩餘時間的獲利成長幅度會略小一些？你能否詳細解釋一下，在繼續拓展核心城市策略以及提升品牌未來獲利能力的同時，你是如何考慮對 Salomon 進行再投資的？從中長期來看，您認為在持續推動長期成長的前提下，Salomon品牌能夠實現的合理利潤率是多少？謝謝。 Andrew Page：謝謝，Brooke。我是Andrew。是的，關於銷售，我們在選擇Salomon鞋類產品（尤其是運動鞋產品）的擴張地點和方式時非常謹慎。此外，我們也遇到了一些採購方面的限制，儘管我們在第一季實現了42%的成長。顯然，採購方面的限制使得企業無法在剩餘的時間內維持高負債比率。因此，我們認為這種做法是負責任的，也是審慎的。在利潤率方面，我們為品牌建立和全球體育投資留出了空間，包括我們的行銷活動、GRVL行銷活動以及在地推廣活動。我們正在對技術和人才進行關鍵的基礎設施投資。 我們還有一些令人興奮的網紅和活動合作項目，您將在今年稍後聽到更多相關資訊。我們在全球範圍內，尤其是在亞洲，開設了更多品牌專賣店。因此，我們認為，結合以上所有定性因素，再加上第一季42%的成長，我們認為這項業績指引是審慎的，它反映了我們計劃進行的投資，也反映了需求成長以及為滿足這些需求而必鬚麵對的供應限制。所以，這真是個甜蜜的煩惱。 主持人：下一個問題來自美國銀行的洛琳·哈欽森。 洛林·邁基斯：身為薩洛蒙的代表，您能否談談運動風格與表現之間的發展趨勢？以及你們如何確保兩者不會過度偏向任何一方？ 鄭傑：好的，謝謝你的提問。當然，薩洛蒙的成功是在五、六年前這個品類還不存在的時候取得的。這確實是一個合理的問題。有一點——在這個模式下，我們必須牢記一點。首先，人們選擇 Salomon 的原因——這也是人們轉向運動型跑鞋的原因之一。這是其中一點。 其次——正如你所聽到的，如今我們在公路跑和礫石跑領域投入巨資，這是我們所有跑步產品的核心——這關乎我們如何在性能提升和運動風格之間找到合適的平衡點。當然，如今運動風格的發展速度遠遠超過性能本身。但如果你看看 Salomon 這個細分市場，尤其是礫石跑——雖然目前規模較小，但它是 Salomon 內部增長最快的品類，儘管規模不大，但在核心分銷渠道等方面，消費者需求依然強勁。 正是基於這些，我們相信，憑藉我們目前所擁有的資源，我們將能夠更好地管理我們的產品組合，並在未來更好地推進專案的生命週期發展。 主持人：下一個問題來自花旗集團的 Paul Lejuez。 Paul Lejuez：我想更深入地了解您對第二季及全年關稅的假設。我很好奇，如果您對已經按10%稅率購買的庫存產品實際徵收了更高的關稅，您是如何處理的？還是您認為這部分成本不會在第二季產生影響？其次，您能否談談您下半年的業績指引中，按地區或品牌劃分的具體變化？ Andrew Page：好的。我是Andrew，Paul。謝謝你的提問。讓我再重新闡述一下關稅問題。我們的業績指引並未考慮最高法院裁決之前關稅的任何變化。也就是說，關稅顯然有所下降。關稅下降的幅度，會反映在我們毛利的各個組成部分中，懂嗎？但是，影響幅度非常小。請記住，我們在美國市場的份額很小。我們認為，就我們美國小規模航線而言，IEEPA稅率與現行第122條稅率之間的差額相對較小。 從毛利率的角度來看，這並非很大的差異，但確實會影響營運。我們已申請退款，並且在上週晚些時候收到了一筆小額退款。這筆退款對我們的業績指引影響甚微，不會影響我們的業績指引。這是我們目前對未來關稅退款的唯一預期。我們沒有為未來的關稅退款提列應收帳款，也沒有提列任何收益或或有收益，因為我們無法充分了解這些退款的實現情況。希望以上資訊對您有幫助。 我們將根據實際情況處理任何退款的實現情況。 接線生：抱歉，請繼續。 安德魯佩奇：關於下半年業績－關於下半年業績指引，我們不一定會深入探討細節。我認為，按營運板塊劃分的第二季度業績指引以及全年業績指引都非常穩健且詳盡，反映了我們目前所看到的狀況。最大的驅動因素是我們在第一季開始前以及第一季結束後所掌握的清晰資訊。這就是我們全年業績指引的變化。 接線生：問答環節到此結束。現在請管理階層做總結發言。請開始。 奧馬爾·薩阿德：感謝各位的參與。期待約90天後在第二季財報電話會議上與大家再次相聚。祝大家本週餘下的時間愉快。