Peter Schiff 再次抨擊 MicroStrategy (MSTR)，認為該公司五年來的比特幣累積策略產生了負的總回報，並且其 STRC 優先股結構依賴於尚未實現的股價上漲。
Schiff 在 X 論壇上發文稱，自 MSTR 採用其國庫策略以來，已向比特幣 ( BTC ) 投入了約 640 億美元。他指出，截至 5 月 23 日，該部位的總回報仍為負值。他還補充說，整個 STRC 框架依賴比特幣每年約 30% 的升值來支付其 11.5% 的年度股息。
STRC的收益率數學：顯微鏡下的解讀
該策略將STRC的股息率設定為2026年3月的11.50%，這是自2025年7月優先股發行以來連續第七個月上調。該股息率每月調整一次，以使STRC股票的交易價格保持在100美元面值附近。
希夫的批評主要集中在履行這項義務的可持續性。他認為，要支付11.5%的年收益率，比特幣的複利成長速度必須遠高於歷史平均。
他也指出，隨著更多股票進入流通股，STRC 的持續發行每月都會提高這一Threshold。
希夫先前曾將MSTR稱為龐氏騙局，認為其結構在下跌時會自我強化。依照這個解讀，比特幣表現疲軟會降低MSTR以溢價發行新股的能力，限制可用於支付股利的資金。
「嗯，它甚至還沒能達到2.5%的收益率，即使過了五年，更別說連續五年每年都達到了。而且MSTR還在不斷發行STRC。所以2.5%的收益率門檻每週都在提高，」希夫說。
來自該帖子的反駁
並非所有觀察家都認同這種說法。一位評論者認為，MSTR持有的比特幣數量遠遠超過其股息支付義務，2.5%的複合年增長率足以支付股息。
希夫駁斥了這個數字，並指出自從 MSTR 開始累積以來，比特幣甚至還沒有達到這個適度的Threshold。
另一位參與者提出了不同的問題，認為真正的問題是散戶投資者未能理解槓桿比特幣代理的波動性，而不是資訊揭露不足。
賽勒公開挑戰希夫，要求他捍衛自己的立場，並引用了MSTR相對於傳統資產的長期價格表現。
該策略持有 818,869 BTC，平均coin成本約為 75,540 美元。 5 月 23 日比特幣交易價格接近 76,800 美元，該部位僅略高於其成本價。
這一利差是否印證了希夫關於比特幣死亡螺旋的警告，還是只是預示著暫時的低谷，將取決於比特幣的走勢。 Strategy 的 MSTR 比特幣收購仍在繼續，Saylor 尚未承認這種策略有任何結構性限制。
