以太坊的槓桿上漲速度超過了現貨需求，而機構資金流入和宏觀流動性持續對價格波動構成壓力。
衍生品、現貨和ETF指標都出現背離，使得姨太的復甦難以持續。現有數據顯示市場仍有買盤壓力，但不足以完全抵銷賣盤壓力，做多倉位也日益普遍。
- 正的融資率顯示看多倉位已經回歸，但這並不一定意味著持續的上漲。
- 現貨CVD有所改善，但姨太仍受阻於阻力區下方，被動拋售壓力依然強勁。
- 現貨以太坊ETF 出現提取，進一步削弱了市場的吸收能力。
以太坊衍生品倒向買入，但價格基礎尚未得到確認。
隨著姨太價格接近 2,114鎂，其資金費率已轉正，約為 0.0105%。此前，在 4 月 17 日，姨太價格約為 2,420鎂，但資金費率仍為負值，約為 -0.0040%。
這種背離表明，衍生品市場情緒的改善速度超過了價格復甦的速度。在先前的價位，例如2025年10月的41200鎂附近和2026年1月的近3000鎂附近，也出現過類似的背景，但價格下跌。
然而，資金到位並不意味著風險會立即下降。問題在於，槓桿效應的恢復速度快於現貨買盤的強勁動能。
現貨買盤壓力有所改善，但姨太仍受阻於阻力位下方。
以太坊現貨CVD在幣安Coinbase上持續改善，而姨太仍徘徊在2,150鎂至2,200美元區間下方。這顯示買盤活躍，但不足以突破上方阻力位。
在此背景下，被動賣壓持續吸收市場買單，導致突破無效。未平倉合約量居高不下，永續合約市場的做多倉位持續上漲，使得價格結構對短期波動更加敏感。
實際波動率已經收窄，這通常是市場正在積壓壓力的訊號。如果拋售壓力減弱， 姨太的波動範圍可能會更快擴展。
ETF資金流入和宏觀經濟流動性收緊導致姨太市場流動性趨緊。
壓力不僅來自衍生品市場，也來自外部流動性背景。鎂債券收益率上漲約4.56%，美元走強進一步削弱了風險偏好。
以太坊現貨ETF在一週內錄得約2.15億鎂的提取，其中次單日拋售額超過2,800萬鎂。這削弱了機構投資者吸收資金流入的能力，而此時姨太正需要新的支撐。
冷錢包資金流出速度也放緩，價格上漲期間偶爾會出現資金流入。然而，隨著宏觀經濟流動性持續收緊，槓桿倉位可能成為短期內波動風險的最大來源。
概括
以太坊在現貨衍生品仍有買盤壓力，但槓桿率迅速上漲、ETF資金提取以及宏觀經濟流動性減弱，使得這種復甦不太可能持續。
