比特幣（ $ BTC ）的表觀需求已降至一年多以來的最低水平，顯示散戶情緒正在急劇降溫。
更準確地說，該指標正接近 -160,000美元BTC ，這是自 2025 年 4 月下旬以來未曾見過的讀數，並引用CryptoQuant 5 月 25 日的數據。
作為對比，該數字在 2025 年 5 月 27 日接近 229,000 的年度歷史最高紀錄，這意味著目前的水平在大約 12 個月內下降了約 30%。
值得注意的是，2026 年至今，市場需求幾乎一直處於負值狀態，僅在 2 月下旬出現過短暫的正值。
比特幣負表觀需求意味著什麼？
表觀需求是鏈上指標，用來衡量比特幣的購買壓力是否足以吸收新提供的供應量。
簡言之，當該指標大幅跌入負值區域時，往往表示流入的需求未能跟上比特BTC流通量的成長速度。
不難理解，表觀需求的下降反映了市場行為的更廣泛轉變。畢竟，現貨交易代表資金直接流入比特幣，而與槓桿期貨等交易相比，通常能帶來更永續的成長。
總體而言，不斷加深的負面讀數表明，長期持有者正在採取更多行動，這加劇了供應方面的壓力，而目前的現貨需求難以消化這些壓力。
比特幣的下一步發展方向是什麼？
截至發稿時，受美伊可能達成協議的消息提振，BTC交易價格為 77,260 美元，較前 24 小時上漲 0.69%，緩解了風險資產的緊張情緒。
最近的上漲行情也受到衍生性商品市場大規模空頭擠壓的影響，前一天有數億美元的資金被清算，同時山寨幣的資金也出現輪動。
鑑於上述情況，交易員很可能會密切注意現貨需求能否進一步穩定下來。
然而，現貨比特幣 ETF 的資金流出仍然是一個主要的阻力，繼續抵消短期催化劑帶來的看漲勢頭，僅貝萊德一家就拋售了價值超過 10 億美元的「數位黃金」。
展望未來，即將公佈的宏觀經濟數據，特別是定於 5 月 28 日公佈的美國通膨數據（核心 PCE），仍然是下一個關鍵基準，因為它可能決定這波漲勢是會延續還是逆轉。
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