比特幣暴跌與美股脫鉤原因？礦工大舉轉型AI、美加密法規停滯…

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比特幣在週四受阻於7.8萬美元後持續走弱，週三更跌破7.5萬美元關卡。這次下跌最引人關注的，是比特幣與傳統市場的關係發生了實質性的轉變。過去兩個月密切跟隨美股走勢的 BTC，這次在納斯達克100指數創下歷史新高的同日選擇獨立下跌。

BTC 價格疲軟的核心原因之一，來自礦工大規模的拋售行為與產業轉型。多位公開上市的比特幣礦企近期紛紛出售 BTC 儲備，將資金轉向 AI 基礎設施建設。

TeraWulf（WULF）是最具代表性的案例之一。這家礦企宣布將在肯塔基州新增 1 吉瓦的高效能運算（HPC）產能，實質上將傳統礦場轉型為 AI 資料中心。這意味著礦工手中累積的 BTC 可能被加速變現，以支付 AI 硬體的資本開支。

這類趨勢在2025年已初見端倪。VanEck 報告指出，若比特幣礦企在2027年部分轉向 AI 和高效能運算領域，每年可獲得約139億美元的額外收入。AI 公司需要能源，而比特幣礦企恰恰擁有最豐富的能源布局，這股「礦工叛逃」潮直接加劇了 BTC 的供給面壓力。

Lookonchain 資料顯示，Trump Media & Technology Group（DJT）在週五將2,650枚 BTC（約2.05億美元）從冷錢包轉至加密交易所。這家由前總統川普家族掌控的媒體集團，此前以單價超過1.185萬美元的均價累計了11,542枚 BTC。

這種由政治關聯實體大規模套現的行為，對市場心理的打擊不容小覷。投資者會質疑這些 BTC 是否來自交易所存款或直接上鏈出售，兩者都會在短期內形成實質性拋壓。

美國國會兩項關鍵的加密貨幣法案進展緩慢，進一步削弱了市場對政策紅利即將到來的預期：

Digital Asset PARITY 法案旨在改革加密稅制，免除礦工和 Staking 獎勵在出售前被課稅的負擔。這項提案於5月正式提交，但尚未排入聽證會或表決議程。

Digital Asset Market CLARITY 法案則等待參議院全體會表決，目前仍未定下日期。該法案將數位資產的監管權在 CFTC（商品期貨交易委員會）和 SEC（證券交易委員會）之間進行劃分，同時與已透過的 GENIUS 法案（穩定幣專法）形成互補。

立法停滯意味著美國加密市場在「監管確定性」方面持續處於懸浮狀態，投資者難以將政策紅利計入估值模型。

市場此前預期聯準會會持續擴張資產負債表，透過購買美國國債為市場注入流動性。然而自4月15日以來，聯準會的總資產規模停滯在6.7兆美元，擴張步伐明顯放緩。

油價上漲推升通膨預期，使得聯準會在貨幣政策上變得更加謹慎。擴張性措施若過快推動油價和通膨，反而可能反噬經濟成長。這也意味著市場對「流動性溢價」的定價預期正在被重新調整。

比特幣的疲軟與 AI 基礎設施板的飆升形成鮮明對比。記憶體晶片大廠 SK Hynix 和 Micron 的市值首次突破1兆美元大關，多個股票在單週內漲幅超過20%。

這種資金分流效應顯示投資者正將賭注從「數位黃金」轉向「AI 硬通貨」。當科技巨頭的收益報告持續超出預期，資金自然會從相對靜態的 BTC 流向具有實質產出增長的 AI 供應鏈。