由於比特幣 (BTC) 價格近期持續疲軟，市場分析師認為，此次價格回調是由主要買家的觀望態度所驅動，而不僅僅是投資者情緒低落所致。
迄今為止，支撐比特幣市場的主要買家是美國現貨交易所交易基金（ETF）和企業。隨著機構資本持續通過ETF流入，以及一些公司將比特幣納入其金融資產，市場形成了穩定的購買需求。事實上，即使在去年以來持續的牛市中，每當價格下跌時，這些基金也都在市場中發揮了關鍵的支撐作用。
然而，近期市場氛圍有所變化。在ETF市場，此前強勁的資金流入已經放緩，企業似乎也採取了觀望態度，而非積極買入。據評估，在日益增長的不確定性下，市場參與者更傾向於維持現有持倉並觀察市場走向，而不是進行額外的買入。
尤其值得注意的是，企業的動向對市場情緒產生了顯著影響。過去幾年積極購買比特幣的公司不僅被視為投資者，更被視為意圖長期持有的戰略買家。如果它們的購買勢頭放緩，市場往往會將其解讀為支撐價格的新需求減少。
ETF的情況也類似。由於ETF一直被視為機構投資者資金的主要渠道，任何資金流入或流出的放緩都必然會影響投資者情緒。特別是，短期投資者將ETF基金的走勢視為衡量市場走向的關鍵指標之一。
市場將當前形勢視為“雙重買盤真空”，即ETF和企業股票的買盤壓力同時減弱。過去，大規模資本流入往往能在價格回調時推動反彈，但近期這種供需緩衝機制的作用已不如以往。
然而，一些人認為，從長遠來看，應該避免過度悲觀。這是因為持有比特幣的公司的基本立場並沒有發生顯著變化，如果市場狀況改善，流入ETF的資金可能會回升。
歸根結底，短期內是否會出現新的買盤勢頭被認為是比特幣市場的關鍵變量。雖然如果ETF資金流入恢復或企業收購活動再次活躍起來，市場情緒有可能逆轉，但分析師建議，目前有必要做好應對供需失衡導致市場波動加劇的準備。
