比特幣的需求量下挫2019 年以來僅出現過次的水平。

根據 CryptoQuant 的數據，比特幣(大餅) 的需求已下降2019 年以來僅有的次水平。在過去的 30 天裡，現貨和永續期貨市場的總需求已下降負 650,000 大餅。

Capriole Investments的另一項指標也顯示出類似的趨勢。表觀需求指標接近其四年區間的底部，而大餅價格目前在62,800鎂附近交易。

CryptoQuant 記錄到比特幣需求出現罕見的萎縮。

圖表上只記錄了兩個類似的水平，分別出現在 2020 年初 COVID-19 引發的下挫之前和 2022 年的熊市期間。

下降的方式與下跌的深度同樣重要。現貨市場和永續期貨市場的需求都在同步下降。因此，正如CryptoQuant此前關於需求失衡的警告中所提到的，疲軟並非僅僅來自槓桿投機者。

CryptoQuant 專家 MoneroDV_ 在一篇 QuickTake 文章中認為，該指標預示著一段新的、不可預測的波動期即將開始，而非回調的結束。他在CryptoQuant網站上Chia：

“最有可能出現的情況是，市場將經歷劇烈波動，隨後出現價格‘悖論’：動力疲軟、交易活動下降以及價格長期停滯。這一階段對散戶投資者的情緒下降比暴跌更大。”

歷史也指向一個非常值得注意的點。從更深層次來看，低於 -650,000 大餅 的區域通常標記一段不穩定時期的開始，而非真正的底部。反彈至更高支撐區域的走勢與 2020 年 3 月和 2022 年末的底部時期相吻合。如果類似的情況再次發生，這將是趨勢反轉的第一個信號。

卡普里奧爾的數據證實了其弱點，但也有一些值得注意的地方。

Capriole Investments首席執行官查爾斯·愛德華茲本週還點擊了另一個負面信號。表觀需求指數評估，新發行硬幣的購買量是否足以消化新發行的硬幣以及重新投放市場的舊硬幣的數量。

該指標目前顯示為負值，為 8,761 大餅 。這是近四年來的最低水平，下跌了 2.6%。與此同時，30 天趨勢幾乎始終為負，表明疲軟局面可能在未來 7 至 30 天內持續。Edwards 評論X ：

“哇。當表觀需求指數下降時，比特幣很少會表現良好。”

然而，該指標本身也存在一些缺陷，這使得下降的論點變得複雜。卡普里奧的分析表明，該指標的直接預測統計數據相當薄弱，與未來價格走勢幾乎沒有強相關性。

因此，該指標應被視為強化下降觀點的次要因素，而非價格的主要驅動因素。這使其與目前引領熊市討論的CryptoQuant發出的更為清晰的信號有所區別。

大餅價格預測取決於59000鎂的支撐位。

根據市場數據，截至發稿時，大餅交易價格約為 62,833鎂，較 24 小時前上漲2.7%。該價格仍比 2025 年底達到的週期峰值 120,000鎂低近 50%。

5月和6月期間，現貨市場比特幣ETF的資金持續提取，下降了買家的購買興趣。由於需求增長嚴重為負，如果再次發生拋售，幾乎沒有新的購買力可供利用。

6 月份接近 59,000鎂的低點現在是一個關鍵支撐位，比當前價格高出約 6%。如果跌破該水平，價格可能下降53,600鎂左右，跌幅約為 15%。此前的研究也認為這是市場的歷史底部。

相反，如果大餅價格每日收盤價高於 66,000鎂，則下降觀點減弱，表明需求出現復甦跡象。資金流入比特幣ETF 的這種逆轉很可能成為新一輪上漲行情的動力。

在此之前，兩組數據都指向同一個方向：大餅要麼在價格停滯階段成功守住 59,000鎂的水平，要麼回到上漲週期開始時的水平。