一位分析師表示，穩定幣的流動性仍留在加密貨幣領域，而不是流出。不過，它正在繞過交易所，流入收益策略、代幣化股票、預測市場和現實世界資產。
這種模式有助於解釋為何即使比特幣 (BTC) 跌破 6 萬美元且整個市場遭到拋售，主要美元代幣的總供應量仍保持在 2,730 億美元左右。
穩定幣流動性停止流失，但跳過了交易所
加密貨幣市場在2026年整體走弱。比特幣價格在去年底突破12萬美元高點後回落，目前交易價格略低於6.4萬美元。整個加密貨幣市場市值約2.1兆美元，年初至今下跌了26%。
在正常的經濟低迷時期，隨著交易者將穩定幣兌換成現金並退出市場，穩定幣的供應量會減少。分析師Darkfost表示，這種情況目前並未發生。
「儘管比特幣和更廣泛的加密貨幣市場持續回調，但穩定幣的市值仍然表現得非常出色，保持在 2,730 億美元左右的相對穩定水平，」該分析師表示。
Darkfost解釋說， Tether (USDT) 和USDC (USDC) 在2月初的一個月內合計減少了約80億美元的供應量，而目前約為40億美元。這種波動反映了隨著整體穩定幣總量趨於穩定，資金流入和流出交替出現的現象。這位分析師指出，加密貨幣市場流動性依然存在，但資金卻持續避開交易所，因為交易所的資金流入仍在下滑。
兩種穩定幣流入交易所的月度資金量從去年10月的57億美元降至29億美元。年均流入量也從44.7億美元下滑至38.7億美元。
年均值與月均值的比率目前為0.77，且為歷史低點。這一差距反映了市場最強勁時期資金流入的規模。
貼文寫道：“關鍵在於，流動性不再流出加密貨幣市場，但也沒有被大量投入加密資產。相反，這表明資金正在生態系統內部的其他領域得到利用，反映出加密貨幣行業的日益成熟和多元化。”
Tether (USDT) 和USDC (USDC) 流入交易所。資料來源： X/Darkfost關注我們的X帳號，即可第一時間取得最新消息。
錢都花到哪裡去了
Darkfost 指出了幾個資金可能流入的管道。穩定幣可以透過在去中心化金融 (DeFi) 中進行借貸和循環利用獲得 15% 到 20% 的收益。這種收益直接與單純持有代幣的收益競爭。
交易者還可以購買公開股票的代幣化版本，在不離開加密貨幣平台的情況下保持股權曝險。
幣安股票交易上線首周，交易量已佔傳統金融參考永續合約交易量的約 2%。作為參考，加密貨幣現貨與永續合約的交易量歷史平均約為 15%。這正是融合目標。但更深層的問題是結構性的：→ 股票交易以穩定幣結算 →… pic.twitter.com/W5UsYKeRO8
— Binance Research (@BinanceResearch) 2026年6月9日
同時，預測市場不斷擴張，允許用戶對現實世界中的事件進行投注。隨著2026年世界盃的開幕，這項活動進一步加速發展。在Polymarket平台上，這些市場的交易量已超過20億美元。
現實世界資產（RWA）也在吸收流動性。根據RWA.xyz的數據顯示，截至5月中旬，不包括穩定幣在內的代幣化RWA鏈上資產規模已達約328億美元。
因此，這些數據並未顯示風險偏好正在回歸。相反，它顯示流動性正積壓在加密貨幣的收益型板塊中，等待價格上漲而非追逐價格。
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