Strategy“死亡螺旋”擔憂遭否定：現金緩衝與STRC結構被視為關鍵防線

ME News 消息，6 月 16 日（UTC+8）， 近期市場圍繞 Strategy（MSTR）可能陷入“死亡螺旋式拋售”的擔憂持續發酵，背景是比特幣價格一度回落至約 6 萬美元，引發對其槓桿化財庫模型穩定性的討論，但 Benchmark 與 TD Cowen 等華爾街機構發佈報告，明確反駁該悲觀敘事，並維持對 Strategy 的“買入”評級。Benchmark 分析師 Mark Palmer 表示，“死亡螺旋”假設忽略了多個緩衝層：在任何大規模出售比特幣之前，公司需先消耗約 10 億美元現金儲備用於股息支付，而其當前約 550 億美元的比特幣儲備也提供了強大緩衝。STRC 為一類永續優先股，旨在維持約 100 美元價格並提供約 11.5%的浮動年化收益率。分析認為，該機制通過“收益需求→融資→BTC 增持”形成循環，被視為其長期財庫模型的核心資金引擎。TD Cowen 則指出，即便在比特幣大幅回調期間，STRC 結構仍表現出較低波動性，有助於穩定資本結構，並將其定位為“收益與資本保護工具”，而非單純高風險投機工具。不過，市場亦存在批評聲音，認為該結構可能形成類似“負反饋循環”的風險機制，在極端情況下觸發資產拋售壓力。（來源：ME）