DeFi 真實收益之星：GMX 及其樂高生態

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MarsBit
02-26

過高的 Crypto farming收益被證明是不可持續的，再加上 FTX、3AC、Terra Luna、Celcius 和 Blockfi 崩潰的後果，使用者現在正在尋求可持續的“真實收益”。過去，使用者不假思索地迅速湧入 20% 的 CEX（中心化交易所）質押率。現在，尤其是在熊市中，Defi 使用者更加懷疑收益率及其推導方式。機構數字資產交易公司 Genesis 最近的破產是收益率領域的另一張多米諾骨牌。Genesis 為美國最大的加密貨幣交易所之一 Gemini 提供了Earn 計劃中的客戶存款收益. Earn 計劃允許使用者存入加密貨幣，以換取某些穩定幣和其他加密貨幣高達 8% 的收益率。Genesis 破產導致客戶資金流失，回想起來，Gemini 的 Earn 計劃 8% 的收益率風險很大。由於向代幣持有者分配費用的趨勢不斷增長，許多協議都採用了實際收益策略。 在本文中，我將解釋 GMX 的工作原理，以及精明的開發人員如何利用協議代幣經濟學來建立新的 Defi 原語、收益策略和整合以造福於他們。

什麼是真實收益率？

在傳統金融中，實際收益率是通貨膨脹率和利率之間的差值。在 Defi 中，人們將“真實收益”稱為代幣持有者從共享協議收入中獲得的收益或利潤。通常，需要質押（使用協議鎖定代幣）協議治理代幣才能獲得協議收入的索賠。

GMX

本地 Arbitrum 去中心化永久交易所 GMX 在 Arbitrum Dapps 的總鎖定價值 (TVL) 和市值方面處於領先地位。永久是一種類似於期貨但沒有結算日期的加密原生金融工具。精明的交易者可以將他們的多頭或空頭頭寸長期開放，以換取支付融資利率以保持頭寸開放。永久交易所非常適合資產或對衝頭寸的定向交易。GMX 允許使用者在一些受支援的資產（包括比特幣和以太坊）上的交易中獲得高達 50 倍的槓桿。

Defi

GMX 代幣經濟學

激勵機制是 Defi 的關鍵，也是為協議吸引流動性和資本的關鍵。流動性很難保持在協議範圍內，因為使用者會轉向最新的閃亮事物。高 APR 導致資金在新的 Dapps 和敘述之間輪換。最初是為使用者的特定行為空投和列印代幣，現在已經演變成更可持續的代幣激勵機制模型。GMX 代幣設計通過在協議中抵押代幣來提供流動性，從而獎勵使用者協議費用。GMX 採用雙代幣經濟，$GMX 和 $GLP，這促進了協議的價值分配。 GMX 的大部分收入來自向交易者收取的 0.01% 的借入、開倉和平倉費用。

$GMX

  • $GMX 是 GMX 協議的治理令牌，它授予新提案的投票權。GMX 的持有者還可以抵押（鎖定合約）他們的代幣以換取抵押的 GMX，這將獲得向使用該協議的交易者收取的所有費用的 30% 的索賠。在 Arbitrum 和 Avalanche 網路上，交易者可以部署交易，網路在 Arbitrum 上以 $ETH 和在 Avalanche 上以 $AVAX 形式分配費用。

$GLP

  • $GLP 流動性代幣是一種資產指數，包括 $ETH、$WBTC、$LINK、$UNI、$USDC、$USDT 和 $DAI，是盈利交易的資金來源。可以說更重要的是，$GLP 是 GMX 協議的流動性代幣。為了鑄造 GLP 並獲得獎勵，交易者可以存入抵押的指數資產以獲得協議獎勵。獎勵以 AVAX 或 ETH 形式分配，具體取決於用於鑄造 GLP 的網路。那些持有 $GLP 的人將從生成 GLP 的鏈中獲得 70% 的協議費用。

Defi

當交易者在 GMX 上贏得交易時，GLP 池負責支付獎金，而鑄造 GLP 的鏈上的 $GLP 持有者將獲得 70% 的交易費用和清算。GLP 持有者本質上充當“房子”，併為交易者提供資金，因為大多數交易者在交易中都會虧損。自 GMX 協議推出以來，交易者在平臺上的交易損失超過 3000 萬美元（盈利 + 虧損）。GLP 代幣經濟學為交易雙方創造了積極的激勵。流動性提供者期望交易者以虧損換取穩定的收益，而交易者擁有進行大規模交易的流動性。

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GMX 可組合性

其他 Dapps 可以利用 GMX 的收益資產和交易協議，因為它是一個無需許可的平臺。超過 35 種以上的協議正在以某種形式利用 GMX，這可能是由於能夠在 GMX 之上構建，稱為“Defi 可組合性”或“Defi 樂高積木”。可組合性對於加密領域的快速創新至關重要，因為一種協議可以複製或擴充套件其他協議服務，而無需從頭構建整個基礎設施。

GMX 可組合性用例

Abracadabra

例如，Abracadabra Money 是一種帶有 GLP 保險庫的槓桿和收益農業協議。在 Abracadabra 上，使用者可以將 $GLP 存入他們的自動複合金庫，該金庫會自動獲取所賺取的收益並將其放回協議中。Abracadabra 收取 1% 的費用來提供這項服務，並已成為質押 GLP 的最大持有者之一。

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Rage Trade

Rage Trade為 $GLP 提供 delta 中性金庫，允許使用者在保持 delta 中性頭寸的同時賺取 ETH。Rage Trade 通過做空 Aave 和 Uniswap 來執行這一策略，抑制 ETH 和 BTC 的價格敞口。空頭與$GLP 的組合對衝$GLP 指數中的標的資產，使使用者不會在$GLP 上遭受無常損失。無常損失是參與 Defi 流動性池時的一種風險，池中獲得的利潤低於直接持有資產所獲得的利潤。Rage Trade 關鍵創新主要消除了這種風險，以換取略低的收益率。

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STFX

STFX為使用者提供複製交易服務，並建立在 GMX 之上。使用者可以通過存入 USDC 加入同行管理的交易金庫，金庫所有者將為該交易策略開立眾籌頭寸。金庫經理從成功的交易中賺取費用，整個交易功能完全建立在 GMX 上。儘管金庫經理使用 STFX 介面，但交易會被傳送到 GMX。

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總結

乍一看，GMX 是一個永續交易協議，但在本質上，該協議為開發人員提供了用於建立新的 Defi 原語和外部交易服務流動性的工具。協議服務可以針對特定使用者進行優化和指定，例如 Abaracdabra、Rage Trade 和 STFX 如何以不同方式利用 GMX。GMX 支援 Dapps 的生態系統證明了 Defi 可組合性的價值，並在不斷擴大。

基於 GMX 的協議

  1. Abracadabra：具有自動複合 $GLP 策略的 Algo 穩定幣協議
  2. Jones DAO：利用 $GMX 和 $GLP 的期權收益率和策略庫
  3. Plutus DAO：治理令牌黑洞，利用 $GLP 金庫
  4. GMD 協議：基於 GMX 構建的 Smart Vault and Yield
  5. MugenFinance：LayerZero 上的真實收益聚合器，利用 $GLP
  6. RageTrade：利用 $GMX 和 $GLP 的 Yield vault 策略協議
  7. Dopex：Arbitrum 上的期權交易所，具有 GMX 整合
  8. Umami finance：利用 $GLP 的 Delta Neutral 金庫策略
  9. STFX : 建立在 GMX 上的社交交易平臺
  10. Lyra：在 Arbitrum 上與 GMX 整合的 Optimism 原生期權交易協議
  11. Buffer Finance :  Exotic 期權交易平臺，從 GMX 分叉出來的質押機制
  12. 招標融資：借貸協議與 $GLP 和 $GMX 抵押
  13. Rodeo Finance：利用 $GLP 保險庫的槓桿收益農業策略
  14. Perpy Finance : 基於 GMX 的社交交易平臺
  15. Vovo Finance ： 採用 $GLP 策略的收益金庫
  16. Beefy Finance：帶有 $GLP 金庫的多鏈收益優化器
  17. 穩定協議：利用 $GLP 池的穩定幣穩定協議
  18. Vesta Finance：Arbitrum 上的穩定幣協議，帶有 $GMX 和 $GLP Vaults
  19. Nitro Cartel，Arbitrove：使用 $GLP 保險庫的收益率指數和策略保險庫
  20. Moremoney：Avalanche 上的借貸協議，帶有 $GLP Vaults
  21. Demex ： Cosmos Defi 多合一 DEX，具有自動複合 $GLP Vault
  22. Steadefi：優化收益策略，3 倍槓桿多頭 $GLP Vaults
  23. 情緒：具有 $GLP 金庫的借貸和交易平臺
  24. Neutra Finance : $GLP Delta 中性策略
  25. Olive：使用 $GLP 保險庫的實際收益策略
  26. Handlefi : 與 ETH 和 BTC 的外匯交易和借貸協議被路由到 GMX
  27. KostrenFinance :  Yield Aggregator 和 Smart Vaults，採用 $GMX 和 $GLP 策略
  28. Stardust：基於 GMX 和 $GLP 的收益聚合器
  29. Dsquared finance：基於期權的 Defi 保險庫，與 GMX 整合
  30. 已編輯，Pirex：使用 $GMX 和 $GLP 保險庫自動複合收益策略
  31. Puppet Finance：基於 GMX 的社交交易平臺（即將推出）
  32. DappsOS：具有 GMX 交易整合的 Defi 可訪問性移動應用程式
  33. MUX : 具有 GMX 交易整合的槓桿交易平臺
  34. Yeti Finance：Avalanche 借貸協議與 $GLP 金庫
  35. Yield Yak：Avalanche Defi 工具，具有增強的 $GLP 農場
  36. Delta prime : 與 $GLP 整合的借貸平臺

參考來源

https://stats.gmx.io/

https://docs.stfx.io/

https://cryptofees.info/

https://docs.rage.trade/

https://gmxio.gitbook.io/gmx/

https://defillama.com/chain/Arbitrum

https://dune.com/saulius/gmx-analytics

https://abracadabramoney.gitbook.io/learn

https://dune.com/shogun/gmx-analytics-arbitrum

https://dune.com/defimochi/definitive-glp-vaults-tracker

S/o @Helkem0用於標題橫幅中使用的炫酷 GMX 徽標

責編：Lynn

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