今天 NFT 的流動性條件非常特殊，天下沒有免費的午餐。
撰文：Teng Yan，Delphi Digital NFT 研究員
編譯：隔夜的粥
時光飛逝， 2023 年 的第 1 季度即將結束。
如果你沒有時間跟上 NFT 領域，別擔心，我會幫你的。
我將提煉出 2 月發生的主要事件、我最興奮的趨勢，以及我對 BLUR 代幣釋出的看法。 一場巨大的市場戰正在激烈進行。
一、越來越多的博物館開始擁抱並展示 NFT
這是一個很少有人關注的重要趨勢。僅在 2 月份，就有兩家博物館釋出了關於 NFT 的公告。雖然它們並不是 現代藝術博物館（MoMA）或泰特美術館（TATE），但這是一個好的開始。
蓬皮杜中心（Centre Pompidou）擁有歐洲最豐富的現代和當代藝術收藏，每年有超過 150 萬遊客會參觀這裡，這家博物館宣佈了一個永久性的 NFT 展覽，其中包括 CryptoPunks、Autoglyphs 以及幾位法國藝術家的作品。
美國西部最大的藝術博物館洛杉磯縣藝術博物館 (LACMA) 收到了 Cozomo de’ Medici 的 22 件 NFT 藝術品作為禮物，其中包括 CryptoPunks、Dmitri Cherniak 的 Ringers，以及 Claire Silver 和 Pindar Van Arman 的 AI 藝術作品。
傳統藝術界擁抱和接受 NFT 的速度很慢，部分原因是許多傳統藝術收藏家都是年長、富有的人，他們對新技術不太熟悉。思維方式的改變正在進行當中，但這需要時間。蓬皮杜中心（Centre Pompidou）接受 NFT 藝術只是博物館收藏和展示 NFT 藝術新趨勢的開始。儘管博物館負責人們可能不太願意率先這樣做，但一旦看到其成功，他們很可能會追隨這些開拓者的腳步。隨著越來越多的 NFT 藝術品在實體展覽中展出，它們的文化價值將會增加。
看好 CryptoPunks 和 Chromie Squiggles。
二、職業電競玩家 Mongraal 贏得 Dookey Dash 金鑰匙，並以 160 萬美元的價格成功出售
正如我在上一篇文章中概述的那樣，市場已經從基於運氣的鑄造轉向基於技能的鑄造。我們真的沒想到會有一名專業遊戲玩家（在這種情況下是 Mongraal）能在 Yuga Labs 的遊戲 NFT 鑄造活動中贏得頭籌嗎？
然而，令人瞠目結舌的是獎金：1000 ETH（ 160 萬美元）。
這比 Mongraal 在整個 Fortnite 職業生涯中贏得的 77 場比賽的總獎金還要多。雖然這可能是一個特例，但這肯定會吸引更多職業遊戲玩家對 NFT 的興趣。而職業遊戲玩家也帶來了他們的觀眾（Mongraal 擁有 200 多萬 Twitter 粉絲）。
總的來說，在我看來，這對 Web3 遊戲領域來說是積極的。
三、 Spotify 和 Reddit 在 Web3 中取得領先
在 Web2 和 Web3 的整合當中，有兩件事引起了我的注意：
Spotify 正在推出其 token 門控播放列表功能。 這允許成員在持有某些 NFT 時訪問獨家播放列表。該試點項目的兩個合作伙伴包括 KINGSHIP（環球音樂旗下的虛擬樂隊）和 Overlord（與 Seth Green 合作）。
今年 2 月，Reddit 與 NFL 合作推出了 Super Bowl LVII 可收藏化身項目。 在幾周內，使用者們就建立了超過 100 萬個超級碗 NFT 頭像。 這使得 Reddit 頭像總數超過了 1000 萬，獨立持有者數量達到了 600 萬。
現在，大多數領取這些化身的人，可能還不知道它們是 NFT，所以這是一個有點誤導性的統計資料。 但這仍然是值得慶祝的勝利。 重要的是 Reddit 如何在未來幾個月內利用區塊鏈為其 Avatar 持有者創造獨特的體驗。 我可以想到很多很酷的方法：例如用額外的好處獎勵忠誠的使用者，解鎖對某些 subreddits 的訪問，等等。
四、最後，但同樣重要的是：Blur 是流動性陷阱嗎？
最後是 2 月份的重頭戲——BLUR 代幣的推出，這加劇了 Blur 和 OpenSea 之間的鬥爭。有超過 11 萬名參與者收到了 BLUR 代幣空投，總價值超過 2.4 億美元。憑空創造的巨大價值引發了人們的 BLUR 競價挖礦狂熱。今天，Blur 競價池中擁有價值 1.4 億美元的 ETH：
對於像 Rektguys 或 Moonbirds 這樣的 NFT 收藏品，你能以接近地板價的價格出售 NFT 總供應量的 30-40%，而幾乎不會移動地板價。 我不認為你今天可以用任何同質化代幣來做到這一點。
但讓我們退後一步，更深入地思考一個問題：目前 NFT 的流動性條件非常特殊，這是一個反常現象。所以不要指望這種情況會永遠持續下去，如今 NFT 的實際需求水平仍然有限。
偉大的經濟學家米爾頓·弗裡德曼（Milton Friedman）曾說過：
「天下沒有免費的午餐。」
我相信 Blur 的大量流動性可能會從這裡開始逐漸減少。
有些人可能沒有意識到，這些特殊的流動性條件是有代價的。從概念上講，每天都要支付 BLUR 代幣來維持這些流動性水平（即使分配是有時間間隔的）。
假設 Blur 第二季激勵活動持續 6 個月，並分發 3 億代幣：
3 億 /180 天 = 每天 166 萬個代幣 = 按今天的價格計算為 130 萬美元。
從本質上講，市場已經表明了它提供 NFT 流動性的價格，這是每個人對 Blur 競標挖礦風險回報預期的總和。市場說，你需要每天支付 130 萬美元才能維持約 1.3 億美元的流動性。這大約是每天 1 %，APR 高達 365%，以任何標準衡量，這都是一筆鉅額費用。
（請注意，以上只是近似計算，因為 Blur 尚未透露第 2 季激勵活動的時間長度，它可能會更長或更短）
現在，這到底是好訊息，還是壞訊息，取決於你自己的看法：
Blur 正在用其代幣「支付」所有這些流動性，這是一種巫術，他們沒有從口袋裡掏一分錢，但他們已經能夠使用他們的代幣作為一種槓桿，使其平臺交易量超過了 OpenSea。所有這些流動性都由在二級市場上購買 BLUR 代幣的人補貼。
然而，如果 Blur 認為其代幣的未來價值將大量增加，並且 BLUR 將在未來變得更有價值，那麼輕易將其交給唯利是圖的資本一定會非常痛苦。 放棄所有權是昂貴的，這是一個難題。
其他一些想法：
我認為 Blur 團隊在不透露太多資訊的情況下對下一次空投分發保密是明智的。這與 APR 透明的許多 DeFi 協議不同，它將額外的風險轉移給流動性提供者，流動性提供者不得不忍受不確定性。
第一次重大的流動性下降，可能是在 4 月 1 日的 bid/listing 積分獎勵加倍結束時。Blur 挖礦存在真正的風險，對於沒有先進工具的參與者來說，風險回報將不再值得。
如果 BLUR 代幣價格下跌（隨著我們接近投資者解鎖、注意力減弱或市場情緒波動），回報與風險比率將進一步下降，更多的流動性將離開。或者一些鯨魚會因為獲利足夠而取消他們的出價。
如果你是擁有特定收藏品 100 + NFT 的鯨魚，那麼這可能是一個在不破壞市場的情況下解除安裝的難得機會。我不是說你應該這樣做，但如果你想這樣做，那麼這就是一個很難得的機會視窗。
旁註：很明顯，Gem 將成為 OpenSea 面向專業交易觀眾的重頭戲。Gem 正在為戰爭做好準備，其創始人 Vasa 在低調一段時間後在推特上非常活躍。Gem 可能會推出代幣（純屬猜測）。這使得 OpenSea 能夠繼續專注於休閒收藏家 / 散戶和創作者釋出工具。
IMO 的關鍵要點是，Blur 向我們展示了 NFT 市場的競爭護城河比我們想象的要淺得多。 轉換成本低。 留住使用者很難：他們會去有激勵的地方。
那 Blur 是否實現了「產品 - 市場契合度」？可能吧，但讓我們明確「市場」是什麼，它不是整個 NFT 市場，它是專業交易員和 NFT 鯨魚的特定受眾。NFT 使用者的長尾依然留在 OpenSea 上。
未來有很多的不確定性，但有一件事是肯定的。Blur 必須不斷推動市場對其代幣的需求，以保持這些流動性水平。代幣會成為另一個他們要去管理的產品， 期待看到他們從帽子裡拿出的下一個把戲。
保持安全和最好的問候，Teng Yan。
