隨著Uniswap v3許可證已經過期，現在可以對集中流動性自動做市商（CLAMM）進行分叉了,在本文中我們將探討：
1. 這意味著什麼？
2. 為什麼重要？
3. 面臨的挑戰
4. 解決方案
5. 行業格局
6. CT覆蓋
7. 我的策略
0 序言
對於加密貨幣初學者來說，Uniswap是自2018年成立以來，交易量最大的去中心化交易所（DEX），其交易量達到了數萬億美元。Uniswap v2 AMM為大多數去中心化交易所設定了標準，其流行的經典池模型為xy=k（恆定產品公式）。
經典池為通用交易而設計，支援幾乎所有資產，並在兩個代幣之間維持50%/50%的儲備。
你可能以前聽過“聯合曲線”這個術語。聯合曲線表示利用xy=k公式的兩個代幣之間的關係。
我為什麼需要了解這個？該公式根據每個代幣的可用數量（流動性）為兩個代幣建立一系列價格。當代幣X的供應增加時，為維持恆定產品K，代幣Y的供應必須減少。
例如，交易者想要在ETH/DAI LP中用1個ETH交易DAI。首先，交易者可能會用1個ETH換取$1,900 DAI，但第二個用1個ETH交易DAI的交易者不會獲得相同數量的DAI。因為DAI的代幣供應減少了，而ETH的供應增加了。
這個AMM模型有兩個主要問題：
l 低資本效率 - 通常需要大量流動性才能達到與基於訂單簿的交易所相同水平的價格影響。流動性分散在每個價格點，利用率很低。
l 暫時性損失 - 將代幣存入AMM與僅將這些代幣存入錢包中的價值差異。
推出了幾個改進版本的AMM：
l Curve StableSwap AMM - 為穩定資產設計
l Sucmadex的動態AMM（DAMM），抱歉，Sigmadex
l 主動做市商（PAMM），DODO
l 虛擬AMM（vAMM），Perpetual Protocol
l MAAM，我被稱呼的方式（別問為什麼）
但沒有一個能像Uniswap v3那樣具有資本效率。
1. 介紹Uniswap v3
l 集中流動性 - 單個LP可以自由控制他們的資本分配到哪個價格區間
l 多層費率 - 讓LP能夠獲得不同風險層級的補償
集中流動性具有突破性意義顧名思義，之前在v2中未被利用的流動性，在v3中得到集中利用LP可以將流動性集中在所需的價格範圍 ➜ 因為所有流動性都得到利用，手續費大幅增加
示例圖：https://twitter.com/i/status/1646909132480581632
例如：
Alice v2策略 - $1M LP ➔ 12個月後的50%年化收益率
Bob v3策略 - $183k LP ➔ 12個月後的314%年化收益率
利用集中流動性，Bob的v3位置效率更高
Bob的自定義位置還可以作為他流動性的一種止損手段。如果ETH價格跌至0美元，Alice和Bob的流動性將全部以ETH計價。Bob損失了18.3萬美元，而Alice損失了100萬美元，Bob可以將剩下的81.7萬美元用於其他策略。
2. 為什麼重要？
由於Uniswap v3在資本效率上相對於v2有了很大的改進，並且Uniswap v3許可證已經過期，現在每個去中心化交易所都可以對v3進行分叉和使用
•@PancakeSwapv3已上線
•@CamelotDEXCLAMM已上線
•@ThenaFi_即將推出CLAMM
3. 面臨的挑戰
當每個DEX都實施Uniswap v3時，LP應該會很高興，因為費用和年化收益率會上升，對吧？...對吧？
不一定 - 當流動性集中在特定價格範圍時，如果價格跌出範圍，無常損失可能會加劇（>4倍IL）。
為了應對這個挑戰，使用者需要密切監控LP的價格，撤銷流動性，並將其放入新的價格範圍。
這既耗時又耗費燃料，而且我們在設定新的價格範圍時可能會出錯。
4. 解決方案
如果您可以讓專業人士為您管理LP，那將如何呢？引入"流動性管理"協議。這些協議採用主動調整LP代表的流動性引數的策略，自動管理價格範圍、重新平衡和重新投資費用。
5. 市場格局
@ArrakisFinance在市場上佔據主導地位，總價值鎖定超過2億美元。Arrakis推出了針對不同使用者群體的多款產品：
• Arrakis V1 - 針對零售客戶的基本LP策略
• Arrakis V2 - 針對專業LP的高階策略
• PALM - 就像facepalm一樣
深入研究這個話題時，我第一次的反應正是如此
• PALM - 協議自動流動性管理，解決方案為協議引導TVL，無需獲取基本資產（USDC、USDT）
➙ LP可以從100:0的比例開始，PALM將調整為50:50
Arrakis如何盈利？
• Arrakis V1：存入資金賺取的交易費用的2.5%
• Arrakis V2：無協議費用
• PALM：1%的季度管理費和Uniswap上賺取的交易費用的50%業績費，歸金庫管理者所有。
目前Arrakis尚無代幣，但有關於未來$SPICE Airdrop（Arrakis治理代幣）的傳聞。要符合資格，請通過Arrakis提供LP或持有$GEL代幣（Arrakis由Gelato Network孵化）
除Arrakis外，還有多個流動性管理者開始積累更多的TVL。@GammaStrategies最近與@ThenaFi_和@CryptoAlgebra合作，建立了FUSION - ve(3,3) w/ CLAMM。
Gamma通過與多個DEX（如Quickswap、Zyberswap、Thena等）合作來區分自己
LP交易費用的10%收入的100%分配給xGAMMA質押者。質押無鎖定期，收入用於回購並分發給xGAMMA質押者。
以下是受益於流動性管理者敘事（按市值過濾）的項目（帶代幣）
我的選擇是$GAMMA和$ALGB - 兩者都是頂級流動性管理者，其中@CryptoAlgebra為11個Dex提供瞭解決方案。兩個選擇的MCap/TVL和FDV/TVL表明，與同行相比，它們被低估了。
6. CT覆蓋和炒作
自3月最後一週和4月第一週以來，流動性管理和Uniswap v3敘事受到了很多關注，包括 @QuantMeta、@resdegen、@Crypt0_Andrew、@DaoChemist 等幾位關注這兩個選擇。 總的來說，它們還是有些低調，但隨著Shapella升級的完成，我預計CT會將資金轉向其他令人興奮的敘事，流動性管理器可能就是其中之一。
7. 我的策略
除了流動性管理器（$GAMMA，$ALGB）之外，還有幾個DEX正在努力實施Un v3 • $THE（首個穩定的分叉，帶有CLAMM • $MAIA / $HERMES（Metis-eco敘事，擴充套件到Arb）計劃開始對兩者進行DCA
