Coinbase、Lido、Frax 的 LSD 都在某種程度上受到中心化的困擾，unshETH 是一個使用激勵機制來優化 LSD 驗證者去中心化的協議，通過驗證者去中心化挖礦（vdMining）和驗證者支配期權（VDO）兩個創新性產品提供解決方案。

unshETH 是一項非常重要的嘗試，在本文中，我們將深入探討 unshETH 的各種機制。

什麼是 unshETH？

unshETH 是一種處在早期的新品類： LSDfi - 在流動性質押衍生品（LSD）之上構建的 DeFi 應用程式。

unshETH 旨在通過激勵機制，在 LSD 生態系統中以優先考慮驗證者去中心化的方式分配資本。

unshETH 在 LSDfi 領域開創了兩個關鍵創新：

1. 驗證者去中心化挖礦（vdMining）；

2. 驗證者支配期權（VDOs）。

讓我們一一瞭解。

驗證者去中心化挖礦（vdMining）

vdMining 是一種代幣分發機制，獎勵使用者以符合 unshETH 社群設定的最佳去中心化比例的方式質押其 LSD。目前，unshETH 支援以下 LSD：

• wstETH（Lido）；

• sfrxETH（Frax）；

• rETH（Rocketpool）；

• cbETH（Coinbase）；

• ETH（原生ETH）。

下圖顯示了不同 LSD 隨時間變化的 TVL 份額。

通過 unshETH 協議，使用者可以存入他們的 ETH / ETH LSD 以換取 unshETH 代幣。使用者可以進一步質押其 unshETH 代幣以獲得 $USH 代幣。質押 unshETH 使使用者能夠在鎖定的 LSD 上獲得高回報，如果他們以某些條件進行質押。

這就是由 Unsheth 創新之處 ——他們通過經濟激勵（即額外的質押獎勵）來鼓勵良好的質押行為。

但是，unshETH 如何獎勵使用者以最優方式質押其 LSD 呢？這時就需要用到獎勵乘數了。

為了更好地理解，讓我們首先了解什麼是最佳去中心化比例（ODR）和當前比例（CR）。

• 當前比率（CR）：CR 是 vdMining 池中質押 LSD 佔總質押 LSD 的比率。
• 最佳去中心化比例（ODR）：ODR 是由 unshETH 社群通過治理提案確定的，預定的最佳質押 LSD 總量與總質押 LSD 數量之間的比率。

這個想法是讓 LSD 的質押比例達到最佳，從而在驗證者之間實現最大程度的去中心化。ODR 每 21 天通過治理提案進行投票。

現在我們瞭解了 ODR 和 CR，下面就是了解三個獎勵乘數：

• 協調乘數（CM）：CR越接近ODR，則CM越高，導致池中所有使用者的收益率更高，鼓勵使用者以更去中心化的方式進行質押。值得注意的是，所有使用者共同獲得相同的CM。

• 時間鎖乘數：將LSD質押時間延長的獎勵乘數。

• 基礎乘數：參與治理以設定新的ODR（然後實現它）的獎勵乘數。

獎勵和懲罰共同適用於池中的所有使用者，激勵使用者之間的協調，以增加他們的集體收益。

驗證者支配期權（VDOs）

VDOs 是一種 LSDfi 術語，允許占主導地位的 LSD 持有者在自己的驗證器上編寫期權。這使得非主導 LSD 持有者可以獲得收益，同時也為主導持有者提供了一種從他們已經建立的主導地位中賺取額外收入的方法。

那麼，它是如何工作的？

占主導地位的 LSD 持有者針對其自己的 LSD 編寫 VDOs（不允許其他抵押物）。在這種情況下，行權價格對應於他們在到期日的驗證者支配地位 (%)。VDO 的通常合同期限為幾天。

非主導 LSD 的代表通過 unshETH DAO 購買 VDOs，該 DAO 預先支付了期權成本。作為交換，unshETH DAO 在 VDO 支付時對收益率有流動性偏好。如果期權到期時沒有任何價值，則 DAO 會登出成本。

非主導 LSD 持有者通過 vdMining 和主導 LSD 持有者的一部分收益獲得收益，如果 VDO 在“賺錢”的情況下到期，則可以獲得這一部分收益。占主導地位的 LSD 持有者編寫的 VDO 越冒險，他們賺取的溢價就越大，但潛在損失也越大。

路線圖

目前，unshETH 在 ETH 和 BNB 鏈上執行。他們使用 LayerZero 作為底層跨鏈橋。

代幣價格

代幣價格在我看來仍然被低估了，儘管它在一個月內上漲了近 6 倍，然後再次回落。然而，代幣的大部分流動性都在最近遭受黑客攻擊的 Sushiswap 上——所以我建議使用者在這裡謹慎行事！

總之，我認為 unshETH 確實做出了一些吸引人的激勵創新，旨在解決對 ETH 社群非常重要的問題。就連 V神 也一直在為使用精心設計的激勵機制來提高區塊鏈安全性的協議提供擔保。