以投资人的视角，自上而下地从行业、赛道、项目等方面对 Worldcoin 进行主观的「尽职调查」，并且尽量通俗易懂的分享给大家。
撰文：阿空
今年五月 worldcoin 宣布推出了生态钱包 world app，引发了圈内外非常广泛的关注。
消息一多，就不免杂乱，尤其是 worldcoin 引进了虹膜识别，很多人就发出了「Sell your eyeballs for Crypto? 」之类的讨论，恐惧者有之、兴奋者有之，抨击者亦有之。
站在不同的视角，或者接收到「二手信息」，都会有不同的理解。但对于我和诸位读者而言，我们最核心的问题其实就是三个：
- 这玩意（未来）能不能赚到钱？
- 这玩意可以给我赚钱的机会吗？
- 我怎么去把握这个机会呢？
今天我就以投资人的视角，自上而下地从行业、赛道、项目等方面，为大家做一次，对 worldcoin 主观的「尽职调查」，并且尽量通俗易懂的分享给大家。
worldcoin 的背景以及用途
首先我们先了解一下 worldcoin 的背景以及用途。
worldcoin 是 Sam、Alex 以及 Max 在 2020 年初共同创建的加密项目，Sam 更是 OpenAI 的首席执行官。
有这层背景在，大家也就能理解为什么 Worldcoin 能获得如此广泛的市场关注度。能让 ChatGPT 在一月内积累过亿用户，放个屁都会引发 VC 圈的关注，更何况是涉足一个在大部分 VC 还不曾接触的新领域（加密行业）。
简单地来讲，worldcoin 是想做一个最为公平的全球性数字身份和加密货币体系。方式就是扫描全球所有人的虹膜来实现现实身份的上传。
到这，很多人就开始研究项目本身了，比如组织架构、项目的技术分析等等。
但我认为在研判这些「旁枝末节」之前，还需要判断项目是否有投资逻辑上的漏洞 ----- 如果有漏洞或者市场的空间并没有那么大，后续的深入研究其实没有任何意义。
worldcoin 的需求判断
所以，接下来我们要去判断 worldcoin 的真实性需求。
按照 Sam 的说法，成立 worldcoin 想解决的问题两个，第一个是面对未来 AI 智能越发地复杂，如何区分人类和 AI；第二个是提供一种可能抵消人工智能造成的工作损失的普通基本收入方式。
第一个问题很好理解，当机器人通过图灵测试以后，已经没办法去判断交流的对象是否是人类了。因此，Sam 试图用虹膜来作为辨别人类的方式，媒介就是 worldcoin。
第二个问题表示得很拗口，说白了就是提供给那些因为 AI 下岗的人类以一种新的收入形式。注意，这不是「共同富裕」，而是叫「共同温饱」。
这里必须要展开地聊一下。Sam 一直都在保持对加密领域的关注，早在 2015 年，他就拿出了 1000 万美元成立了「YC 研究院」，这个研究院曾经在美国推出了一个很有意思的项目，叫「基本收入计划」。
在这个计划当中，所有人都可以得到一个固定收入来解决温饱问题，不再为生活所迫的去「著书都为稻粱谋」。
worldcoin 就是 Sam 这种‘共同温饱’理念的实践方式之一。
2021 年 3 月，Sam 就认为加密的通证机制可以作为普通收入形式，为低收入人群提供公平的金融基础设施，并且在 Sam 发声后的六月份，Worldcoin 就宣布成立了。
这种事有什么意义呢？或者我们说他的商业逻辑是否成立。不然一个项目最终没有赚钱的逻辑，那资方不会买单，你我也不可能在其中找到赚钱的机会。
worldcoin 的核心就是建立一种公平的数字货币体系，以及数字身份认证。前者我们先不去看，单看最后这个「数字身份认证」，对行业来说就有极大的价值。
价值点在很多地方，限于篇幅，就简单地举一个在 DeFi 领域的应用。
目前我们所看到的大部分 DeFi 项目，都是超额抵押。
比如 MakerDAO 最低抵押率是 130%；AAVE 约是 133%；Syntheix 的质押率是 350%。
在 AAVE 存 100ETH 才能借出 75ETH，而大部分人需要借贷就是因为没钱，或者急用钱，这么一来，DeFi 直接就舍掉了一整块信用贷款的市场，而这个市场是一个数以万亿计的市场。
现阶段行业如何解决？解决不了。因为作恶成本太低了，但凡一个加密项目只要不借助现实 KYC（借助了也不一定有用）向全体加密用户开放信用贷款，那一定会出问题。
对于用户来说，无非就是舍弃一个钱包地址而已，重新创造一个不就好了？0 成本作恶。
究其原因，就是因为链上 DID 身份认证不够底层，所以没办法建立信用体系和仲裁体系。具体行业调研可以看看我的这篇文章《我看 DID：带动社交和 DeFi 爆发最重要的基础设施赛道》
这里我就尽量简洁地再次概括一下。
现实中信用贷能够推行，一方面是因为有中心化的司法体系可以强制执行；另一方面就是作恶成本很高，你不还信用卡，可以限制你在本国身份所享受到的一切福利，并限制你的消费。
而这套体系的核心，就是你拥有唯一性的身份证明与配套享受社会所带来的权责利。
那加密世界呢？缺乏信用体系，缺乏仲裁体系，作恶没办法接受制裁，并且可以「一人千万面」，如此的混乱黑暗，即便是想仲裁都没有一个受体。
所以，加密行业要想真正发展成 web3 这样一个全球性的虚拟经济体，让所有人获得链上身份的唯一性确认，就是至关重要的一环。
这恰恰就是 Worldcoin 正在做的事情：通过「虹膜认证上链」，来让加密用户获得唯一性的身份。
那么，如果 Worldcoin 实现愿景，那么它将是 web3.0 的入口，对接的是一个万万亿的市场，获得超越想象力的回报。
分析到这，我们得出的结论是，Worldcoin 是一个非常值得关注的标的。
接下来我们要做的才是结合项目的发展以及其他具体的情况，来判断它有没有能力达成愿景，中途有什么困难，是否持续在提出解决方案。
worldcoin 的项目判断：产品简介
最后，进入到对 Wolrdcoin 项目的研判。
我们要做的是结合项目的发展以及其他具体的情况，来判断它有没有能力达成愿景，中途有什么困难，是否持续在提出解决方案。
第一就是项目有没有钱，即融资能力。
从目前的融资进度和 Sam 在 VC 圈的票房号召力，worldcoin 是不缺钱的。
Worldcoin 初次出现在公众视野就已经获得了 2500 万美元的融资，参投方包括 DCG、Coinbase Ventures、a16Z、Multicoin Capital 以及 FTX 的 SBF 等多家顶级机构和知名投资人参投。
2023 年 3 月底，worldcoin 也宣布了一项 1.2 亿美元的融资计划，此时的估值已经达到了 30 亿美元，新的资方包括 a16z 以及一些新加入的机构。
从结构上看，worldcoin 包含了 2 个构架，一个是管钱的 worldcoin 基金会，另外一个是负责技术开发的科技公司 Tools for Humanity。
按照 worldcoin 的官方公示，实践其愿景再靠三条腿走路，分别是 worldID、Worldcoin 以及 World APP。
- worldID 是用来给用户做唯一性的身份记录系统；
- worldcoin 是用来给全球用户免费发放代币；
- world APP 是生态系统中的数字钱包。
从代币分配上来看，worldcoin 网络中代币的供应量上线是 100 亿枚，其中 20 亿留给 worldcoin 基金会和投资人，剩下的 80% 全都免费分发给全球所有用户。
那么，哪些用户有资格呢？
worldcoin 调研：虹膜认证系统
这里就得提到 worldcoin 用来认证用户的方式：虹膜认证。
为了确保每位用户都能获得唯一的链上身份，worldcoin 开发了一套活体生物识别设备，学名叫做：ORB，长成这样：
操作方式是通过扫描虹膜后生成一个标识，然后扫描数据库，如果没有记录，那么就帮你注册顺便发放 25 个代币。整个过程不需要提供任何个人信息，具体的操作是这样：
很多人应该会敏锐的发现问题。那就是 worldcoin 通过采集虹膜的方式，会触碰到法律法规和个人隐私的问题。
尤其是法律法规问题。很多国家是不允许商业公司将人体生物信息（包括其他隐私数据）转移至国外。
而 worldcoin 处理数据的地点是美国、英国、德国、日本以及印度，除了这几个国家之外的数据，显然是必须出国。因此，Worldcoin 目前在以下国家内是禁止注册的：
伊朗、朝鲜、中国、缅甸、巴勒斯坦、叙利亚、索马里、苏丹、也门、伊拉克、利比亚、阿富汗、古巴、塞舌尔、黎巴嫩、孟加拉国、津巴布韦、葡萄、斯里兰卡、印度、科威特、莱索托、哈萨克斯坦、新加坡乌别克斯坡 沙特网拉伯、亚美尼亚、立陶宛、尼泊尔、俄罗斯、博茨瓦纳、澳大利亚、肯尼亚、文莱、波多警各、马达加斯加、加拿大马来西亚、泰国、南非、斐济、法国、台湾、日本、美国。
此外，还有一个问题就是「空头支票」带来的问题。
worldcoin 早年推广的策略是农村包围城市，利用空投来吸引贫困地区的用户注册。
开始效果确实不错，招募了不少 orb 运营商，地推能力强的每周每个设备都能吸收 1000 名用户。但好景不长，项目因为监管问题长期跳票，也不发币，大家就开始焦躁，抨击 worldcoin 是诈骗项目。
最终又演化成站在道德至高点上的抨击，比如有人就给运营商写信质问「你对我的眼睛做了什么？」（我翻译一下就是：你 xx 不给钱我就找你麻烦）
林林总总，争议不断。但如果从第一性原理去看待它时，就可以发现其中最核心的两个问题：
1.这些数据怎么确保隐私的？
2.这些数据的归属权在哪里？
就这个问题，Worldcoin 在最近的官方进展中倒是披露了 WorldID 的工作原理，并且强调了整个流程中，除非用户明确同意数据保管，否则图像永远不会离开 Orb，且 IrisCode 和属于用户的钱包之间没有链接，协议完全保证了基于算法的单向隐私性。
简单的说一下解决第一个问题的技术原理。orb 在扫描到虹膜以后，会在本地通过单向函数生成一个 IrisHash 值作为唯一标识。
后续储存在数据库中的也仅是这么一个标识，并不需要存储和上传关于虹膜本身的图像，或者其他个人信息。流程如下：
我认为从逻辑层面上，这个方式是可行也几乎是唯一解。
如果要完成 Vitalik 所设想的 DeSoc（去中心社会），就必须要有「灵魂绑定的代币」，理论上就是剔除现实身份信息，只用生物信息实现链上的身份认证。
比如 worldcoin 这样，只用虹膜生成一个标识，然后再通过这种标识去认证唯一性。
真正核心的问题只是由 worldcoin 这样一个中心化的公司去做，让人担心的还是他们到底有没有留下后门，或者是否暗中收集到了其他信息？
但这个问题，重要又不重要。退后一万步，一个非常悲哀的现实是，这个世界上大部分人都是愿意出卖隐私去换取金钱，因为他们不能创造价值；只有极少数人能创造价值或者拥有大量的财富，才会在意自己的隐私。
比如，用 worldcoin 用空投的方式去吸引注册的方式可行；比如，目前互联网时代最好的推广方式仍旧是注册 APP 给你返利。
对于隐私的重视和实际的价值，取决于普罗大众的素质，而这个素质的提高与否，就在于他是否已经拥有了更好的物质条件，古人已经讲的很实在了，叫做「饱暖思淫欲」。
就目前的数据来看。从 2020 年至 2023 年 1 月，worldcoin 参与人数突破了 100 万人；2023 年 3 月参与用户数突破 300 万；而现在的参与人数已经突破了 631 万，使用 worldapp 钱包转账的用户数 69 万；合格用户 100 万。
这已经是非常夸张的增长速率了，月增长超过了 100%，按这种速度，3~5 年，就可以完成十亿用户的注册。
大家一定要记得，十亿用户是一个行业最为关键的突破临界点，即概念到实际应用的大面积爆发。假如 worldcoin 吸收到了 10 亿用户，那么他的估值就不是 30 亿美元，而是 3000 亿美元了。
worldcoin 调研：项目的运营和估值
worldcoin 为了寻求更低的手续费，启动平台选择以太坊的侧链 Polygon，随后 worldAPP 钱包的发布，又迁移到了 Optmism 主网。
官方文档说它采用的技术是 optimistic rollup( 欺诈者证明 )，继承了匿名和公开交易的特性，同时也设置了跨链功能，甚至可以跨链到与以太坊不兼容的公链上。
而在整个项目的推进过程中，不管是决策还是运营，最起码 worldcoin 所表现出来的，都是去中心化的概率最终性。意思就是通过 DAO 组织的管理模式、接受社区的代码提交，支持第三方运营团队等方式，让整个决策、运营的流程无限逼近分布式。
到这，我们需要思考一个终极问题，它怎么赚钱呢？
这个问题很有意思，因为 OpenAI 会给我们答案。
过去 OpenAI 是非盈利性组织，但 2019 年就转型成了盈利性组织，为 ChatGPT 的订阅收费提前打好了预防针。
worldcoin 的路数跟 OpenAI 如出一辙，它曾在一份声明中披露了公司将转型成非盈利性组织。
当然，这可以证明 Sam 的「初心不该」，但员工都要开工资的，投资人是要看到投资回报的。
更重要的是，目前在 WorldAPP 钱包上交易是免费的，不仅是免费，参与钱包内的背景测验还能获得 9 美元等值的加密货币奖励。
要知道，链上的交互都是需要 gas 费的，worldAPP 免费就意味着他们承担了手续费，同时也拿了钱出来做「返利补贴」。
这个钱都是 worldcoin 的投资人在买单，欲要取之，必先予之。想都不用想，当 worldcoin 达到一定规模以后，它必然会收费。
以 metamask 的来对比。目前 metamask 的月活用户达到 3000 万，每年交易费收入 2 亿美元；母公司去年 D 轮融资以后的估值高达 70 亿美元。如果 metamask 发币，很轻松可以让总币值突破数百亿美元。
worldcoin 如果月活用户数突破 1 亿，每年交易收入超 6 亿美元，10 倍 PE 是 60 亿美元。但显然远远不止如此，chatgpt 达到一亿月活用户数后，openai 估值 300 亿美元，worldcoin 同样也会在彼时达到数百亿美元的估值。
注意，OpenAI 和 ConsenSys（metamask 的母公司）还没上市呢！
按照 worldcoin100 亿代币的数量，如果按照 30 亿美元的估值，单币价格为 0.3U，用户数突破 1 亿可能会增长 10 倍，用户数突破 10 亿会增长百倍。如果市场 FOMO 情绪提前到来，这个回报率可能会更多。
worldcoin 调研：项目的体验＆我们的机会？
那我们的机会在哪里？
worldcoin 的代币名叫做「WLD」，官方表示并不会进行 ICO（公开销售），代币只能通过二级市场和空投领取。
所以，目前我们的机会就是在空投上。领取空投的方式有三种：
- 第一，注册 worldID，每周领取 25 个 WLD，现在每周领取 1 个。
- 第二，成为 orb 的推广运营商，通过推广来获得 wld 代币
- 第三，为社区贡献代码、捐款等方式获得 wld 代币。
对于普通人来说，最好的方式就是做产品交互。具体的操作流程，我就省略了，可以添加小助手（微信号：cucr55）领取教程。
注意：注册 worldID 需要做手机认证和虹膜认证，最麻烦的是虹膜认证，如果你是在前文提到的地区内，你是做不了虹膜认证的。
我也没有通过虹膜认证，但作为一个初级用户而言，对 worldapp 最大的体感就是简洁。
这点对于用户推广来说非常重要，crypto 行业本身就有巨大的操作门槛。媒体报道的说法很长，我就概括一下：
- 设计尽可能的简单，专注于钱包的功能，不衍生；
- 可以通过 worldID 登录各种网站、程序、加密 DAPPS
- 转账免费
- 方便 otc
当然，缺点也很明显，就是没有中文，也不支持中文插件，是有点低估国人在加密行业中的占比了。
worldcoin 调研，总结
到这，关于 worldcoin 项目的整体研判就到这了。
我们得出的结论是：
worldcoin 所归属的赛道是推动加密行业前进的重要赛道之一的 DID 赛道，而 worldcoin 的实际数据和运营进度情况，则表示了它是 DID 赛道中最具有落地性，最可能成功的项目。
并且我根据其增长率给与了一个初略的估值与代币的增长空间，找到了现在、未来的机会并作出了决策。
窃以为，用这种自上而下的思路去分析项目才有意义，因为我们要做的不是去钻研技术原理，我们也不是项目研究员而是投资人，我们要找的是赚钱的机会。
甚至于说，如果没有第一性原理，其实也没办法理解技术的真正用途，反而会因为一些看似重要、但对投资无关紧要的缺点而错过项目。
借 Arthur Hayes 的话来说就是：
「如果你对『为什么』和『怎么做』没有一个深刻见解，那你就无法区分事实和虚构。随着数字货币越来越被人们所熟知，没有对其本质有一个宏观且全面的了解，你将不会知晓搜索引擎和推广内容在宣传虚假数字货币中的作用，最终往往会轻易掉进陷阱。」
这就是为什么，我在每次做项目分析的时候，都反复强调一定要有对行业的宏观认知。
因为这只有这样，才能避免被所谓的「下一个以太坊」项目所欺骗，才能跳过那些对 worldcoin 项目的争议，发现其价值所在，才能让自己的钱不会被骗，才能在这个行业里拿到令自己满意的结果。
以上。
