以前有大公司成功地從破產中走出來。然而，在像 FTX 所處的情況下，任何實體都從未這樣做過。
儘管如此，FTX 目前的管理層仍在繼續考慮這種可能性——一些律師表示，考慮這一點需要時間、金錢，或許還需要一個全新的品牌來修復欺詐指控引發的負面情緒。
FTX 聯合創始人 Sam Bankman-Fried 在 1 月份對電匯欺詐和洗錢等指控拒不認罪。
公司新任首席執行官約翰·J·雷三世 (John J. Ray III) 在當月晚些時候告訴《華爾街日報》，他成立了一個工作組，正在考慮重啟交易所。
根據周一提交給美國特拉華州破產法院的法庭文件，雷已向該公司提供了一份服務清單。其中包括 4 月中旬的任務，例如“審查並最終確定 2.0 重啟交換材料以供分發”和“審查後續步驟並對 FTX 重啟發表評論”。
在破產程序中擔任 FTX 律師的 Sullivan & Crowell 律師事務所沒有立即回復置評請求。
這可行嗎？
Keystone Law 的加密貨幣合夥人 Louise Abbott 表示，FTX 在籌集資金、清償債務和獲得信任方面還有很長的路要走。
“在當前的氣候下，這一步可能太過分了，”她告訴 Blockworks。 “除此之外，FTX 一直在與重大的 IT 問題 [和] 軟件錯誤作鬥爭。有爭議的是，完全開始一個新的交易所會更好。”
Abbott 補充說，這家破產交易所預計將在今年第三季度提交重組計劃，並指出預計將在 2024 年年中之前就任何重啟計劃做出決定。
“清算人對所有可能性持開放態度是個好消息，但目前還沒有證據表明重啟交易所的具體計劃已經到位，”她說。 “現階段這只是假設。”
Kleinberg Kaplan 律師事務所合夥人 Matthew Gold 表示，雷和他的團隊會認真考慮這一點是有道理的，並補充說如果他不這樣做，首席執行官將受到批評。
但這樣做存在重大障礙。
Gold 告訴 Blockworks：“考慮到品牌受損以及圍繞支持交易所運營的技術、風險引擎和軟件實力的許多懸而未決的問題，FTX 可能很難以 FTX 名稱重新推出。”
此前，FTX 憑藉客戶對公司風險管理軟件的信任，相對於其競爭對手擁有顯著的競爭優勢。然而，在交易所崩潰和隨後的欺詐指控之後，這種信心受到了嚴重破壞。
“可以肯定的是，我們不斷聽到一些客戶渴望平台的回歸，”Gold 說。 “粉絲和懷疑者的淨效應可能會使重啟成為不可能的事情。”
某些大公司在過去幾十年中擺脫了破產，例如玩具反斗城，以及美國大陸航空公司和美國航空公司。
但戈爾德表示，他不知道有任何類似於 FTX 的公司以這種方式成功重組。
“在加密領域還沒有任何東西，”他說。 “在涉及任何經紀或交易所債務人的任何情況下，都沒有想到。在任何被指控欺詐的企業中都沒有想到。”
在某些涉及經紀公司或銀行的情況下，業務已出售給競爭對手。在後者投資銀行於 2008 年申請破產後，巴克萊銀行以 17.5 億美元的價格 收購了雷曼兄弟的資本市場業務。
重啟步驟和時間表
FTX 重啟將要求公司確認重組計劃。
Gold 指出，這將包括“主要債權人選區”同意支持該計劃的談判過程，以及債權人對該提案的多數票。
破產法官還必須確定該計劃是“可行的”——不太可能導致另一次破產——並且會為債權人帶來比清算 FTX 資產更多的收益。
本月早些時候，一名法官批准了破產的加密貨幣貸方 Voyager Digital 的清算計劃。
“這三個步驟相互關聯，如果 FTX 管理層得出結論認為重啟交易所具有商業意義，它可以說服主要債權人選區和整個債權人投票團體，並為法官提供強有力的理由，”Gold 說。
律師們表示，尋找願意為這種重啟提供資金的投資者或貸款人也很關鍵，也很艱難。
根據 Abbott 的說法，FTX 可能會向投資者提供該公司的股份。這可能會讓以前的客戶有機會參與交易所未來的任何發展。
據彭博社上個月報導，據說風險投資公司 Tribe Capital 對 FTX 重振其業務的潛在計劃感興趣。部落資本沒有立即回復置評請求。
如果沒有可用的融資，FTX 管理層可以提出一項計劃，用 FTX 收回的資產為重啟提供資金。
該公司的律師上個月告訴破產法庭，它已經收回了超過 73 億美元的現金和加密資產；自 1 月以來增加了 8 億多美元。
雅培表示，進一步的資產回收可能會推進到 2024 年，並指出目前尚不清楚缺口。她指出，這意味著在 FTX 的任何潛在重新啟動發生之前需要“漫長的等待”。
Gold 表示，FTX 還必須在訴訟中證明其收回的資產屬於公司，而不屬於客戶。
“自籌資金計劃可能難以說服債權人，因為這意味著在清算情況下專門用於償還債權人的資金將被重新投資於重新啟動的公司，”他補充說。 “在這種情況下，債權人將不得不承擔重啟企業成功的風險。”
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