這是一篇舊文，今天再發一次比較應景，讓我們開始回憶過去吧。內容稍有修改，感謝原作者曉哥授權。

這兩天沒看微信，⼀上來就看到 APE Stepn OG CLUB有兩千多條未讀。還以為發⽣了啥⼤事，原來APE鞋價格最低跌到了0.53E，EGST 也從 8.x U打下來到3.xU。群⾥瀰漫著失望和控訴，差點變成維權群了。正好閒的蛋疼，作為⼀個S 鏈、B鏈還有800能的⽼⽤戶，也來扯淡⼏句。

1 所有的X to earn，絕⼤多數⼈⼀定是虧錢的

每當價格下跌，就會有⼤量的⼈出來控訴項⽬⽅，或者提出各種建議。似乎認為項⽬⽅有義務、有責任、有能⼒維持住價格不跌——即使先拉漲再回撥也不⾏，因為總有⾼位進場的⾲菜。

⼤家要理解，鏈遊它是⼀個⾦融遊戲。Stepn再⽜逼，也還是個⾦融遊戲。即使給它戴上什麼WEB 3.0 , X to Earn ，華⼈之光等各種⾼帽，它也還是個⾦融遊戲。

或者說，萬物皆旁⽒。差⼀點的旁⽒局，叫CX。做得再好⼀點，那就叫泡沫，如房產。做得再好⼀點，那就叫經濟軟著陸。

在⼀個旁⽒⾦融遊戲中，絕⼤多數⼈註定是虧錢的。幣圈公認的價值幣之王，說是⼤餅應該沒有⼈反對。那麼，在⼤餅過去的這⼗⼏年中，漲了上萬倍，你猜，在上⾯賺錢的⼈多還是虧錢的⼈多？

Stepn再有價值，它能超越⼤餅嗎？不能。

只要有⼈性的貪婪，就會有群體的⾮理性，就會有波動。有波動就有⻛險，就會有⼈虧。

所以，絕⼤多數⼈在 Stepn 上⾯虧錢的原因，並不是項⽬做得還不夠好。⽽是，只要你參與的是⼀個⾦融遊戲，就已經註定了絕⼤部分⼈是虧的。

在⼀個絕⼤多數⼈虧錢的遊戲中，要想賺錢，你要盯住那虧錢的絕⼤多數⼈，然後⾛少有⼈的路。如果你所有的投資⾏為都跟⼤多數⼈⼀樣，你盯住項⽬⽅⼜有什麼意義？你把項⽬⽅罵出翔來⼜有什麼意義？

這不是項⽬⽅有沒有能⼒控盤的問題，也不是他舍不捨得掏錢出來控盤的問題。⽽是讓絕⼤多數⼈都賺錢，壓根就做不到。

這事，⽼⾲菜知道，項⽬⽅也知道。如果你到今天還不知道，你就是那個絕⼤多數。

所以，⼀虧錢就罵項⽬⽅，注意⼒焦點明顯搞錯了。想賺錢，要盯著其他散戶是怎麼做的。焦點始終不要偏離。

2 那隻不過是⼀份限時提款憑證⽽已

我們 S 鏈和 B 鏈的⽼⽤戶閒聊時，有時會調侃說“鞋⼦的市值縮⽔，不能細算，⼀算⾎壓控制不住”。

在我們這些⼤戶中，動輒上百萬U的量級的市值縮⽔。考慮到Stepn的驚⼈⽤戶總數，累計加起來的市值縮⽔就是讓⼈震驚的天⽂數字。

問題來了，⼤家虧了這麼多，誰把這個錢賺了？我們張三李四王五累計虧了1個億，是不是就有另外⼀個⼈賺了⼀個億？

不是的。張三李四王五，從未真正地擁有1個億。

那都是幻覺。那都是幻象。

那1個億，只不過是⼀份限時提款憑證⽽已，不是真⾦⽩銀的1個億。

讓我們以⼀種更形象、更簡化的模型去理解這個遊戲的本質：假設我們所有的玩家只有四個⼈，甲⼄丙丁，其中甲是項⽬⽅，其他是普通玩家。⼤家坐著圍成⼀圈。每個⼈前⾯，碼著各⾃玩遊戲所能調動的資⾦，假設這四個⼈的資⾦累計是100萬。

項⽬⽅，甲，組織⼤家⼀起來玩⼀個遊戲。他拿出了⼀疊籌碼，總量 100 個。他給

⾃⼰留了 30 個，然後給⼄ 40 個，丙 20 個，丁 10 個。當他們開始真⾦⽩銀地交易這些籌碼的時候，這些籌碼開始有了市值。

當最新的⼀筆交易是 10 萬塊錢成交了 1 個籌碼。所有⼈都感覺暴富了。甲⼿上的籌碼市值300 萬，⼄ 400 萬，丙 200 萬，丁 100 萬。

每個⼈都很開⼼，每個⼈都覺得⾃⼰「已經」「賺了」那麼多錢。因為這時候你賣出1個籌碼，真的可以收到10萬塊錢。

但是，這⼀切都是幻覺。因為牌桌上所有⼈的資⾦總共也不過100萬，但做出了1000萬的市值。

所以，你看著⾃⼰賬戶上鞋⼦市值有300萬，並不是真的300萬。它真正的含義是300萬的限時提款權證。它僅僅代表著你此刻能從市場上提多少錢。這個權證能提多少錢，隨時在變化，⽽且，不⽤可能就作廢了。

但是，因為牌桌上的資⾦攏共也就100萬⼈⺠幣。所以，這個遊戲的實質就變成了玩家之間的博弈：你要儘可能多地收集籌碼，然後在市值相對⾼峰⾏使這些籌碼的提款權，把別的玩家牌桌上的錢裝到⾃⼰⼝袋⾥。

這⾥⾯就存在⼤量的博弈。你太早⾏使了籌碼的提款權，能提的就少了。太晚⾏使籌碼的提款權，牌桌上的錢可能已經被別的玩家提⾛了。

所以，要怎樣才能在這場遊戲中獲勝？你不能光盯著項⽬⽅甲，還得同時盯著其他的玩家⼄丙丁。

我理解很多⼈在價格下跌時對項⽬⽅的憤怒。也閱讀過不少⽂採⻜揚、聲淚俱下的⽼玩家的控訴信。基本上就是滿肚⼦委屈，為什麼我作為⼀個忠實的⽼⽤戶，⽼玩家。對項⽬⾼度認可，投⼊了⼤量的時間，甚⾄還發動了周邊的親朋好友來參與。對於遊戲，可謂重度參與，要升多少級，點數怎麼加，寶⽯怎麼⽤，怎樣打界王拳，每⼀個細節都如數家珍。

這樣忠誠的、不斷真⾦⽩銀復投的⽼⽤戶，最後竟然虧錢了？項⽬⽅你⼲的是⼈事嗎？你這樣做，對得起我們這些⾚城的⽼⽤戶的情感嗎？對得起我們對你的信任嗎？說好的華⼈之光呢？說好的⼤格局呢？說好的改變世界的情懷呢？賺了這麼多錢，怎麼不去託底啊？為啥讓BAYC持有者先跑，怎麼不照顧我們這些⽼⽤戶？

⼀⽚真⼼，終究還是錯付了。對項⽬越有信仰，越有感情，傷的越深。

我本將⼼照明⽉，奈何明⽉照溝渠。

我理解這種深沉的怨⽓。但在這種怨⽓的背後，他們所理解的遊戲，並不是真實的。

在他們理解的遊戲中，⾃⼰是和項⽬⽅達成了⼀種契約：項⽬⽅負責交付好產品，⾃⼰投⼊⾦錢和時間，換取適當的回報。

所以，當虧錢的時候，⾃然就會對項⽬⽅充滿⼤量的怨⽓。在這樣的遊戲中，只有兩個玩家，即項⽬⽅和⾃⼰。⽽真實的遊戲，卻是項⽬⽅、機構、⼤量散戶的相互博弈。

始終將⼿上的籌碼看成是⼀個限時提款憑證，⽽不是真正的錢，有利於時刻提醒我們看到整個遊戲的⼤畫⾯。我們要盯著的，並不是項⽬⽅，⽽是其他的玩家的動作。

從這個⻆度去看，你們⼤概可以理解，為什麼在STEPN上賺到錢的⼈，⼤多數是有做鏈上資料分析，有做資料看板的⼈。因為資料看板，反應的就是其他玩家的動作，你可以據此進⾏更好的博弈。

3 掏錢的⼈不要教做事的⼈怎樣去做事

有時候，我們會忘了⾃⼰是投資者。倉位決定腦袋，盈虧帶來情感卷⼊。於是不⾃覺地對項⽬⽅有各種情緒宣洩、道德施壓、或獻計獻謀。

但投資者最主要是⽤錢來表態，⽤腳來投票的。尤其是在你⾃⼰本身只是個⼩散，沒有資源沒有能⼒對項⽬產⽣實質影響的時候。你能決定的就只有你⾃⼰的錢。

我去吃碗⽜⾁⾯，不好吃。我換⼀家就是。犯不著教師傅怎樣做更好吃的⽜⾁⾯。那是他的分內事，不是你的事。

項⽬⽅做的好，項⽬發展有前景，有錢賺，我就加倉。反之，我就減倉。

當然，這並不意味著項⽬⽅做錯了，或者作惡了，不能去罵，甚⾄去維權。我並不⿎勵⽆腦跪舔項⽬⽅。

⽽是說，建⾔獻策是有成本的，情緒宣洩也是有成本的，公平和正義更加是有成本的。

相對時間和⾦錢這些成本，我覺得最⼤的成本，是在⼼理上主動放棄⾃⼰對於投資盈虧的決定權。不⾃覺將⾃⼰陷⼊了被動的、弱⼩的、⽆知的受害者的⻆⾊，似乎投資盈虧不取決於⾃⼰，⽽取決於對⽅的能⼒和良⼼。

我投資上虧損的⾦額少說也有數以千萬，⼤幅虧損和虧零的項⽬也不算罕⻅。其中有些項⽬，割⾲菜割得的確很惡劣。但這麼多年，我從未在任何公開場合聲討過任何⼀個項⽬。更不⽤說參與維權。

純粹就是覺得，把我割了，也算你的本事。你憑本事賺了錢，我⾃⼰學藝不精，活該交學費。

我命由我不由天，更何況區區⼀個項⽬⽅。

我是我的錢包100%的主⼈，我完完全全地承擔所有的投資責任，⽆論盈虧。

4 多早才算進得早？多快才算跑得快？

進的早，跑得快的那批玩家，都賺到錢了。

這是在聊天時經常聽到的⼀句話。這句話在鏈遊圈尤其普遍，堪稱⾦科⽟律的存在。很少聽到有⼈玩GAMEFI說我要做價值投資，拿住10年不動的。

鏈遊有他的特殊性。最⼤的特殊性，是源⾃它本身屬於遊戲領域。

傳統的遊戲的⽣命週期，其實也就半年到兩年。⽽加上了Fi 這個催化劑之後，更進⼀步地縮短了它的⽣命週期。

所以，玩家在博弈的時候，留個⼤家跑路的窗⼝期就⾮常短暫。於是，玩鏈遊才那麼講究進的早，跑得快。

但是，多早才算早？多快才算快？決策的依據是什麼？

散戶的決策依據，天然地喜歡看點位。價格點位或時間點位。

散戶為什麼不喜歡⼤餅？因為⼤餅單價太⾼了。散戶看到⼀個單價⾮常⼩的幣，莫名地就覺得會更潛⼒。

猴⼦鞋為什麼玩的⼈相對少？原因很多，但其中很重要⼀點，是其單價相對較⾼。

散戶也執著於預測某某幣會漲到多少，會跌到多少。因為精確的點位，可以讓他最⼤限度地攫取利潤，規避⻛險。

如果⼀個幣，他在100美元賣了，⽽後漲到了300美元，他會有強烈的踏空的痛苦。反過來也⼀樣，會產⽣強烈的被套的痛苦。

所以，玩STEPN的玩家，最喜歡⼲的⼀件事情，就是猜GMT還能漲到多少。

點位思維對應到鏈遊，就是⾮常僵化的對於所謂進得早、跑得早的時間設定。

我在2⽉底3⽉初的時候，就數次反反覆覆在各個公開渠道力薦⼤家去玩Stepn。 但99%的⼈都拒絕了，理由就是感覺這個時候進去已經太晚了。在很多⼈的概念中，

只要不是第⼀個⽉、甚⾄第⼀個星期就進來，就屬於太晚了。

同樣的，BSC新開服的時候，很多⼈覺得項⽬已經進⼊衰退期。還有現在APE realm新開服，很多⼈覺得項⽬這是在做垂死掙扎。⾄此錯過了⼀次⼜⼀次確定性⾮常⾼的賺錢機會。

散戶喜歡點位，⽼⻦喜歡看週期和趨勢。

去年11⽉份，我跟朋友苦⼝婆⼼地勸誡要開始做防守和⽌盈。那時候，⼏乎全⽹都在看⼤餅會衝到10W。各種基本⾯、技術⾯的分析，有理有據。

預測⼤餅會衝到10W。就是⼀個點位思維，甭管背後有多少的資料和指標⽀撐。它都是⼀個點位思維。

我勸朋友做防守和⽌盈的理由也很簡單。存粹就是因為⽜市已經持續了⼀年多了，該炒作的熱點都輪番炒作了⼀遍，後⾯也沒有更⼤的能掀起新⼀輪敘事熱點的題材。

更關鍵的時候，⼤家多的已經盈利⼏⼗倍，少的也盈利了⼏倍。從投資戰略的⻆度⽽⾔，現在更重要的是怎樣在這⼀輪週期中保住利潤。⽽不是做⼀些錦上添花的動作。

這⾥⾯並不涉及任何資料指標的⽀撐。純粹就是考慮索羅斯的反身性：

漲得⾜夠多的時候，⼀切基本⾯和技術⾯的分析都沒有什麼意義，已經price in了。

跌得⾜夠多的時候，⼀切基本⾯和技術⾯的分析也都沒有什麼意義，已經price in了。

當⽤週期和趨勢的視⻆去看操作，相對點位思維來說，要接受那種模糊的正確。

寧要模糊的正確，不要精確的錯誤。

⼤餅能不能漲到10萬⼑？⼀切都說不準的。但是，去年年底是可以減倉了。

今年姨太都跌到了1000美元以下，還會不會繼續跌到500？很難說的。但是，這個價位就已經是進⼊底部區間了，是可以建倉了。

回到Stepn，該怎樣去判斷這個項⽬的週期⾛到哪⼀步了？

⼀⾔難盡。反正需要你對⼤盤的趨勢，還有整個鏈遊賽道的發展有⼀些感知。以及，對於項⽬的各種鏈上資料要隨時去分析和解讀。

省略分析過程，我簡略說⼀下我⾃⼰個⼈的結論：

Stepn的整個項⽬週期，會⽐我們很多⼈想象中的還要久得多。⼤的背景，鏈遊有可能會在4季度爆發⼀波，Stepn作為⻰頭，⽆疑會⽔漲船⾼。

另外，Stepn極具創新的Realm的玩法，可以不斷地給項⽬續命。

你們仔細琢磨⼀下，為啥第⼀個Realm叫 SOL Realm ,第⼆個Realm叫BSC Realm ，第三個Realm 為啥不叫ETH Realm ⽽叫 APE Realm ?

項⽬⽅的規劃和意圖，已經明牌了。

因此，APE Realm 作為巢狀在⼤週期⾥⾯的⼩週期，賺錢的確定性其實是⾮常⾼的。其發展，也會超乎很多⼈的預期。APE Realm 作為那麼⼩的盤⼦，項⽬⽅有決⼼，也有能⼒維護好。

我知道有不少⼈⾼價⼊⼿了APE 鞋，被套之後感到很憤怒，指控項⽬⽅控盤不⼒。

我還是那句話，⾦融遊戲永遠只是少數⼈賺錢的遊戲。

雖然我對APE Realm ⾮常有信⼼。但是，領到鞋⼦後，我是2ETH左右清了⼤部分，只留2雙鞋打⾦，保留對項⽬的持續關注和敏感性。同時，⼩資⾦做了Egst的波段，3u進，5.X U出的。

在這⼏天⼤家FUD得很厲害的時候，我⼜在0.6 E 左右接回來了更多的鞋⼦。不管⽤來打⾦，還是燒鞋5合1，都⾮常舒服。

你猜，現在會不會是⾮常好的抄底時機？

5 Stepn未來最⼤的機會在創世鞋

Stepn將創世鞋和打⾦鞋進⾏了區分，這是⾮常⽜逼的創新。

創世鞋才是真正意義上的收藏品範疇的NFT。

鏈遊、NFT藍籌、發幣，未來這三者，不管從哪個⻆度切⼊，要做⼀定都會做全套的。

猴⼦成為NFT藍籌之後，開始發APE，開始做猿宇宙。

Stepn成為Web 3.0⻰頭後，也會補⻬NFT藍籌這個版塊。創世鞋，就是埋伏已久的伏筆和王炸。

⼤多數⼈註定會錯過創世鞋。

因為他們對於創世鞋的理解，停留在VIP會員卡的NFT化。張嘴閉嘴就是各種空投、各種權益、各種賦能。項⽬⽅也在配合著說要給創世各種權益、各種賦能、各種空投。沒辦法，因為散戶就這個理解⽔平。

創世鞋的各種權益，是成為NFT藍籌的果，⽽不是因。

⼀切權益，都是有價值的，且是可計算的。

算得太清楚，就沒有想象空間，就沒有炒作餘地。

權益算得⾮常清楚的鞋⼦，就是我們⽤來打⾦的鞋⼦。礦機的價格完全取決於挖礦收益的精算。是沒辦法產⽣溢價的。

所以，各種賦能和空投，不是創世鞋上漲的驅動⼒，⽽是障礙。

⽆⽤乃⼤⽤。空⽓才能飄上天。

GMT能暴漲40倍，除了⾼度控盤，還有⼀個重要原因是那會還沒有任何賦能，價值⼏何全憑想象⼒。

私以為，創世鞋應該往社交資本的路線去運作。 猴⼦為啥這麼貴？不是因為它有各種空投。⽽是它號稱籠絡了圈內最有錢的⼀批⼈。擁有⼀只猴⼦，是幣圈貴族的身份象徵。因此，有錢⼈願意為此買單。

九⼏年的⼤哥⼤，需要⼀個普通⼯⼈⼗⼏年的⼯資。⽽現在智慧⼿機卻⼈⼿⼀個。論功能，⼤哥⼤怎麼和現在的智慧⼿機⽐？論價格，現在智慧⼿機只是個弟弟。

那時候能擁有⼀個⼤哥⼤，就是妥妥的實⼒和階層的象徵。

這玩意需要它有什麼⽤嗎？不太需要。最重要的作⽤，就是能讓我和普通的屌絲區分開來，就夠了。

能成為社交資本的東⻄，種類繁多，但都有⼀個共同特點——貴。

⼀定要貴到普通⼈買不起。

所以，創世鞋要怎樣才能成為幣圈⼤佬的社交資本？很簡單。就是貴。

價格拉起來。拉到普通散戶買不起的地步。

你⾃⼰看看創世鞋的掛單量，拉起來需要多⼤的資⾦量？⾃⼰算，拿出計算器趕緊算。

除了貴，必須配合的第⼆個動作。就是⼴泛地想普通散戶釋放⼀個資訊，讓他們知道這玩意很貴。所謂“寶⻢的⼴告都是打給買不起寶⻢的⼈看的”。

所以，拉盤必須配合品牌推⼴，必須製造熱度。

在OS上交易量霸榜是⼀個很有效的⽅式。當時APE鞋也就霸榜了⼏天，就引發了很多⼈的關注“Stepn不是已經死了嗎?怎麼還有那麼⼤的交易量啊？”

如果持續霸榜⼀個⽉呢？持續霸榜半年呢？持續霸榜⼀年呢？

同樣的，還有類似給猴⼦持有者空投鞋⼦，也是⾮常好的⼀步棋。很多⼈在那⽄⽄計較讓猴⼦的⼈領了鞋先跑了。這是⼩了，格局⼩了。

這明顯是⼀波很成功的營銷。在那段時間，猴⼦和STEPN是繫結的。即使是緋聞，也是熱度。

當然，打造社交資本的⽅式⽅法很多，但整體應該是⾼舉⾼打，始終圍繞著頂流去發⼒。我不是項⽬⽅，我不想花⼼思去替他⼲他們⾃⼰該⼲的活。

當創世鞋價格⼜⾼，⼜有⾜夠的熱度和交易量的時候，它就成為了事實上的NFT藍籌。

然後，那時候創世鞋的持有者莫名其妙地會擁有⼤量的權益，會有⼤量的⼈和機構給你送錢。就像是猴⼦的持有者被Step強⾏送鞋⼀樣。

先成為NFT藍籌，這是雞。擁有各種權益，這是蛋。

當然，⽬前為⽌，都只是我個⼈的YY，但也並⾮沒有端倪。列舉⼏個細節，⼤家慢慢去品：

在Stepn的內建交易市場，很⻓時間都沒有創世鞋這個篩選條件，這麼簡單的⼀個功能，為啥項⽬⽅之前⼀直不做。⽽現在開始做了？

內建交易市場，為啥做成⽹⻚版的了？

還有諸多細節，只能各位去慢慢挖掘，持續去關注。

當然，我並不是說創世鞋就⼀定會成為NFT藍籌。我對這事的把握，並不是那麼⾼。但是，這事的賠率特別⾼。

⼀旦做成，就是1 創世鞋1 BAYC 。

起碼50倍的賠率。

⽽看看現在創世鞋的地板價，顯然絕⼤多數⼈還沒反應過來這個事情。

全⽂完。