Layer1 轉型 Layer2,漫談 “以太坊 Layer2” 背後的生意經

L2 這門生意經,可以很快見效,但願不要竭澤而漁。

作者:David

出品:TechFlow Research

做 L2,最近似乎成為了一種熱潮。

從新興項目到老牌公鏈,都在積極探索和實施 L2 解決方案。

7 月 17 日,由 BitDAO 孵化,採用 Optimistic Rollup 的模組化 L2 解決方案 Mantle Network 上線主網;

7 月 18 日,小狐狸錢包 (Metamask) 母公司 Consensys 研發的 L2 解決方案 Linea 也開放主網 Alpha 版本;

更早之前,Coinbase 也宣佈了其 L2 解決方案 BASE 的測試網路。

最近,甚至老牌公鏈 Celo 在其內部論壇中釋出提案,呼籲將自己的發展方向由獨立的 Layer1 公鏈,轉為與以太坊相容的 L2 方案。

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依稀記得兩年前的新公鏈之爭,各路諸侯都是以” 以太坊 killer“的姿態出現,試圖” 幹掉 “以太坊;而今扎堆做 L2,則更像” 以太坊 Builder”,通過技術優化來 “分擔” 以太坊的效能問題。

這是兩種完全不同的思路:前者正面競爭,後者優雅寄生。

現在,為何大家紛紛熱衷投入 L2 的懷抱,而看不到扎堆搞新公鏈的現象了?是新公鏈不香了, 還是 L2 確實能夠帶來新的敘事和收益?

L2,一門見效更快的生意

Mantle 和 Linea 這種一開始就奔著 L2 去的解決方案我們就不再贅述,其對外敘事無外乎是提高 ETH 的可擴充套件性以及降低費用,為應用和使用者創造更好的互動體驗。

而 Celo 這種本就是 L1 的公鏈選擇做 L2,第一眼的直觀反應就是 “妥協開倒車” ——與 ETH 競爭的公鏈,是通過不破不立的方式來解決以太坊的缺點,即 “我自己可以做的更好”;而反過來又選擇成為以太坊的 L2,頗有一種投降加盟的意味。

箇中緣由,我們可以先來看看 Celo 自己是怎麼說的:

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相容性、安全性和流動性所帶來的好處無法反駁,但筆者覺得沒有觸及到核心利益:到底是什麼,決定了一個項目選擇單獨做一條 L1 正面剛,或是借勢寄生於以太坊,用 L2 的方式來跑馬圈地?

答案是成本與收益。

來自閃電 HSL 的文章《做 Rollup 是一門好生意》提供了一個非常好的生意視角:無論是開發 L1 還是 L2,都是為了解決現有問題並創造價值。然而,從商業角度來看,L2 似乎更能掙錢。

業務模式:L2–> 與 ETH 主鏈功能等效–>gas 費更低,速度更快–> 吸引 dapp 和使用者–> 增加鏈上交易量;

L2 收入:使用者 L2 鏈上交易所支付的 gas 費;

L2 支出:L2 運營商定期將 Rollup 的交易批量打包上傳到以太坊 L1,支出 gas 費;

收入減支出的差額,即運營 L2 rollup 模式大概的毛利;因此,只要 L2 上的應用和 TVL 越多,就會有可能產生更多的使用者交易,使得 L2 的運營方在支出相對固定的情況下做大收入,進而提高利潤。

而在成本方面,Rollup 不需要研發複雜的共識機制,其理論上也不需要代幣(哪怕現在的項目有),最低只需要一臺伺服器就可以啟動執行,最核心的技術元件都可以用 Optimistic 或 Arbitrum 來搭建,相當於有了完整的開源解決方案,難度肯定低於單獨做一條 L1。

相比之下,開發一條新的公鏈(L1)的成本和難度都要高得多:

  • 首先,你需要開發一套市場能買賬的共識機制,這需要大量的研發資源、時間和積累;
  • 其次,你需要吸引足夠多的節點參與你的網路,以保證網路的安全性和去中心化;
  • 最後,你需要構建一些差異化的敘事,如主打隱私或者安全等…

同時,資料也在印證著成本收益的分析。

來自 Token Terminal 的資料顯示,過去半年內收入排前十的項目,如果僅看公鏈層,也僅有以太坊、波場和 BNB Chain 入圍,而 L2 中的 Arbitrum 也在這個排行中。考慮到這幾條 L1 和 Arbitrum 在建設時間長短上的對比,顯然 Arbitrum 在純收入上的價效比更勝一籌。

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另外,在熊市環境下,面向 VC 講故事更難融資,散戶更難買賬,做一條新 L1 從一級市場到二級市場必然歷經波折,項目方自己通過資本市場,將 Token 進行變現,這種掙錢的路明顯變得更加難走,因此遠不如做一條 L2 來的實在和划算。

與其從 0 到 1 去肝一條充滿特色的公鏈,投入大,見效慢;不如寄生於以太坊的 L2 中,投入小,見效相對快。

更為重要的是 “流量生意”,即使用者從哪裡來。

如前所述,TVL 和交易量是 L2 們能否獲取收入的關鍵,這背後則依賴於更多使用者的進入。

Coinbase 、Metamask 或者幣安做 L2,天然就可以將其 CEX 或錢包業務中的存量使用者通過產品整合的方式引入 L2 中,在獲客成本上具有初創團隊無可比擬的優勢;

而諸如 Celo 等 L1 轉變成 L2,也可以將 L1 上已有的使用者進行遷移,只是可能需要更多的激勵和引導。

但無論如何,項目和資本選擇做 L2,大多還是從自家產品生態或以太坊生態中的存量使用者啟動,進而再擴充套件到更多的合作場景中(如 Polygon 在 Web2 領域的動作)。

L1 是死海,L2 已近紅海?

上文只是從 L1 和 L2 自身的一些內部特點進行分析,而如果從外部競爭環境來看,選擇做 L2 就更容易理解了。

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來自 DeFiLlama 的資料顯示,目前市面上的公鏈共有近 200 條。排除其中包括的數十條 L2,大概意味著我們面臨著近 190 條 L1 公鏈。

因此,目前的 L1 賽道更像是死海:鹽(密)度超標,競爭激烈。

佔據使用者心智的公鏈就那麼幾條,更何況隨著近幾年的黑天鵝事件以及資本的撤出,許多曾經紅極一時的公鏈目前在各類使用者活躍、收入構成、交易量等等指標看板中已經不見了蹤影。

大多數 L1 們,概念還在,但並非生機盎然。選擇跳入死海從生意上來看,並不是一個明智的選擇。

相比之下,L2 的大池子情況會稍好一些。

L2 總的 TVL,拉長時間來看仍然處於一個增長的上升態勢;

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競爭格局上,目前 L2Beat 能統計到的 L2 共有 26 條,競爭壓力大概是 L1 的七分之一。同時在市場份額上雖然跑出了 Arb 和 OP 兩個大頭,但其他項目的市佔率相對零散且平均,其中再跑出一個大頭的機會更大。

不過,考慮技術架構,存量市場上不同技術棧的 L2 已經有了典型的代表:

  • 採用 Optimistic rollup 的 OPtimism 和 Arbitrum;
  • 採用 Zk-Proof 的有 Zksync 以及 Starknet;
  • 基於 OP Stack 構建的 Base;
  • Consensys 推出的 EVM 相容鏈 Linea;
  • Polygon 推出的 Zk-EVM 等….
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雖然談不上藍海,但相較於 L1 來說仍有機會。

而隨著今年以太坊技術升級的完成以及後續幾個升級,圍繞效能做文章的敘事將長期存在,L2 們仍有相當長時間的發展視窗;同時熊市中能夠持續保持熱度的敘事和賽道並不多,L2 在注意力和資金稀缺的大環境中,也有持續被關注的優勢。

因此從競爭格局和外部環境來看,做 L2 目前似乎也是一個有利可圖的生意。

L2 的生意,服務於誰?

在生意之外,筆者感到了一種圈子中的 “冗餘”。

我們常常看到一個項目從一條 L1 遷移到另一條 L1,從支援一條 L2 到支援更多的 L2。項目們跨著鏈跑來跑去,同時鏈本身也越來越多。

換一個生態,就能又跑馬圈地一次,聚集又一波資源,俘獲又一波使用者。L1 和 L2 們某種程度上像是尚未開發的殖民地,忽略技術細節的差別,同樣的業務換一個地方又能來一次。

我們需要那麼多 “地方” 嗎?這麼多地方服務於誰?

資本需要、擼毛需要、scam 需要、敘事需要…. 唯獨正常的需求可能不需要。

如果所有的 L2 都在無差別地談費用更低,速度更快,那它們的本質區別是什麼?

畢竟作為終端使用者,技術過程並不重要,使用結果一致的情況下,越來越卷的 L2 可以互為替代品。

歷史表明,新公鏈運動一輪下來,以太坊還是那個以太坊,反而在競爭中更加壯大了。

對於目前 L2 的狀態來說會不會也是如此?從藍海到紅海再到死海,一輪撒錢過後,項目密度越來越大,最終留在水面上的也就是那麼一到兩個,而水池中的使用者可能沒有幾個。

L2 這門生意經,可以很快見效,但願不要竭澤而漁。

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