早在 3 月份時，我就表示，3 月 23 日的 Arbitrum 空投將是 Arbitrum 衰落的最後一槍。
Arbitrum 是一個旨在幫助擴展以太坊的第 2 層協議。「最後一槍」是指即將到來的原生代幣 ARB 的空投。
自那以來，ARB 的價格表現並不樂觀。儘管今年整個市場都在受苦，但 ARB 尤其慘淡。上週一，ARB 的歷史最低價約為 0.74 美元。鯨魚和做市商以虧損的方式拋售代幣。一些做市商最近以 815 萬美元的損失出售了 2100 萬枚 ARB。上週，ARB 的主要競爭對手 Optimism（OP）的市值也首次超過了 ARB。
需要明確的是，我並不是在歸咎 ARB 的下跌是空投造成的。當你在熊市推出新代幣時，本就不應期望它神奇地上漲。
價格並不是全部。整個網絡的運行狀況也同樣重要。但這次空投確實給生態系統施加了壓力，如果 Arbitrum 想在牛市迴歸時生存下來，它需要找到方法進行創新並吸引需求。而 ARB 在這方面仍在掙扎。
但我有一些想法。首先，我們來解釋為什麼 Arbitrum 在本輪牛熊週期中仍有可能成為第 2 層王者。
Arbitrum 仍然是 L2 王冠的競爭者嗎？
Arbitrum 自 2021 年 8 月首次推出以來已經走過了漫長的道路。
頭幾個月，它幾乎沒有任何進展。大多數來自以太坊的 DeFi 項目選擇在 Optimism 上啟動，而不是 Arbitrum。
但隨著時間的推移，開發者開始轉向 Arbitrum。雖然原因可能有幾個，但有一個我們可以輕鬆指出。
你看，以太坊上的大多數協議，包括 Optimism，都需要開發者使用一種叫 Solidity 的代碼來編寫智能合約。
但 Arbitrum 與眾不同，它使用了一種叫做 WebAssembly 的東西。WebAssembly 通常用於網頁瀏覽器，它允許你編譯多種編程語言，如 Rust、C++ 等。
因此，開發者不侷限於只使用 Solidity。他們可以使用替代編程語言來部署智能合約，這可能是他們開始湧向 Arbitrum 的一個原因。
因此，Arbitrum 的總價值鎖定從 2021 年 8 月啟動時的 0 美元增長到了 2021 年 11 月的 25 億美元。在短短 3 個月內增長如此迅速令人驚歎。
目前，Arbitrum 的總價值鎖定為 17 億美元。相比之下，Optimism 為 6.5 億美元。
但需要牢記的重點不是 Arbitrum 鎖定的 TVL，而是其多樣性。TVL 的多樣性對生態系統的健康很重要，這樣它就不會依賴於個別項目，這些項目如果崩潰可能會威脅整個項目。
Arbitrum 有 27 個項目的 TVL 超過 1000 萬美元。雖然它在去中心化永續交易所 GMX 上有點集中，佔總 TVL 的 25%，但這仍是一個非常多樣化的生態系統。
此外，在所有這些協議中，Arbitrum 上有約 15 億美元的穩定幣。這比 Optimism 的 5 億美元要多得多，與作為穩定幣支付最受歡迎的第 1 層項目之一的 Solana 持有的數量相當。
而且，Arbitrum 的用戶數量略高於 Optimism。Arbitrum 有略超過 107,000 用戶，而 Optimism 約為 85,000。
因此，即使在熊市中也存在這麼多活動，Arbitrum 還能做些什麼來使自己在下一個週期成為一個不可忽視的力量呢？
這一切都與採用有關
為了解釋接下來的部分，我們需要看看 ETH 本身的功能。
ETH 有很多用例。你可以用它支付創建智能合約或支付交易費用。你也可以用它作為借貸的抵押品或賺取質押獎勵等。
這些用例不僅使代幣對持有者更具多功能性。它們也讓代幣有更高的「彈性」。
因此，ETH 具有很高的彈性，因為它的用例不僅僅只是一種發送支付的方式。這包括創建智能合約和支付計算費用，以及作為價值儲藏、抵押品或收益工具等更高層次的使用。
現在，你能用 ARB 代幣做什麼呢？
...想到什麼了嗎？
這就是問題所在。你甚至不需要 ARB 來支付網絡中的交易。
代幣需要有一定程度的使用，即使是基本的。一旦它有了這一點，它就可以開始解鎖類似於我們在 ETH 中看到的更高級別的使用。
這樣做的好處是它使 TVL 非常粘性。然後所有流動性都可以作為吸收供給變化的蓄水池。現在，ARB 沒有這方面的作用。如果有大量解鎖即將到來，或者網絡上的某個協議想要出售它從空投中獲得的代幣，生態系統將無法吸收它。
重點是我希望看到 ARB 代幣在出售之外有更多的使用。目前，如果我需要給 ARB 的經濟模型打分，它會得到 F。
幸運的是，Arbitrum 可以改善這一點。
記住，Arbitrum 是一個 Rollup。它在以太坊主鏈外計算交易，一旦驗證通過，它將這些交易打包在一起，併發送回主網。這比在以太坊上驗證每筆交易更快更便宜。
為此，該鏈使用排序節點來排序交易，並在驗證後將其發送回主網。
好消息是，正在制定計劃通過要求排序節點抵押 ARB 代幣來去中心化此過程。這些排序節點可以從驗證交易和幫助網絡運行中賺取費用，類似於 PoS 網絡。這為 ARB 提供了一個潛在的用例。
展望未來
如果 ARB 想保持競爭力，需要開始考慮如何用其代幣調整激勵機制。
下圖顯示鎖定在 Arbitrum 上的 ETH 有 100 多萬（約 16 億美元）。儘管最近有所下降，但它仍高於 2022 年的任何時候。
這顯示了 Arbitrum 在以太坊生態系統中發揮關鍵作用的潛力。但只有在團隊為代幣設計出更好的使用方案時，價格圖表才能如此，一旦人們開始從以太坊中降低風險曲線，這將對其成為一種有吸引力的資產大有幫助。
