自 10 月 2 日達到局部峰值 28,580 美元以來，比特幣價格一直在調整。此後，空頭成功地將最大加密貨幣的價格壓低至 26,500 美元區域。 BTC價格接下來會怎樣？
同時，著名的鏈上未實現淨損益（NUPL）指標顯示了恐懼和Optimism領域之間正在進行的鬥爭。儘管 2023 年開局看漲並逃離了投降區，但比特幣價格調整繼續回到恐懼區域。
目前已跌至低點的比特幣風險指數能否最終讓加密貨幣市場保持在Optimism區間並開啟新的多頭市場？
NUPL 在恐懼與Optimism之間
淨未實現利潤/損失（NUPL）是一種鏈上指標，用於計算相對未實現利潤和相對未實現損失之間的差額。
計算該比率的另一種方法是從總市值中減去已實現市值，然後將結果除以後者。
NUPL圖表包含五個水平區域，從市場心理學的角度進行解釋：從紅色的資本水平到欣快和貪婪的藍色區域。
中間區域有看漲和看跌的解釋，取決於圖表是否在牛市或熊市期間穿過該區域。
目前，比特幣 NUPL 處於黃色、相當中性的Optimism區域，為 0.26。同時，該指標接近橙色的恐懼水平，該水平是在跌破 0.25 之後開始的。
Bitcoina 的未實現淨損益 / 來源： Glassnode正如我們所看到的，Optimism區域是比特幣 NUPL 自 2023 年初以來的最高水平。就在 1 月中旬，該指標還在最低投降水平盤整，只是隨著加密貨幣市場的迅速復甦而變得樂觀。
然而，進一步調整和測試 20,000 美元區域的擔憂仍可能使 NUPL 重新陷入恐懼境地。
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短期持有者繼續投降，但有逆轉的跡象
相較之下，從短期持有者（STH）的相同指標來看，我們發現新投資者仍在經歷投降。
STH 的 NUPL 只考慮那些小於 155 天的 UTXO。換句話說，它計算新比特幣持有者的未實現利潤/損失。
這個圖表版本揭示了一個殘酷的事實：大多數新投資者仍處於水下。誠然，年初為他們帶來了一段輕鬆的時期，也讓他們回到了恐懼的境地。更重要的是，短期 NUPL 甚至一度處於Optimism區域（3 月 20 日）。
然而，自8月中旬以來，短期持有者一直在經歷持續的投降。
NUPL STH / 來源： Glassnode儘管如此，知名鏈上分析師@_Check matey_在X上發布了一張可能包含樂觀訊號的圖表。他指出了 STH 與 NUPL 相關的損益動量指標。他認為：
「空頭對價格從 2.9 萬美元跌至 2.6 萬美元持負面看法。然而，他們未能將其降低。儘管市場遭受了重大損失（這是自 FTX 以來市場最悲觀的一次）。”
已實現盈虧比動量/來源：X他補充說，該指標再次變綠，表明 STH 獲利/虧損勢頭可能會出現反彈。因此，分析師得出的結論是，這可能會導致兩種可能的情況：深度調整前的最後獲利了結或強勢回歸。
最後，他補充說，就宏觀市場而言，他個人傾向於後一種情況。
比特幣低風險指數
最後，另一位鏈上分析師@Negentropic_最近在 X 上發布了所謂的比特幣風險指數。根據他的數據，BTC價格目前處於低風險藍色區域，在 0 附近波動。
比特幣風險指數/來源：X在他看來，這一指標表明，在最近的下跌之後，「現階段不太可能」進一步下跌。
這種解釋與當前的下跌趨勢一致，在此期間空頭無法將BTC價格推低至 26,000 美元以下。如果保持這一水平並且 NUPL 的訊號得到確認，加密貨幣市場可能很快就會出現看漲反彈。
然而，如果失守 26,000 美元區域， 則很有可能出現更深層的回檔。這可能會讓 NUPL 重新回到恐懼的境地。另一方面，短期持有者仍然無法獲得任何利潤。
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