Vertex協定的運作機制

Vertex Protocol 是基於Layer 2 Arbitrum構建的 DEX 協議。 Vertex提供現貨、全倉、永續交易產品，並集成借貸池，讓閒置資金的用戶可以使用全倉產品為交易者提供資金支持。

Vertex 使用 CLOB 和 AMM 來操作其模型（ Hybird Orderbook AMM ）。本文將幫助您瞭解 Vertex Protocol 的運行機制。要對Vertex和perpetual有更全面的瞭解，可以參考以下相關內容：

• 什麼是衍生品？加密寒冬的強大盈利工具
• 什麼是頂點（VRTX）？ Vertex 協議加密貨幣概述
• 用於交易和空投狩獵的 TOP 3 潛在 Perp DEX
• 什麼是vAMM（虛擬AMM）？虛擬自動做市商概述

Vertex 提供的產品概述

如前所述，Vertex 目前提供 3 種主要產品：

• 現貨市場：現貨交易。
• 永續市場：交易永續期貨。
• 貨幣市場：借貸。

現貨交易是立即進行的買賣交易。目前 Vertex 接受的支付單位是 $USDC.e，這是由 Circle 在以太坊上發行的 $USDC ，後來由Arbitrum基金會橋接到Arbitrum One。雖然這實際上不是 Circle 的原生 $USDC，但拋開這些技術因素，它可以被視為 $USDC。

用戶可以使用$USDC來交易不同資產的買賣，隨意選擇是否選擇槓桿。採用槓桿模式，用戶本質上是通過全倉槓桿借錢進行交易，最大槓桿為x，資金將來自“貨幣市場”的用戶。

Vertex 的默認交易賬戶是保證金賬戶，這意味著賬戶中的餘額將自動用作槓桿現貨交易的抵押品。

全倉槓桿交易和非槓桿交易均計為現貨交易。同時，永續期貨的槓桿交易將在衍生品交易的單獨通道中單獨辦理。

混合訂單簿 AMM

混合訂單簿 AMM 模型包括 3 個主要組件：

• AMM（鏈上）
• 風險引擎（鏈上）
• 排序器（鏈下）

通過Vertex的結構圖可以直觀地看到這3個組件的位置，如下所示：

上圖可以解釋如下：

• 當交易者在 Vertex 上發送訂單時，排序器將負責接收訂單、將訂單匹配在一起並將未匹配的訂單存儲在集中式內存中。所有這些都是在鏈下完成的，並由 Vertex Sequencer 完成。簡而言之，Vertex 使用鏈下訂單簿。
• 訂單匹配後，資金轉賬過程將在 Vertex 的智能合約層（ Arbitrum上）進行。首先，信息經過風險管理工具Risk Engine過濾，任務確認參與方的交易信息，確保信息（鏈上）的準確性和完整性。
• 如果 Vertex Sequencer 與訂單不匹配 - 換句話說，未被 CLOB 處理的訂單將被推送到 AMM。該模型適用於現貨和永續交易。

對於現貨交易，Vertex 使用與Uniswap V2 相同的 AMM，使用公式 x*y=k。對於 perp 交易，Vertex 使用 vAMM 來利用交易量。

這裡我們可以通過下面的例子來輕鬆理解Vertex上的交易是如何執行的：

來自視頻通道的數據可以理解如下：

Alice 是一名在 Vertex 上進行交易的交易者。這是一筆 75 以太的買入訂單，價格為 1200 美元/ 以太，最大滑點為 1%（最大滑點為 1210 美元/ 以太）。

在價格為 1200 美元的情況下，訂單簿上的流動性——或者換句話說，訂單簿上的以太賣出訂單量只有 25 以太，顯然不足以填滿 Alice 的 100% 買入訂單量，那麼交易Alice的順序會被Vertex分成三部分。

• 以 1200 美元的價格與 CLOB 上的全部流動性匹配的第一部分是 25 以太。
• 以“最大滑點1%”的數據，剩餘訂單量的50%（相當於25個以太）將通過AMM進行swap，流動性價格範圍為1200美元至1210美元。
• 最後 25 個以太將在 CLOB 上以 1210 美元的價格進行匹配

這是一個相對複雜的訂單撮合機制。也許你會想：“為什麼不與AMM或CLOB完全匹配呢？ ”

答案包括兩個因素：

• Vertex 需要一種可用於現貨和永續交易的交易模型
• AMM對於現貨交易來說更加高效。 CLOB對於永續交易來說效率更高。

AMM和CLOB按照上面的方法集成後，會彌補彼此的缺點：

• Perp DEX CLOB 的本質將幫助用戶獲得像在 CEX 上交易一樣流暢的體驗，因為訂單簿允許下單、熟悉的 UI-UX 和低交易延遲。
• AMM DEX的本質可以解決代幣經濟學、金錢遊戲的問題，因為要運營 AMM，必須擁有 LP 以及收益Chia、收益提升、管理等方面的策略。

總之，對於這種AMM和CLOB相結合的模式，CLOB永遠會優先為用戶撮合訂單。如果 CLOB 缺乏流動性或者 Sequencer 端出現維護或中斷問題，訂單將被髮送到 AMM 以獲得流動性。

Vertex 的運營機制與其經濟模式密切相關。讀者可以參考文章什麼是Vertex（VRTX）？ Vertex Protocol 加密貨幣概述以掌握相關因素。

Vertex協議的vAMM

如上所述，Vertex 的現貨交易是 AMM 和 CLOB 的結合，而 Vertex 的永續交易是 vAMM 和 CLOB 的結合。

為了具體化 Vertex 的模型，本文將更詳細地分析 Vertex 的 vAMM，因為市場上的 vAMM 已經發展了許多版本和許多不同的變體。

目前使用 vAMM 運行的 Perp DEX 基於具有真實流動性的Perpetual Protocol V2 模型，這意味著 LP 仍然需要像現貨DEX AMM 一樣運行。這是與 Perp V1 的非流動性vAMM 版本幾乎完全不同的模型。

Vertex 也類似，為 vAMM 提供流動性將是單方流動性提供模式，流動性全部為 USDC。

目前，為了向 Vertex 的 vAMM 提供流動性，用戶必須在 Elixir 提供的另一個客戶端上添加流動性。

要了解有關 vAMM 的更多信息，人們可以參考文章什麼是 vAMM（虛擬 AMM）？虛擬自動做市商概述。

得出結論

目前的衍生品項目尚未完成尋找最有效的衍生品交易模型以確保用戶和項目雙方利益的旅程。有效的運行機制還需要與參與方共贏的通證經濟模式相結合。

Vertex Protocol 的思想是將 CLOB 和 AMM/vAMM 結合起來，展示了對之前模型的提取學習。

最後，也是最重要的一點，衍生品交易工具需要證明其在市場最動盪時期（即市場黑天鵝時期）的可持續性。