幣安 Fair Mode，把籌碼給到散戶

幣安最近 Launchpool 上了個 NFP，社區紛紛表示“這是啥”

這次的核心其實是隨之頒佈的 “Fair Mode” 以及對應的代幣經濟指引報告，從中可以看出幣安試圖通過大幅提升 散戶 vs 項目方&VC 的籌碼比例，把更多籌碼給到散戶，提升項目的 “Fair” 程度

這可能會成為此後幣安 Launchpad 上幣的核心框架之一，對於 BNB 投資者和擼毛用戶而言也會帶來新的機會，本文將為你深入淺出地解析這一切

綜合 Fair Mode 的介紹，NFP以及代幣經濟報告，可以總結出大意如下：

1. 提升開盤流通量降低FDV，多給 Launchpool 和 空投份額，把更多籌碼給到散戶

2. 永久鎖定部分項目方的籌碼，讓其不可出售，變相降低總供應量

3. 一增一減，散戶 vs 項目方的籌碼比例，相比原來的項目可能提升了 10 倍

代幣分配的問題

之前的 Launchpad / Launchpool 項目有啥問題？籌碼都在項目方和VC手裡

看下經常被吐槽的 Hook，Launchpad 只給了 5%，項目方&VC 明牌拿了 40%，然後所謂生態和社區的 55%，最近也被項目方打進幣安美其名曰“添加流動性”，這麼一下來，明牌上 散戶vs項目方&VC 是 1:8，實際上可能是 1:19，也就是說幣基本都在項目方掌控下

為什麼要有生態和社區的分配？理想的情況下是項目方合理運用這些資金實現增長，使得即使後期逐步解鎖也能用基本面的增長來支撐起來，但實際上卻也淪為了項目方出貨的工具

另外由於項目的初始流通量太小，上了幣安一般就被輕鬆拉到 $1B FDV（全流通市值），這可是接近DeFi龍頭大哥之一 MakerDAO 的體量，即使項目方真的把生態基金這些合理運用了，也未必能夠長期撐住 1B 的體量，這樣長期一來多半是沒什麼 Alpha 收益的

提升開盤流通量降低FDV

怎麼解決這個問題？用戶教育肯定是不行的，散戶只會直接衝，那就只能加大開盤流通量，畢竟買盤是有限的對應的流通市值也是有限，加大流通量多半就能降低 FDV

看下此前幣安 Launchpad 和 Launchpool 的新幣項目，無論質量好壞都是 5% 左右的份額，所以最後應用類項目都被拉到差不多 $1B ，這個就是挺離譜的，可以說在用戶眼裡項目基本就是個在幣安上幣的殼價值，無關基本面的好壞，所以幣安估計就想通過調整初始流通盤的模式，給不同基本面的項目一些差異化的估值

比如NFP 開盤 Launchpool+空投有 21%， 對比Hook 的5%，假設散戶衝同樣的量，那麼 NFP 開盤首日的 FDV 可能就只有 Hook 的 1/4 就是 200M-300M 左右，這個體量加上 AI 的標籤，以後哪怕項目方躺平了，靠敘事衝一衝 ATH 也有點希望。

不可流通的長期發展基金

另外從 NFP 的圖中可以看到有 27% 的長期發展基金是“不可進入流通”的分配。這句註釋值得仔細閱讀："長期發展基金"的代幣不能被消費或出售，它們不會進入流通。歸屬後，它們可以通過質押等方式來參與生態系統，分享來自該項目的獎勵和利益，但它們沒有任何治理權。其所獲取的質押獎勵等可用於項目的長期運營和可持續增長。

這句話啥意思？ETH Foundation 現在咋支付開發和運營成本？賣幣！大部分項目方也是這麼幹的，這顯然不是長遠之計，畢竟賣光就沒了

幣安意思大概就是 ETH Foundation 不賣幣了，而是把自己的 ETH 拿去 Staking， 拿 Staking 賺來的錢支付長期增長和運營成本。當然這個應該只適用於能夠賺到收益的項目，NFP 報告裡面也說了會支持代幣“質押分享平臺費用”。退一步講項目沒有收入，這部分就跟直接銷燬了差不多。

此外如果項目以後真能賺錢了，可以花出去的短期發展基金項目方估計也會花的更謹慎點，畢竟花多了也會稀釋掉長期發展基金的 Staking 份額，讓其獲取更少的收入，這塊又引入了新的博弈

總而言之言之長期發展基金就是變相降低總供應量，另一重意義上削減 FDV，然後也激勵項目方認真做項目賺錢少亂花錢。

大幅提升散戶vs項目方籌碼比例

如之前計算，Hook 散戶vs項目方&VC 的籌碼比例，明牌是 1:8，實際是1:19。而到了 NFP 這裡，明牌是 (Launchpool 11%+空投10%) 21% vs 25%（團隊+VC），接近 1:1，實際是 21%：52%（100%-21%-不流通的27%），接近1:2.5，並且幣安在報告中表示應該更嚴格監管資金用途，實際這塊的改善可能會更多

一增一減下來，散戶vs項目方&VC的籌碼比例提升了十倍，雖然這些還是有點成本的項目方不可能達到銘文或者Meme Coin那種程度，但相比原來的確是 “Fair” 很多，算是對 FairLaunch 的一種致敬，所以叫 “Fair Mode” 也是沒啥毛病的，這種項目以後的通脹壓力也會小很多

總結

幣安意圖通過大幅提升 散戶vs項目方&VC 的籌碼比例，把更多籌碼給到散戶，提升項目的公平程度，差異化初始估值，降低通脹壓力，以及激勵項目方長期 Build。

對於散戶而言，要麼買 BNB 去領更多免費的 Launchpool 份額，要麼更積極地去參與空投領更多的空投份額，這兩塊以後估計都會分配更多份額