本週回顧

本週從 12 月 25 日到 1 月 1 日，冰糖橙最高附近$43802，最低接近$41300，震盪幅度達到 5.71% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 41871 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 39000-43000 約 197 萬枚；

2. 34000~38000 約 133 萬枚；

• 短期內跌不破在 36000~38000 概率為 92%；

• 其中短期內漲不破 45000〜47000 的概率為 50%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 美公佈數據顯示，12 月 23 日當週初請失業金人數 21.8 萬人，高於預期 21 萬人，高於前值 20.5 萬人。

2. 初請人數小幅增高，但仍接近歷史低位，就業增長強化了⼀些預測，即美聯儲在近兩年的激進加息後，將成功實現經濟軟著陸。

3. 策略師 Amanda Sunstrom 表示，2024 年市場準備迎接「金髮姑娘」情境，即美聯儲將把利率降到足以刺激經濟而不至於重新引發通脹壓力的水平。

4. 華爾街大舉押注美聯儲將在明年降息，美債收益率曲線預測之父Campbell Harvey 表示，3 個月期 與 10 年期美債收益率之差的曲線過去 13 個月⼀直倒掛，這是經濟陷入衰退前的平均時間。美聯儲應儘快降息來幫助解決問題。

加密生態消息方面

1. DogeDesigner 在 X 發問：還有人記得 NFT 嗎？馬斯克回覆：事實證明它們有點可替代，至少應該在 區塊鏈上對 JPEG 進行編碼。

2. Tether 顧問 Gabor Gurbacs 稱：投資產品從股票發展到對沖基金，再到共同基金，再到 ETF，每⼀ 個都創造了⼀個數萬億美元的市場，接下來穩定幣將有潛力創造下⼀個數萬億美元市場。

3. 歐盟成員國官方登記冊統計信息顯示，到 2023 年年底，歐盟 27 個成員國中至少已有 11597 個加密實體註冊。2023 年歐盟有近 1000 個新的加密實體註冊。

4. 1月17日的以太坊測試網的「Dencun（坎昆）升級」，增進數據存儲能力，同時降低與以太坊第⼆ 層解決方案相關的成本；如果現貨 BTC ETF 獲得批准，這對 ETH 現貨 ETF 的潛力來說，是好兆頭。

5. 截至12月20日，加密貨幣對沖基金今年的平均回報率為 44%，從 2022 年 52% 的虧損中反彈，外媒追蹤的 29 種基金策略中是表現最好。

6. VisionTrack 公司高管 Bailey York 稱，主動型基金的募資開始回升，新的基金管理公司已經進入市場，尤其是在新加坡、香港、迪拜、倫敦和瑞士。

7. Coinbase 的 BTC 餘額大幅下降至約 41.1 萬枚，為 2015 年以來的最低水平，近期約有 3 萬個 BTC 離開 平臺。

8. BTC 現貨 ETF 申請機構 Hashdex，發佈第⼆個現貨 BTC ETF 商業廣告。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 長期投資者淨頭寸

• 巨鯨買賣狀態

• 衍生品全局狀態

長期參與者購買意願開始下降，從之前大幅的購買，已經開始變成相對的出售。

目前階段暫時失去⼀部分長期參與者的購買支持。

巨鯨的狀況也開始陷入分歧，巨鯨從之前的購買變成相對下降和再次購買以及意願下降。巨鯨暫時陷入猶豫階段。

全局衍生品狀態進入相對不穩定狀況。

衍生品的數據顯示，當前並不是絕對安全的狀況。

在未來⼀段時間，可能需要謹慎，雖然趨勢更加確定，但是可能需要⼀段時間的徘徊或者掙扎。

中期探查

• 積累趨勢分

• 長期、短期比例

• 賣方風險係數

• 積累地址佔比

• 交易所趨勢淨頭寸

近期的主要買方體現在 100-1k、1k-10k 的大戶、巨鯨群體。

其他的群體相對有分歧，合力作用不顯著。

近期，可能除大戶、巨鯨外，會有買方觀望或購買謹慎的問題。

短期群體的增多，也會使得市場的結構有了新的面貌。

在比例關係中，短期群體的比例增長大於長期，可能相對市場而言是⼀件好事。

從當前狀況看，如果短期群體的相對比例仍持續增多的情況下，中長期的基本面仍維持相對樂觀的基調。

賣方風險係數呈現波段式的增長，市場承接力上升的情況下，可能賣方風險的比例權重佔比不高。

同時，賣方的情況並非單⼀分析的維度，具體仍然需要結合各項數據。

積累地址有輕微下降的情況，可能近期的行情影響到「積累」、「持有」的群體。

目前，下降的狀況暫緩，可能該群體需要緩慢調整情緒。

交易所有較大量提幣出現，目前暫緩。

同時，今年的提幣現象是震盪式下降的。

如果結合短期群體分析，可能結論是近期的新買方的情況較佳。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍生品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所淨頭寸

• 姨太交易所淨頭寸

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所淨頭寸

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

與預期⼀致，風險係數緩慢上升，市場小幅度的衍生品清算。本週隨著 ETF 消息越來越近，當前從衍生品風險係數來看無特別預期。

期權交易量和看跌保護比例均有大幅下降。

近三週衍生品交易量均處於較低水平位置，靜待變盤時刻。

隱含波動率短期有大幅上漲，期權交易者較為活躍。

情緒狀態評級：偏 FOMO

當前短期持有者成本來到 36K。結合短期持有者成本以及籌碼圖可以得知當前市場參與者仍在持續建立 短期倉位。僅鏈上不含交易所，在相對較高價格水平 39000-43000 附近本週較上週增加了約 34 萬枚籌碼。

新增和活躍地址均回落至低位水平。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈大量流出累積，拋壓較低。

大餅整體呈現⼤量流出累積，連帶之前流入的量已全部被消化。

（下圖 E 太交易所淨頭寸）

二餅處於大量流出累積狀態。

BTC 有高權重拋壓出現，但當前來看並未對市場造成太大。

購買力評級：全球購買力較上週少量流失，穩定幣購買力少量流失。

本週主要為亞洲購買力少量流失。歐，美洲購買力與上週基本持平。

USDT 交易所淨頭寸處於中量流入狀態。

鏈下交易數據評級:在 42000 有購買意願；在 45000 有拋售意願。

在 41000，42000 附近價位有購買意願；

在 45000，46000，47000，48000，49000 附近價位有拋售意願。

在 40000，41000 附近價位有購買意願；

在 44000，45000，46000，47000，48000 附近價位有拋售意願。

在 39000 附近價位有購買意願；

在 44000，45000，48000 附近價位有拋售意願。

本週總結：

消息面總結：

1. 現貨 ETF 預期獲批時間 1月10 號；

2. 以太測試網坎昆升級 1月17 號，2月底以太主網坎昆升級；

3. 大餅預計 4月17 號減半；

4. 美聯儲首次降息可能在 3月20 號。

5. 其中大餅現貨 ETF 和以太坎昆升級，重在升級後的資金流量是否符合市場預期；

6. 大餅減半和美聯儲降息，重在炒作。

根據目前數據顯示，美國可能可以實現軟著陸。正在過去是非常困難的，從此看出美聯儲，對於經濟和預期的把握比過去更加精準。

資本市場或形成多方面的共振，是⼀個更加好的現象。

但更多的是多少人能從週期中獲利並從週期中落地利潤，值得推敲的。

週期的穿越是非常複雜和詭異，這是⼀件立體多面化的⼯程。

所以在市場非常順風的時候，適當的剋制和止盈更加重要，世界不缺短期的煙花。

頂部的難以預判，更襯托週期與投資計劃和策略比這些更加可靠。

希望諸位參與者都能在新的⼀年裡有所收穫。

鏈上長期洞察：

1. 長期參與者開始出售手中籌碼；

2. 巨鯨購買意願也開始下降；

3. 全局衍生品目前顯示並不是絕對安全。

• 市場定調： 邁入相對不穩定階段，未來急速上漲的空間變小。

鏈上中期探查：

1. 當前看，巨鯨、大戶仍在積累，其他群體略有分歧；

2. 短期群體的比例相對長期仍在增加；

3. 賣方風險呈現震盪式增加，但可能權重稍低；

4. 積累地址可能在修復情緒；

5. 交易所有較大量提幣出現，目前暫緩。

• 市場定調： 略有分歧、震盪

新買方仍在進場，略有分歧，可能市場會有震盪表現。

鏈上短期觀測：

6. 風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

7. 新增活躍地址較處於低位水平。

8. 市場情緒狀態評級：偏 FOMO。

9. 交易所淨頭寸整體呈現整體呈大量流出累積狀態，拋壓較低。

10. 全球購買力較上週少量流失，穩定幣購買力少量流失。

11. 鏈下交易數據顯示42000 價位有購買意願； 45000 價位有拋售意願。

12. 短期內跌不破在 36000~38000 概率為 92%；其中短期內漲不破 45000〜47000 的概率為 50%。

• 市場定調：

ETF 相關預期可能本週就能迎來結果。短期籌碼持續性的累積，購買力也保持積極。

僅短期數據來看 ETF 通過預期概率較大。

但也需做以防守，短期籌碼的累積無論是在「黑天鵝」還是在「賣新聞」之下都極易造成大幅波動。

WTR 祝大家 2024 新年快樂！

風險提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。