幣圈當下對應美股的第二階段大發展中後期和第三階段合規化的前夕 第一個時期：18世紀末-1886年，美國股票市場初步發展 第二個時期：1886年-1929年，美國股票市場迅速發展階段，但是市場操縱和內幕交易情況嚴重，投機佔據主流，投資思想初步得到發展。 第三個時期：1929年-1959年，美國股票市進入規範發展時期，股市真正意義上進入投資時代，價值投資是這一時期主流投資思想 第四個時期：1954年-至今，機構投資者迅速發展，美國股票市場進入現代投資時代。 以上摘自雪球 巴蜀養基場《回看美國股市200年發展歷程》 從時間上來看，1990年利弗莫爾嶄露頭角，1934年第四次破產，並患有深度抑鬱症。按照孟巖老師所說，當下幣圈對應美股發展史的第二個時期，第三階段合規化的前夕；合規化發展的外在表現是投資人群的高度專業化，而內核是籌碼逐漸被高度集中，利益關聯方更為固定，因此獲得alpha需要更高維的信息差和資源差； 1933第一部《1933年證券法》頒佈，後續證券交易市場法律法規層出不窮，證券市場逐步走向正規化運轉；這時簡單通過k線和趨勢研判的方法已經逐漸失效，市場更注重價值差的挖掘，所謂的價投；在市場節奏轉換的過程中，甚至是證券法發佈後的第二年，利弗莫爾也未能倖免，其畢生總結的投機邏輯無法和市場形成共振後，無力感在1934年化作一聲槍響； 回顧幣圈，ETF通過是合規化的一個影子，雖然美股是先合規化再過幾十年後才通過ETF，但ETF和合規化的內核都是一樣的，散戶投資更為艱難；不過某個市場在合規化的初期，依舊會遵循以往的慣性運行一段時間，這也對應了當下幣圈趨勢和熱點投機依舊能夠獲得豐厚利潤，但能百分百確定的是，這不是幣圈投資終局的表現形式，第二階段散戶→第三階段專業化的轉變，始終會到來。 所以把當下的每一天當作第二階段狂歡的最後一天，或許是最後一個幣圈的普通人能把握的週期，這個週期幣圈的資金會格外值錢和珍貴；我們雖沒有槍，但我們也不想換一種方式步利弗莫爾的後塵。