如何看待本次比特幣突破新高的速度？
我對比特幣本次快速突破新高表示相當驚訝。這一現象實際上超出了衍生品市場的所有預期。我們原先預計比特幣的價格應在 52,500 到 55,000 美元之間，這一預期基本符合當時的市場情況。考慮到目前的利率市場利率較高，融資成本增加，且融資規模相對較小，這些因素通常會限制價格的上漲。同時，儘管美國批准了交易所交易基金（ETF），但是現貨 ETF 的普及還需時日，預計其對價格的推動作用不會特別大。然而，這一次比特幣的價格上漲遠超預期，反映出我們可能低估了投資者對比特幣現貨 ETF 的熱情。原本認為，只有在今年下半年減半事件發生後，結合宏觀經濟政策的利好影響，如降息和其他國家的支持政策，比特幣的價格才可能達到如此水平。但這次比特幣的表現出乎意料，價格不僅大幅上漲，甚至刷新了歷史新高。這確實令人意外。
美國機構會將多少資金配置在比特幣 ETF？這會對比特幣價格造成何種影響？
對於美國機構將多少資金配置在比特幣ETF以及其對比特幣價格的影響，有幾個關鍵點需要考慮。首先，比特幣與其他資產相比具有獨特的優勢。相較於外匯，比特幣不受各國央行政策的直接影響，儘管可能會受到美聯儲政策的間接影響。這使得比特幣成為一個能反映全球宏觀流動性變化的資產，特別是在流動性關係上。此外，比特幣與許多資產的長期相關性不高，使其成為平衡投資組合風險的重要工具。相對於黃金和外匯，比特幣不僅易於獲取和交換，而且其波動性高於大多數大類資產，提供了較高的潛在回報。
關於機構對比特幣ETF的資金配置，1% 的比例對於某些機構而言是一個起始點，而對於風險偏好較高的投資者和基金經理，這一比例可能會提高到 2% 或更多。特別是對於某些特殊的 ETF，配置比例可能高達 10% 或以上。整體而言，市場上的實際配置比例可能高於 1%，估計大約在 3% 左右，這包括了大多數養老基金的配置以及一些較為激進的基金產品。
從長遠來看，比特幣價格的走勢將受到多種因素的影響，包括利率的進一步下調和投資者對比特幣 ETF 的更多資金配置。在短期內，市場的強勁購買力可能會推動比特幣價格突破 7 萬美元的階段性目標。隨後，隨著機構長期配置的增加和大量資金的湧入，比特幣未來有可能突破 10 萬美元的大關。這一判斷基於對市場動態的觀察以及比特幣在全球宏觀經濟中作為流動性指標的角色。
美聯儲是否會在 5 月份進行降息？
根據市場和利率衍生品市場的當前情況，預計美聯儲不會在 5 月份進行降息。降息的可能性更大的是在下半年，具體可能在 6 月份或之後。預計今年的降息次數不會超過三次，每次降息幅度為 25 個基點。美聯儲官員，包括鮑威爾在內，都持有穩健的態度，並傾向於在貨幣政策上採取謹慎的方法。在當前經濟熱度較高的背景下，過度的刺激措施可能會導致經濟過熱，這是美聯儲希望避免的情況。因此，可以預見，在未來幾個月甚至一年內，美聯儲在貨幣政策上將保持相對的謹慎態度。如鮑威爾近期所言，美聯儲可能會在 6 月份考慮一次降息，並在隨後的一到兩個月內觀察經濟反應，以決定是否需要進一步的降息。因此，預計美聯儲釋放流動性的過程將是漸進和有序的。
後市比特幣是否將繼續一枝獨秀？是否會出現此前牛市的板塊輪動？
對於後市比特幣是否會繼續一枝獨秀，以及是否會出現牛市中的板塊輪動，我認為比特幣獨領風騷的概率較大。首先，比特幣與以太坊現貨ETF的情況不同，後者近期因 SEC 對其 Proof of Stake（PoS）機制進行價格操縱及證券風險調查而受到關注。SEC 的態度顯示，具有商品屬性和宏觀屬性強的代幣，如比特幣，更有可能通過 ETF 審批。而以太坊由於其證券屬性明顯，通過 ETF 審批的難度較大。
此外，市場對以太坊與股權的關聯性有較為一致的看法，認為其更像股權，而非單純的加密資產。這種看法減少了以太坊通過 ETF 審批的預期。因此，如果以太坊希望其現貨 ETF 通過審批，需要解釋 PoS 機制幾乎不具備證券屬性，這一點較為困難。
與此同時，比特幣現貨 ETF 已經獲批，而以太坊面臨 PoS 帶來的問題及競爭壓力增大。其他公鏈如 Solana 和 Polygon 的發展，尤其是開發者數量的增加，可能進一步挑戰以太坊的市場地位。如果以太坊 ETF 未獲批准，用戶和資本可能轉向這些新興鏈。
綜上所述，比特幣由於其獨特的市場地位和接受度，加之當前高利率環境下加密市場內外的流動性支持，未來有較大概率繼續展現出色的市值和價格表現，進一步增強其市場佔比。與此同時，以太坊和其他山寨幣要獲得流動性的難度較大，特別是在高利率環境下，流動性的迴歸將是緩慢而有序的。因此，可能存在一個週期內，比特幣獨領風騷，而山寨幣相對較弱的市場格局。
