市場
比特幣上週終於達到歷史新高（歷史高點），週二先觸及 69,000 美元，週五觸及 70,000 美元。我們經歷了BTC連續兩週的強勁正回報。我們上一次看到如此強勁的回報是在 2021 年 1 月初，當時BTC達到了當時的歷史高點38,000 美元左右。在那次歷史高點兩個月後，它的回報率再次高達 70%，達到 60,000 美元以上的水平。我們可能會再次看到類似的逃逸速度，在減半之前， BTC可能會達到 100,000 美元以上，比今天的水平上漲 50%。
BTC現貨 ETF 仍然表現出強勁的流入，上週流入 $1.9B。正如我們在之前的週報中提到的，財富管理平臺的機構需求尚未完全兌現。令人鼓舞的是，貝萊德上週提交了一項修正案，將BTC敞口納入其戰略收入機會基金 ( BSIIX )，這是一個36B 美元的資產配置基金。這與加拿大富達將BTC添加到其資產配置 ETF 的舉措相結合，標誌著機構採用的開始。甚至亞利桑那州養老金也提出了一項決議，允許國家養老基金分配給比特幣 ETF。
打破當前價格走勢樂觀情緒的最大風險因素是宏觀因素，目前看來前景樂觀。鮑威爾上週在國會聽證會上表示，“ 美聯儲可以而且將會在今年開始降息” ，條件是經濟保持強勁且通脹開始降溫。 2月份就業報告顯示失業率略有上升，但新增就業崗位強勁。 2 月份消費者物價指數 (CPI)數據將於下週公佈，而根據克利夫蘭聯儲即時預測，目前的估計顯示，進入 3 月份消費者物價指數 (CPI) 和個人消費支出 (PCE) 保持穩定。
傳統市場也受到看漲情緒上升的提振， 美國銀行對全球大型股票經理人的調查顯示出自 2022 年 1 月以來最樂觀的情緒。
根據同一項調查，TradFi 經理對科技股的配置已將科技股的配置環比提高了 10 個百分點，淨增持 36%。主要驅動力是人工智能的崛起，OpenAI 和 NVIDIA 等公司正在推動人工智能的大規模採用。從年初至今來看，NVIDIA 股票的表現優於BTC，而BTC 的表現則優於廣泛的科技股指數 QQQ。加密+人工智能領域已成為人工智能主題的高測試版，其中市值最大的去中心化計算協議RNDR的表現優於 NVDA。在 NVIDIA GTC 會議上，圍繞人工智能的情緒尤其強烈。隨著投資者觀察人工智能需求的增長是否與英偉達產量的增加相匹配，我們預計人工智能領域的波動將會更大。
由於以太坊生態系統中的兩大催化劑正在發揮作用，ETHBTC 比率今年開始形成上升楔形模式：
Dencun 升級是指以太坊改進提案 (EIP 4844)，該提案使得向以太坊發送大量數據變得更便宜且更具可擴展性。此次升級的最大受益者是以太坊 L2，因為數據可用性 (DA) 成本約佔總交易成本的80% 。據估計，Dencun 將使以太坊的整體交易成本降低約 30%，同時將 L2 的整體交易成本降低 10 倍或更多。 L2 超級連鎖店，例如OP和ARB ，由於在 L2 活動中佔據了最大份額，因此處於有利地位，能夠從中受益。
我們還預計，隨著 Rollup-As-A-Service (RAAS) 提供商可以輕鬆地在以太坊上構建 Roll-up，而無需大量的區塊鏈工程專業知識，因此特定於應用程序的 Roll-Up 將會出現寒武紀爆發。例如， AltLayer可以實現 L2 的無代碼啟動，具有 ZK 和分散排序等高級功能，以及替代 DA 選擇菜單。
此外，統一不同 L2 和 L1 之間流動性的互操作性解決方案將受益於特定於應用程序的彙總和鏈的增長。 Wormhole 的最新一輪融資為2.5B 美元，LayerZero 的融資為3B 美元，這對與Axelar和Chainflip等代幣的互操作性解決方案看好。 Chainflip的JIT AMM將於3月11日上線，為用戶提供原生BTC和主要鏈的低滑點互換，為THORChain提供有競爭力的替代方案。鑑於Chainflip和THORChain是僅有的兩個支持BTC原生兌換其他資產的解決方案，並且FLIP的流通市值不到Thorchain RUNE的1/10，我們相信FLIP還有更大的增長空間。
EigenLayer主網啟動
人們普遍預計EigenLayer主網將於 2024 年第二季度上線。流動性重新抵押協議 (LRT) 計劃在 Eigen主網啟動之前空投其代幣，隨後可能在 EigenLayer 上線後的第三季度進行 AVS 空投。這些空投的“財富創造”效應將為選擇重新質押並從 LRT、Eigen 和 AVS 協議中賺取潛在空投的ETH持有者提供動力。正如我們在上週提到的，ETH的TAM因EigenLayer而擴大，而ETH的流動性供應因質押而減少，這將為ETH的價格提供近期的推動力。
隨著越來越多的空投進入市場，協議存在爭奪有限關注和資本的風險。正如我們從Starknet瞭解到的那樣，這些積分與未來空投的關係以及空投的時間也存在不確定性。據估計，到目前為止，加密貨幣項目已發行了115B 積分。因此，我們認為，隨著投資者尋求在牛市失去動力之前兌現，支持積分交易的協議，例如Whales Market和KelpDAO （由Stader 團隊創立），需求將會增加。
由於強勁的購買壓力支撐了BTC和ETH，並且宏觀環境繼續有利，我們看到加密貨幣的牛市勢頭仍在繼續。今年，加密貨幣網站流量大幅增加，但仍低於牛市上一次高峰時的水平。隨著BTC進入主流，我們預計BTC的牛市週期將會更長，但也會更加溫和。山寨幣的表現就像與BTC綁定的鬆緊帶，根據其自身的敘述強度，具有更高的上漲和下跌空間。我們很可能正處於牛市的前第三局，所以繫好安全帶，享受這段旅程吧！
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