要點
由於對協議及其架構的誤解，EigenLayer 受到了很多不公正的懷疑。
鑑於存款人保持對資產的控制，規定其驗證服務的條款，並且不受交易對手流動性風險的影響，EigenLayer 不會再抵押資產。
EigenLayer 為 AVS 網絡令牌增加了價值，而不是剝離實用元素，並且提供的不僅僅是引導安全服務。
LRT 循環風險和清算級聯問題不會影響 EigenLayer 本身，而是影響支持循環的借貸協議和市場。
鑑於對驗證器和權益的控制與資產重新分配之間的脫節，以太坊集中化問題僅限於智能合約風險，不會擴展到 LST（例如 Lido）的類似問題。
瞭解 EigenLayer：重新構想經濟安全
權益證明（PoS）鏈的引導安全性是出了名的困難，需要大量用戶和資本的積累和協調。花時間仔細管理基礎鏈的安全性一直是一項重要任務，儘管如果我們要擴展到數千甚至數百萬應用程序鏈的世界，我們需要一種更有效的方法來達到所需的安全閾值。
這就是EigenLayer 的用武之地，它是加密經濟安全中的一種新原語，旨在通過重新抵押來利用以太坊基礎鏈的安全性。從本質上講，重新抵押是用戶將其ETH抵押在共識層上的能力，無論是本地抵押還是通過 Liquid 抵押代幣（LST），重新部署其抵押的ETH以保護其他鏈或應用程序的安全。通過賺取額外獎勵來激勵質押者這樣做。由該重新部署的質押ETH保護的鏈或應用程序被稱為主動驗證服務 (AVS)。
為了說明 EigenLayer 迄今為止的成功，自 2023 年 12 月推出以來，它已積累了約300 萬個ETH，相當於約11.9b 美元的 TVL。這相當於質押ETH的2.5%的重新質押率。
來源： @hahaHash“EigenLayer 生態系統指標”沙丘儀表板
雖然 EigenLayer 的好處是顯而易見的，因為它在加密經濟安全方面的創新極大地加快了啟動應用程序鏈所需的時間，但人們對其架構以及對以太坊、其保護的 AVS 和ETH的影響存在相當大的懷疑。用戶重新抵押。
本文旨在解決這些問題，並在適當的情況下詳細解釋如何揭穿這種懷疑論。
質押相關問題
EigenLayer 中的再抵押問題
擔憂：再抵押一詞經常會引起金融環境中的擔憂。 2022 年發生的事件加劇了數字資產界的這些擔憂， Celsius和FTX 的崩潰很大程度上是由於再抵押問題。就 EigenLayer 而言，人們擔心它可能會採用質押代幣的再抵押做法。
澄清： EigenLayer 從根本上不同於傳統金融的再抵押實踐。 EigenLayer 協議確保儲戶保留對其質押ETH 的完全控制權。這種區別對於理解 EigenLayer 為其用戶提供的安全性和自主性至關重要。在特徵層中：
抵押者對其資產保持完全控制，這與傳統的再抵押不同，在傳統的再抵押中，儲戶失去了對金融中介機構的直接控制。
質押者決定其驗證服務的條款，增強其在生態系統中的自主權，而不會受到中間決策的影響。
存款人不會面臨交易對手流動性風險。
AVS 相關問題
對 EigenLayer 的 AVS 網絡令牌實用程序的擔憂
擔憂：有人擔心與 EigenLayer 的集成可能會剝奪 AVS 網絡代幣的實用性和價值。
澄清：與這些擔憂相反，EigenLayer 可以說顯著增強了 AVS 網絡代幣的價值主張，而不是削弱它。
首先，並非所有效用都是通過質押獲得的。如果 AVS 網絡代幣授予 AVS 的治理權，投資者通常會為其賦予價值。 LDO就是一個很好的例子，該代幣主要充當協議上的治理實用代幣。
此外，所有網絡都可以採用雙重質押模型，如果 AVS 希望向網絡代幣添加質押效用，則 AVS 由其本機代幣和ETH來保護。這種雙重質押機制不僅使安全模型多樣化，還增強了 AVS 原生代幣的實用性和相關性。
AVS 治理將保留在其安全結構內調整其原生代幣和ETH之間平衡的能力，從而在原生代幣增值時賦予其靈活性。從這個意義上說，EigenLayer可以充當增強AVS網絡代幣價值的催化劑。
EigenLayer 的價值超越引導
擔憂：有人擔心 EigenLayer 的效用和對生態系統的貢獻在 AVS 的初始引導階段後逐漸減弱。
澄清：雖然 EigenLayer 確實可以說在 AVS 的引導階段影響最大，但還有許多其他因素需要考慮。
EigenLayer 通過利用ETH作為共享安全機制的一部分來降低內生風險，並降低與僅依賴本機 AVS 代幣相關的固有風險。在 AVS 生命週期的所有階段都是如此。
我相信，隨著 AVS 生態系統的擴展，我們還將看到不同服務互操作和利用共享安全功能的能力所帶來的好處。儘管 AVS 能夠“按需”租用安全性，例如能夠為較大的交易靈活地切換更高的安全性ETC。
Liquid 重新抵押代幣的擔憂
在解決有關 Liquid Restake 代幣（LRT）的問題之前，讓我快速定義它們的背景。
LRT 通過保護 AVS 並提供比ETH質押更高的收益，充當 EigenLayer 生態系統的接口。
本質上，用戶將質押的ETH代幣存入 LRT 協議，LRT 協議將質押的ETH代幣存入 EigenLayer。從這個角度來看，輕軌可以被認為是一個委託平臺。
然而，這裡要關注的重要部分是“液體”部分。在 LRT 協議中，儲戶將收到代表其向 LRT 協議（以及 EigenLayer）存款的流動代幣。
因此，用戶可以通過 Lido 質押ETH並接收 stETH。然後他們可以將這筆 stETH 存入 LRT 協議，為了這個解釋，我們稱之為“DPC Restake”，它將發行代表這筆存款的代幣，例如“dpcETH”。用戶現在可以在 DeFi 中使用這個 dpcETH 代幣，保留其原始 LST 代幣（stETH）的所有效用優勢。
如果您有興趣深入瞭解輕軌的當前趨勢，我建議您查看此 Dune Dashboard 。 LRT 已成功積累了約140 萬枚ETH，相當於約5.8 億美元的 TVL，該領域的領導者是EtherFi 、 Renzo Protocol和KelpDAO 。
資料來源： @hashed_official“LRT 戰爭 - Liquid 重新抵押代幣”Dune Dashboard
輕軌循環風險和清算連鎖問題
擔憂：在 DeFi 中，循環引發了人們對潛在的清算級聯的擔憂，這可能會破壞系統的穩定。人們擔心 LRT 可能會被遞歸地用來放大槓桿，從而導致不穩定的情況，可能會發生級聯清算並最終影響 EigenLayer。
澄清： EigenLayer 設計有保障措施，以防止其生態系統內發生此類循環風險。具體來說，該協議不允許將 LRT 存回 EigenLayer，從而有效地消除了在其系統內循環 LRT 的可能性。
然而，更廣泛的 DeFi 借貸市場是獨立運作的，這些市場內的做法可能涉及利用 LRT。
借貸市場中的循環 LRT 無疑是一種可能導致清算級聯的風險，儘管這種風險僅限於這些特定市場和協議的特定動態，並且不會影響 EigenLayer 本身的安全性或穩定性。
以太坊相關問題
EigenLayer 獨立於以太坊社會共識
擔憂：新協議對以太坊社會共識機制的依賴常常引發有關這些系統的自主性和彈性的問題。人們特別擔心 EigenLayer 的運營模式是否可能過於依賴以太坊的社會共識，特別是在涉及無根據的削減風險時。
澄清： EigenLayer 不再依賴以太坊的社會共識來做出關鍵的運營決策，例如削減。為了解決與無根據的削減風險相關的擔憂，EigenLayer 引入了一個獨特的功能：削減否決委員會。
該委員會作為防範此類風險的內部機制，反映了 MEV-Boost 中的中繼概念，其中雙重信任方調解互動以保持公平並消除偏見。
展望未來，EigenLayer 計劃超越對規範否決委員會的需求，設想一個根據運營商和 AVS 的重疊偏好選擇否決委員會的市場。這樣做的目的是增強主體間性，從而為安全和風險管理提供更細緻和可定製的方法。
EigenLayer 對驗證者中心化的影響
擔憂：以太坊社區的一個重要擔憂是，EigenLayer 的採用是否可能會無意中對以太坊的驗證器設置施加中心化壓力。這種擔憂源於這樣的理解：驗證者要求的增加可能有利於資源更豐富的運營商，從而可能扭曲網絡的去中心化。
澄清：確實，EigenLayer 對以太坊驗證器提出了額外的計算要求，目前的形式正在激勵以太坊的中心化向量。
EigenLayer 試圖通過利用其產品EigenDA來緩解這一問題，通過激勵使用利用其 DA 服務的輕量級 AVS。這確保了其操作對於廣泛的驗證者來說仍然是可訪問和可持續的，從而在一定程度上消除了這種中心化因素。
此外，EigenLayer 引入了委託功能，為驗證者提供了靈活性。該系統允許希望直接支持以太坊安全的 Home 權益持有者可以選擇將計算要求更高的 AVS 的操作委託給其他運營商。
EigenLayer 對以太坊安全裕度的影響
擔憂：以太坊社區內部擔心 EigenLayer 通過利用以太坊的質押機制，可能會侵蝕以太坊本身的安全邊際。
澄清：簡而言之，EigenLayer 不會損害以太坊的安全邊際。當 EigenLayer 的質押明顯少於質押的ETH總量時，這裡沒有影響。
如果 EigenLayer 中的質押達到ETH質押總額的某個Threshold（該閾值尚未公開定義），則協議會留出一部分質押作為安全緩衝區。該緩衝區充當保障措施，確保只有剩餘的權益用於 EigenLayer 的安全配置，從而維持以太坊的安全邊際。
本徵層自限的必要性
擔憂：有人擔心 EigenLayer 是否應該實施自我限制措施，以避免主導以太坊的驗證器集並影響其去中心化性質。
澄清：中心化問題歷史上一直存在於擁有驗證者的層，主要問題特別集中在 LST 層（即最近的 Lido）。這些擔憂主要針對 LST 協議，因為它們擁有驗證器，從而控制著以太坊網絡。 LST 層和 EigenLayer 之間的區別在於 EigenLayer 對驗證器或權益沒有任何控制權。
這種區別很重要，因為它解釋了為什麼這種中心化風險不適用於 EigenLayer。因此，通過這個論證，EigenLayer 不需要自我限制。
當然，就智能合約風險而言，考慮到存入協議的價值及其對以太坊安全的重要性，可以認為 EigenLayer 應該自我限制。
最後的想法
一旦人們熟悉了該協議，EigenLayer 就會通過資產控制權和所有權（數字資產的兩個關鍵要素）的區別，設法擺脫關鍵的懷疑論。
展望未來，面對這種懷疑，我預計 EigenLayer 將進一步創新，以加強協議的完整性。毫無疑問，未來幾個月該協議將會非常令人興奮。
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