三、優質LSDFI項目

3.1 離子協議

Ion Protocol 是基於乙太網路質押倉位所建構的 CDP 協定。該協議希望能夠接受不同類型的流動性擔保代幣（LST）和 EigenLayer 擔保資產支持頭寸的存款，並在將這些資產聚合到 allETH 後使用 vaETH 來追蹤 allETH 的收益。該協議的目標是整合所有ETH流動性質押衍生品並完成收益的聚合。

3.2 unshETH

unshETH 是一種 LSDFi 協議，透過流動性激勵促進以太坊質押驗證的去中心化。 unshETH 引入了兩個概念，驗證者去中心化挖礦（vdMining）和驗證者主導的選擇權（VDO）。

3.3 vd挖礦

vdMining可以理解為一種流動性激勵嵌套，單純的嵌套無法可持續挖礦，因此vdMining引入了去中心化激勵的概念。通俗地說，vdMining透過治理設定一個ODR（最優去中心化比率），如果CR（當前比率）越接近ODR，則對池中所有用戶的挖礦激勵就越多。這樣做是為了激勵用戶將ETH質押到更去中心化的LSD協定中，從而推動以太坊質押電路的整體去中心化。

上面我們提到了 ODR 的概念，ODR 中占主導地位的LSD持有者可以為相應的LSD資產編寫 VDO，而非主導的LSD持有者可以透過 unshETH DAO 來購買。我個人的理解是，VDO代表你到期時的行使資格，盈虧取決於CR，如果LSD資產更接近ODR，則到期時獲利。

這為那些非主要LSD資產持有者提供了額外的收入來源。 VDO的最終目標是透過增加二級市場來更好地調整CR的價值。當然，這只是我個人的理解，以協議最終結果為準。

3.4 天秤座

Lybra 是一種超額抵押的穩定幣協議。除了定期的超額抵押、清算和套利之外，與 MakerDAO 和Liquity不同的是，Lybra 透過抵押生息資產 stETH 來鑄造生息穩定幣 eUSD。 Lybra 將 stETH 產生的利息 stETH 轉換為 eUSD，並將其分配給 eUSD 持有者和 Lybra 代幣質押者。

本質上，Lybra 正在透過穩定幣 eUSD 來獲取以太幣質押的好處。 eUSD的安全質押率為160%，APY為7.2%。在最佳條件下（1.6 美元的 stETH 鑄造 1 美元的 eUSD），eUSD 的利潤效率略低於 stETH。然而，eUSD 是一種流動資產，eUSD 持有者能夠在 DeFi 協議中獲得更多利潤，從而為 Lybra 的質押者提供更高的資本效率。

3.5 筏

Raft 是一個針對加密貨幣持有者的借貸和穩定幣發行平台。它提供了一種有效的借貸方式，允許用戶使用流動性質押代幣作為借款資本來產生 R 代幣，並保持與美元的穩定掛鉤。該專案專注於提供高度流動性和穩定掛鉤的 R 代幣，以滿足去中心化生態系統中對穩定幣的需求。

同時，提高資金效率和費用彈性，優化清算和激勵，致力於提供更好的使用者體驗和激勵。整體而言，Raft專案涵蓋借貸、穩定幣發行、流動性提供和完善機制等方面，旨在為加密貨幣持有者帶來更多金融機會和利益。

尚未發幣的LSDFi項目

奧博網絡

官方網址：https: //obol.tech/

推特：https: //twitter.com/ObolNetwork

更多資訊：https: //app.vedao.com/projects/

專案描述：Obol Network，一種透過多運營商身份驗證促進信任最小化承諾的協議。Obol 專注於透過提供對分散式驗證器（DV）的無需許可的存取來擴展共識。分散式驗證器將並且應該構成主網路驗證器配置的很大一部分。為了準備第一波採用，Obol Network 目前正在使用分散式驗證器技術 (DVT) 的中間件實作來實現分散式驗證器叢集的運行，從而保留驗證器目前的用戶端和遠端簽章基礎架構。

Obol 相信，未來分散式驗證器將構成主網驗證器配置的重要組成部分，因此致力於透過提供對分散式驗證器(DVT) 的無授權存取來擴展共識，分散式驗證器用作各種Web3 產品的核心構建塊。

投融資：

Obol Labs 目前已累計籌集 1,900 萬美元資金。

2021 年 9 月，Lido 向 Obol 提供了 10 萬美元的LDO資助，以繼續研究和建構該協議。

2021 年 10 月，Obol 完成了一輪 615 萬美元的融資，投資者包括 ConsenSys、Acrylic Capital、 Coinbase Ventures、 IOSG Ventures、Blockdaemon、 Delphi Digital、Stakefish、Figment Fund、Chorus One、Stake Facilities 和 The LAO 等。

2023 年 1 月 17 日，Obol 完成了由Pantera Capital和 Archetype 共同領投的 1250 萬美元融資， Coinbase Ventures、Nascent、BlockTower、Placeholder、Ethereal Ventures、Spartan 和 IEX 跟投，頂級驗證者如Stake、Cosmos、Cosmos Kukis Global、Swiss Stake、Swift Stake、Blockscape 和DSRV。

乙太網路

官方網址：https: //ether.fi/

推特：https: //twitter.com/ether_fi

欲了解更多資訊：https: //app.vedao.com/projects/

項目描述：Ether.Fi 是一個非託管的流動性質押平台，允許使用者保持對其金鑰的控制，同時將 Ether 驗證器操作委託給節點運營商。透過其協議產生的每個驗證器都將表示為 NFT。存入至少 32 ETH 的ether.fi 質押者將持有 NFT，這代表了驗證者的經濟利益。一旦實施流動性池和協議資金管理智能合約，該 NFT 就可以分割。

投融資：

2023 年 2 月 28 日，Ether.Fi 完成了第一輪 530 萬美元的融資，投資者包括 Chapter One、North Island Ventures、Arrington XRP Capital、Maelstrom、Node Capital、Version One、Purpoes Investments。

特徵層

官方網站：https: //www.eigenlayer.xyz/

推特：https: //twitter.com/eigenlayer

更多資訊：https: //app.vedao.com/projects/

項目描述：：EigenLayer是一套以太坊上的智慧合約，讓ETH質押者選擇驗證建立在以太坊生態系統之上的新軟體模組。質押者透過授予 EigenLayer 智能合約對其質押的ETH施加額外減少條件的能力來選擇加入，從而延長加密經濟的安全性。

EigenLayer 引入了 Re-stake 模型：一種創建選擇加入中間層的協議，允許用戶將質押的ETH存入智能合約，並同意授予 EigenLayer 額外的執行權。即，將質押的ETH的管理權交給 EigenLayer，以獲得更多收入。

這樣的網路可以被視為許多與以太幣共享安全性的以太幣質押者和驗證者之間自願選擇加入重新抵押的聚合子網路。選擇加入該網路將產生許多後果：例如，提供額外的驗證服務將能夠獲得額外的驗證收入。 Token的作用是多重的，既可以是質押Token，也可以是驗證Token。

投融資：

迄今為止，EigenLayer已完成兩輪融資：

2022 年8 月，EigenLayer 完成了145 萬美元種子輪融資，投資方包括Polychain*、Ethereal Ventures*、Figment Capital、dao5、Robot Ventures、P2P Validator、Anthony Sassano、Viktor Bunin、Mara Schmiedt、Tim Bearga、Marcvaarga 、Zaki Manian、JOE·拉盧茲、喬恩·夏博諾。

2023 年 3 月 28 日，EigenLayer 以 5 億美元的估值完成了另一輪 5,000 萬美元的 A 輪融資，投資方包括 Blockchain Capital*、 Coinbase Ventures、Hack VC、 Electric Capital、Polychain、 Bixin Ventures、 IOSG Ventures和 Finality Capital Partners。

嫩化

官方網站：https: //www.tenderize.me/

推特：https: //twitter.com/tenderize_me

更多資訊：https: //app.vedao.com/projects/

項目描述：Tenderize是一種質押衍生性商品協議，允許用戶在維持質押資產部位的同時抵押貸款和交易代幣。憑藉這種增加的靈活性，該公司相信它可以釋放質押資產的全部效用潛力，最終目標是實現免許可的流動質押。目前部署在ETH/ Arbitrum上，流動性質押協議支持 $ Matic/ $ GRT/ $AUDIO/ $ LPT四種資產的流動性質押。迄今為止，Tenderize 已存入高達 168 萬美元的 TVL，年化收益率高達 24%。

投融資：

2022 年 7 月 7 日，Tenderize 完成了 300 萬美元種子輪融資，投資人包括 Eden Block*、TRGC、Figment Capital、Encode Club、Daedalus、Syndicate。

其他LSD專案的參考清單： https://docs.google.com/spreadsheets/d/1JVCzecdr4xShnl7qUrKOulxLnLq8mDAy5pGV6TtizVQ/edit#gid=0

四、LSDFi趨勢

4.1 展望

未來，LSDFi如何真正運用質押機制，在確保不發生系統性風險的情況下賦能公鏈生態的長期健康，以及其競爭格局的演變，都是值得深入探討的問題。

為了實現LSDFi的長期健康發展，需要設計更簡化的質押流程，降低使用者參與Threshold，提高使用者體驗。簡化的質押流程將吸引更多參與者進入 LSDFi 市場，促進流動性的提供和增加資金。

引入驗證者保證金、流動性限額和自我擔保等安全保障措施也至關重要，這可以有效防範惡意行為和系統性風險。這些安全保障機制將為使用者提供信心，並增強市場的穩定性和可靠性。

此外，加強治理和共識機制是實現LSDFi長期健康發展的關鍵。透過社區治理和共識機制，可以確保質押者和驗證者的權益得到保護，減少潛在的爭議。公鏈生態的健康發展需要各方利益的平衡與協調，良好的治理與共識機制將為LSDFi市場提供穩定的運作環境。

4.2 風險

值得注意的是，LSDFi 是一個相對年輕的市場，與所有新興技術一樣，人們應該意識到與此類專案互動所涉及的風險，包括涉及流動性質押的一般風險。

削減風險：如果驗證者未能滿足某些質押參數（例如離線）， LSD持有者可能會面臨這些削減風險，並可能面臨處罰。

LSD價格風險：流動性質押代幣的價格可能會因市場力量而波動，並且可能與基礎代幣不同。如果用作抵押品，這可能會使用戶面臨價格波動和潛在的清算風險。

智慧合約風險：使用者互動的每個智慧合約都會引入新等級的智慧合約漏洞。

第三方風險：某些程式可能會使用其他 dApp 作為其正常營運的一部分（例如，收入策略）。在這種情況下，用戶將面臨額外的交易對手風險。

此外，上述因素不包括因專案而異的特定專案風險。用戶在參與前應進行徹底的盡職調查。

4.3 機會

基於上述認知，未來LSDFi的競爭可能集中在兩個關鍵機會：安全聚合挖礦和「LSDFi+」的發展。將這兩個面向結合起來，打造出更安全、更有效率、更增值的LSDFi生態系統。

LSD業務多鏈化是必然趨勢，僅從質押的角度來看，只要有POS機制，理論上LSD就可以被創建，但從上述專案的案例來看，絕大多數LSD專案應該是從在開始做在其他公鏈之前，一定要先確定某個鏈或某個生態系。

綜上所述，LSDFi作為公鏈生態的重要組成部分，其未來的發展需要透過簡化質押流程、引入安全保障機制、加強治理和共識來賦能以實現長期健康。

同時，市場去中心化、創新解決方案的興起和跨鏈合作將成為LSDFi競爭格局的特徵。這些趨勢將推動LSDFi市場的繁榮，為用戶提供更多的選擇和更好的體驗。

五、總結

2023 年，LSDFi 獲得了驚人的成長，鎖定總價值 (TVL) 成長了 58.7 倍。這顯示投資者對透過質押ETH獲得更高收益機會的興趣和需求。

許多 LSDfi 協議為尋求收入的LSD持有者提供了新的機會。

透過為流動性質押代幣提供額外的用例，LSDfi 激勵質押參與，並有可能加速流動性質押的成長。考慮到該行業正處於發展的早期階段，進一步觀察該領域的創新和 LSDfi 的採用將會很有趣。

同時，LSDFi市場涵蓋廣泛的產業和項目，提供豐富多樣的解決方案和功能。市佔率、TVL和質押率是評估競爭力的重要指標。隨著時間的推移和市場的發展，LSDFi 市場將不斷變化，帶來新的競爭格局和機會。

在整理資料的過程中，許多LSD專案的UI體驗都非常差。另外，很多專案在LSD中有很多Use Case，但沒有告訴使用者如何使用它們，整體的UX體驗很差。

CEX是不可忽視的因素，Web3最大的流量入口也是各種Token的聚集地，以Coinbase為例，光是CBETH-ETH就帶來了超過1000萬美元的交易量，除了流動性之外，也將影響投機者更加關注LSD賽道。

總而言之， LSD已成為加密貨幣市場的核心敘事。 LSD市場規模仍有很大的成長空間。雖然人們擔心以太坊上海昇級後解鎖的ETH會遭到拋售，但從數量上看， LSD賽道整體上仍有望表現更好。

如果你想佈局LSDFi賽道，建議你優先考慮並選擇上面提到的尚未造幣的優質LSD Alpha 。