在幣圈，背書二字價值千金。

無論搞投研還是衝項目，玩家們曾經都有一種心照不宣的默契：

大 VC 背書的項目，往往意味著大機會。

由於行業信息極端不對稱的屬性，大 VC 們某種程度上被大家當成了「信息過濾器」，即專業的人用專業的知識、鉅額的資金和寶貴的聲譽背書選出來一個項目，那跟著他我大概率也能吃到肉。

比如 Paradigm，加密行業的頂尖 VC，曾投出過 Coinbase、Maker、Uniswap 以及盛極一時的 FTX，在選擇項目的眼光上極為銳利。

在上一個牛市週期中，「Paradigm 領投無小毛」的說法，流傳甚廣。

但最近，遠離 Paradigm，似乎卻已經成了韭菜們的新默契。

打開社媒，你總能聽到一種聲音愈發強烈，即凡是 Paradigm 投的項目，都一律不碰；

更有人吐槽戲言，Paradigm 的辦公處在深圳，投出的項目在行為做派上頗有深圳資金盤的風格，這家 VC 本身逐漸變得精於做盤，拙於做事...

從風向標作用的頂級大 VC，到人人迴避的「盤子大師」，Paradigm 在韭菜心中，是怎麼一步步跌下神壇的？

從 Paradigm 到 「Puadigm」

情緒最初的轉向，還得從 FriendTech 說起。

FriendTech（下稱 FT）在去年曾掀起一股社交狂熱，FT 中 KOL 們的推廣和購買份額的經濟設計固然有推動作用，但真正引爆用戶進一步湧入的，還得是 Paradigm 投資 FT 種子輪的消息。

秉著大 VC 投資那肯定有搞頭的潛意識，消息公佈後，FT 的用戶活躍度和手續費都明顯出現了一段時間的顯著增長。

但大家都清楚，奔著社交去是假，奔著空投去是真。

FT 採用的積分模式後來大家也知道了，更活躍，購買更多份額，獲得的積分也會更多，排位也更靠前，而積分將在未來的某一時刻，兌換為代幣空投。

但這個未來，直到現在 SocialFi 涼了，也還沒來。

加密市場熱點轉換頻繁，社交產品更是體現的明顯。隨後活躍度急劇下降，TVL 逐漸撤出，即使你堅持在 FT 裡活躍，也很難找到一個跟你說話的對象。

而大夢初醒的韭菜們開始認識到，這不有點像 PUA 嗎？

鼓勵你持續投入，對你持續控制，以及一張遲遲不能兌現的大餅。

直到這種感覺，又再一次附身到了 Paradigm 投資的 Blast 上。

第一個自帶收益的 L2，你貢獻更多更久的 TVL，就能獲得更多的積分，未來的大餅也就越香... 熟悉的配方和味道。

雖然有 Paradigm 的研究主管曾對外發聲表示不贊同 Blast 的某些執行策略，Pacman 也公開表示 Paradigm 對 Blast 的 GTM（Go-To-Market) 上市策略沒有主導權；

但同一個 VC，同樣的 PUA 味道，很難不讓 Paradigm 關聯躺槍，玩家們也逐漸對 Paradigm 產生了一種很會 PUA 的印象。

更不用說 Blast 在主網上線後的進一步 PUA 積分策略，讓存了不少 ETH 的早期參與者們更加騎虎難下，憤概和生氣的情緒一時達到了極點：

Paradigm 有沒有真的參與設計，與項目聯合做局來吸收 TVL，已經不重要了；重要的是所投項目給韭菜們重複帶來的 PUA 體驗，已經強化了這種維權認知：

Paradigm，已經變成了 「PUAdigim」。從前你感覺有它就有毛可擼，現在卻是有它一定沒好果子吃。

事不過三，但類似的事又發生在了這陣子預期越大，失望越大的 Aevo 上。對刷量交易的模稜兩可，又讓奔著 Paradigm 投資項目無小毛的擼毛黨們元氣大傷。

注意，我們還是無法確定 Paradigm 是否跟項目方之間達成了 PUA 默契；但拖得越久、規則越不明確、機會成本越高，面臨的不確定性更大，已是不爭的事實。

而更讓韭菜們進退兩難的點，在於 Paradigm 的金字招牌還在，雞肋效應明顯：

你不幹，有的是人幹。

你如果因為深受 PUA 困擾而不幹，那必然有一堆競爭對手們樂開了花，競爭壓力又少了一個。畢竟加密市場裡，從來不缺千辛萬苦也要吃免費午餐的人，更何況人家知道你不吃，自己的蛋糕就會更大一些。

食之無味，又怕別人吃飽。

在有收益和可能沒有收益之間，反覆被折磨的韭菜們，集火 Paradigm 也就變得可以理解了。

長期主義，苦了韭菜

不過風評變差，也不完全意味著 Paradigm 一無是處。

Paradigm 成立於 2018 年，最初的資方包括耶魯大學、哈佛大學以及斯坦福大學的捐贈基金，學界和研究者們也都不是傻子，不會傻到白白送錢給沒有投資能力的組織。

Paradigm 推出的第一支 4 億美金的基金就來自於耶魯捐贈，裡面也投出了 Uniswap 這樣的 DeFi 基石，以及 StarkWare 這種基建天王。

不要忘記 Paradigm 這個詞本身就是「範式」的意思。在商業模式的選擇上，Paradigm 投資組合中不乏全新範式的創意類項目。

Friend Tech 如此，Blast 如此，Aevo 也如此，都是跟市場上現行的東西有所不同的項目，

當頂級 VC 傾向於找到那些引起範式轉變的項目時，必然意味著這個項目多少有些真東西，有足以改變某種運作模式或者業態的潛力；

只不過，等潛力兌現的時間可能真的會很長。

長到韭菜們對 PUA、賺積分、倍速加速、邀請等玩法叫苦不迭，心生厭惡。

如果專注項目的長期建設，其中也必然會有放長線，釣大魚的營銷策略，上述玩法不過是策略中的一環，站在 VC 和項目孵化的角度自然合理；

但韭菜們也最討厭長期主義這四個字。

在加密利益場裡，沒有人會持續無緣無故陪一個項目長大，沒有到手的階段性甜頭，一切陪伴都是虛妄。

適度 PUA 可行，但持續 PUA 可恥，這才是韭菜們真正的共識。

因為我吃不到肉，它就不是好人？

最後，我們需要明確的是：

Paradigm 或許是加密投資界的天花板，但未必是能做高你個人投資的天花板。

VC 的目標，不是也不會是保障你個人投資的成功；投出一個好項目，與你能從中拿到多少收益，某些時候還存在著不易調和的矛盾，比如你正在經歷的 PUA。

VC 本意就是風險投資，你怎麼能保證你跟著擼就能成功？

項目成了，你未必能吃到肉。但如果因為你吃不到肉，就下斷言某個 VC 垃圾，那或許也有失公允。

今天 Paradigm 是被 PUA 情緒宣洩的眾矢之的，明天被仇視的又會是哪家 VC？把加密 VC 們批評個遍，遠離所有 PUA 項目，你的收益仍然不能多出一分。

不妨想想銘文和公平發射一波，VC 們也沒吃到肉；加密世界裡處在不同生態位的角色們，都有自己獲取收益的方式。

正如某些 KOL 所說，放棄崇拜，質疑權威，獨立思考。

不被牽著鼻子走，找準自己吃肉的方式，才是行走加密世界祛魅的開始。