作者：HTX Ventures
隨著 BTC 現貨 ETF 的通過，全球各大機構和個人都在不斷加碼對 BTC 的持倉，BTC 價格也隨之上升，目前已上升至全球市值排名前十的資產。在本輪市場週期中，BTC 銘文和 BTC 擴容是兩個被市場高度關注的細分賽道。BTC 生態資產的多元化收益探索正在吸引加密市場的目光。
那麼，哪種方案將成為解決比特幣資產生息、網絡確認延遲、缺乏智能合約以及 gas 費過高等問題的最優解？
目前在解決比特幣的生態繁榮度方面，主要解決方案包括兩種：Layer2 和側鏈。
作為 BounceBit 600 萬美元融資的投資者之一，HTX Ventures 將 BounceBits 及其 CeFi+DeFi 產品模式視為一種潛在的創新解決方案，以打開比特幣生態系統，獲得更多應用。本研究報告深入研究了 BounceBit，概述了其產品設計理念和 HTX Ventures 的投資理念。
什麼是 BounceBit？
BounceBit 是一個專為比特幣設計的 BTC 再質押鏈，其構建的 BTC 再質押基礎設施為不同的再質押產品提供了一個基礎層，該基礎層由 Mainnet Digital 和 Ceffu 的受監管託管保障。它採用 BTC+BounceBit 混合 PoS 機制進行驗證。
BounceBit 通過多方託管解決了底層 BTC 資產的信任問題，創建 BBTC 以便在 Bounce 主網上進行 DeFi 交互。原生 BTC 資產用於參與各種中心化交易所的低風險套利策略。此外，在混合代幣質押機制下，使用 BBTC+BB（BounceBit 的原生代幣）進行質押可以生成 LSD 代幣，進一步獲得節點質押獎勵和再質押收益。
通過結合中心化託管和側鏈，BounceBit 旨在解決側鏈長期存在的信任問題，同時盤活 BTC 生態，這將降低交易費用並釋放 BTC 的金融潛力，使其能夠在 DeFi、遊戲、社交等更多場景中應用。
BounceBit 是如何工作的？
BounceBit 的產品設計非常巧妙，如下圖所示：
BounceBit 運作機制與收益來源圖
用戶可將多種類型的鏈上比特幣資產存入 BounceBit 協議，該協議實際由 BounceBit、CEFFU 和 Mainnet Digital 聯合管理的 MPC 錢包所監管，以此來解決信任機制的問題，確保用戶資產安全。
- 通過 Ceffu 的 MirrorX 等場外交易結算（OES）解決方案，用戶能夠安全地訪問交易所的深度流動性，並通過多樣化的交易策略賺取收益，同時資金安全地保留在鏈上的 MPC 錢包中。這種錢包技術通過將私鑰分割為多個部分，大幅降低了單點故障（SPOF）的風險。另外，因為用戶資金實際上並未存儲在任何中心化交易所，而是通過 Ceffu 進行鏡像，從而減少了對手方風險。
- BounceBit 與一系列擁有長期正收益記錄的資產管理人合作，通過 MirrorX 進行交易。所有這些資產管理人都採用資金利率套利作為其主要交易策略。資金利率套利是一種利用不同市場之間資金利率差異來獲取收益的無風險策略。
- 另一方面，用戶將原生資產轉移至 BounceBit 之後，會鑄造出新的 B-Token 資產。以 BTC 為例，用戶存入 BTC 後，將獲得在 BounceBit 主網上運作的 BBTC 資產。目前，這種資產可以用於兩種主要的鏈上活動：一是在 BounceBit 的混合質押模式下，使用 BBTC+BB 參與節點質押，同時產生的 LST 代幣可以用於進一步的再質押活動，以放大質押回報；二是 BBTC 可用於鏈上的各種 DeFi 交互。BounceBit 還推出了 BounceClub，這是一個針對開發者和用戶的平臺，用戶可以通過參與 BounceBit 主網上的多樣化 DeFi 活動和收益生成活動，增加 BTC 資產的收益潛力。
BounceBit 產品設計理念，來源：https://x.com/bounce_bit/status/1771481179683692656?s=46&t=ODDW1eIwucwwKwUR-9MGBg
在收益來源方面，通過參與 BounceBit 的質押和鏈上金融互動，用戶可以從多個渠道獲得資產收益：
- 通過中心化交易所子賬戶的原生資產獲得的 CeFi 收益。
- 通過 BounceBit 鏈上互動獲得的 DeFi 收益。
- 使用 BBTC+BB 進行質押以及質押後生成的 LST 的再質押收益。
總之，BounceBit 在通過多方託管確保資產安全的同時，提供了多元化的收益生成方式。
HTX Ventures 為什麼投資 BounceBit？
HTX Ventures 作為 BounceBit 的主要投資方之一，堅信 BounceBit 能通過其建立在標準側鏈上的中心化託管模式，有效地滿足市場的實際需求。
BounceBit 的核心目標在於解決比特幣資產產生利息、閒置 BTC 的低效利用、缺乏創新以及高 gas 費等問題。其根本目的在於提供多樣化的收益渠道，從而緩解比特幣缺乏智能合約功能的挑戰。目前增強 BTC 生態系統的解決方案主要包括 Layer-2 和側鏈技術。
Layer2 主要解決方案是將比特幣的交易放到鏈下執行，從而提升交易速度。目前的 layer2 主要分為兩種解決方案：狀態通道和 Rollups。狀態通道典型的項目如閃電網絡，但可拓展的功能非常有限，目前閃電網絡主要是實現點對點的交易速度的提升，難以實現以太坊級別的智能合約的部署；Rollups 二層解決方案方面，由於底層代碼和簽名驗證的問題，比特幣二層方案在回傳賬本時無法得到主網驗證，因此難以實現足夠的信任保證，目前比較有希望可能實現的方法是：在基於新的 Taproot 的協議的基礎上，比特幣升級 BIP 層，礦工更新底層代碼，支持 OP/ZKP 驗證和比特幣礦工的計算執行，但目前距離 rollup 的實現可能還有比較長的路徑。
側鏈則相當於是一條完全獨立的鏈，通常情況下，通過將主網的比特幣映射到側鏈，發行新的資產來實現對原生資產的映射和應用。通常情況下，側鏈擁有更好地處理速度，但在信任驗證角度上是完全獨立於比特幣主網的一條鏈，因此其存在信任問題和共識問題。同時比較容易發生項目方作惡，從而影響被映射資產的安全性。這也是目前側鏈普遍面臨的 TVL 困境。
BounceBit 通過建立一個獨立的 PoS 層一鏈，採用一種獨特的方法來解決比特幣生態中的一些挑戰。在這個框架下，節點通過質押 BTC 和 BounceBit 代幣來確保鏈的安全性，BounceBit 與 BTC 之間的聯繫是在資產層面上建立的，而不是協議層面。
通過結合中心化託管和側鏈技術，BounceBit 試圖克服側鏈的共識和信任問題。在當前的環境下，這種中心化與去中心化的混合模式可能提供了一個解決技術和信任問題的折中方案。BounceBit 的設計理念和開發團隊的背景賦予了其在競爭中的優勢，開闢了探索新機會的空間。
展望未來
隨著 BTC 現貨 ETF 的通過，全球各大機構和個人都在不斷加碼對 BTC 的持倉，BTC 價格也隨之上升，目前已上升至全球市值排名前十的資產。同時，在本輪市場週期中，BTC 銘文和 BTC 擴容是兩個被市場高度關注的細分賽道，BTC 的部分進展讓市場感到興奮，吸引了更多人對 BTC 生態的關注，圍繞 BTC 實現更多的資產應用場景和收益可能性成為開發者和市場參與者共同探索的內容。
BounceBit 作為一個 Cefi+Defi 的產品，在產品模式上具備一定的創新性，通過中心化和去中心化機制的結合，將三方託管機制引入信任解決方案，生成新的 EVM 鏈上資產來盤活原生資產的金融屬性，或可能成為新的比特幣生態的解決方案。
HTX Ventures 認為未來會有越來越多 BTC 生態的技術性的發展和突破，同時也會有越來越多的生態項目的湧現，這是一件值得讓整個加密市場興奮和期待的事情。在現階段下， BounceBit 的 Cefi+Defi 機制具備較好的 TVL 增長潛力，有望實現對 BTC 生態資產的多元化收益探索。
