作者：Koala考拉財經
對於比特幣而言，或許未來將很難看到供大於求的狀態了。
鏈上分析平臺CryptoQuant在最新分析報告中描述了一場正在發生的“賣方流動性危機”。
比特幣遭遇賣方流動性危機？
數據顯示，創紀錄的比特幣需求加上賣方流動性下降，導致比特幣的流動性庫存跌至幾個月來的最低水平，該機構估計，如果按照當前市場增長速度，目前的比特幣賣方流動性庫存僅足以滿足按十二個月的需求。CryptoQuant補充說，其計算中僅包含“累積地址”（即那些沒有出站交易的地址），這意味著淨需求可能仍然較高。
CryptoQuant表示，這種持續的出價現在已經開始顯現出來——到2025年第一季度，供應動態可能會永遠改變。報告進一步指出：創紀錄的比特幣需求加上賣方流動性下降，導致比特幣的流動性庫存跌至幾個月來的最低需求，而且這也是僅僅考慮了累積地址的需求，後續被視為比特幣需求的低端水平。
而根據嚴格評估美國交易所的比特幣供應情況，比特幣供應能夠滿足需求的時間可能會進一步縮短，報告解釋稱：“考慮到美國現貨比特幣 ETF 只會從美國實體採購比特幣，如果我們排除美國以外交易所的比特幣，比特幣流動性庫存將下降至六個月的需求。”
潛在的賣方流動性危機，反而會刺激價格上漲？
多位行業分析師表示，比特幣四月份的減半隻是加密貨幣今年可能出現驚人漲幅的一小部分“影響”。投資研究員Lyn Alden表示，下個月，比特幣減半將使BTC日產量從目前的日均 900 BTC減少約450 BTC，但與每天進出加密貨幣交易所和比特幣交易所交易基金（ETF）的法幣流量相比，供應減少量相形見絀，Lyn Alden解釋說：
“事實上，流入或流出很容易超過該值的10倍，這對比特幣的總體需求是比供應緊縮更重要的因素，從歷史上看，對比特幣的需求與全球流動性指標更加相關，例如全球廣義貨幣供應量M2（如下圖所示）。”
所以，雖然減半很重要，但這只是決定牛市發生和時機的眾多因素之一，全球流動性、HODL浪潮和其他催化劑的各種措施結合起來可以發揮更大的作用，由於減半、全球流動性改善的預期以及如此多的代幣在熊市中轉向強手這一事實，因此需求相對較小的增長可能會推動價格進一步走高。
10x Research首席執行官兼首席分析師Markus Thielen表示，當前的漲勢“無疑與2020年和2021年的牛市相當”。根據歷史價格變化和比特幣最近的新高，因此預計比特幣到4月初將達到77,000美元，到2024年5月將達到99,000美元。
按照Markus Thielen的說法，當比特幣創下68,300美元的新高時，市場看到了一波盤中拋售潮，但每一次壓低價格的嘗試都遇到了“無情”的買盤。該分析師指出，比特幣在2013年2月、2017年2月和2020年11月每次出現新的價格突破時，價格在180天后可能會上漲189%，這意味著比特幣通常會在9-11個月左右見頂，如下圖所示：
Markus Thielen預測，在3月13日突破後的9至11個月內，比特幣可能會升至令人瞠目結舌的146,000美元。
eToro加密貨幣分析師Simon Peters強調，當前的比特幣上漲是比特幣首次出現拋物線上漲，並在區塊獎勵減半之前創下歷史新高，他表示，造成這種突破的主要原因是2024年1月11日美國推出現貨比特幣交易所交易基金（ETF）：
“對比特幣的需求正在迅速超過新的供應，這是我們在之前的週期中從未真正遇到過的情況，在推出ETF之前，需求主要由零售推動，而當前的週期將更加機構化，這表明，礦工已經在當前的漲勢中拋售，為即將到來的區塊獎勵減半做準備，如果我們確實看到現貨ETF流入放緩，這可能表明市場已見頂並失去動力，但值得注意的是，雖然ETF迄今為止一直是上漲的主要貢獻者，但它們不是該空間的唯一參與者。MicroStrategy和比特幣鯨魚等其他實體也在繼續積累。”
總結
流動性指的是在不影響價格的情況下快速將資產轉換為現金的能力。在比特幣市場中，流動性可以通過訂單簿來衡量，訂單簿記錄了所有買入和賣出比特幣的訂單。賣方流動性危機是指賣方流動性突然減少的情況。這可能導致價格大幅波動，甚至導致市場崩潰。
目前，比特幣市場正處於一個關鍵時期。如果市場上的比特幣持續被買入，而沒有足夠的賣出，那麼市場上可供購買的比特幣就會越來越少，最終導致賣方流動性危機。通常而言，建立合理的監管框架可以提高投資者信心，同時吸引更多投資者進入比特幣市場可以增加賣方流動性，提高交易所和其他平臺的技術能力可以減少技術問題發生的概率，從而提高賣方流動性。
