網絡狀況 2024 年第一季度總結
介紹
在本期《網絡狀況》特別版中，我們以數據驅動的方式審視 2024 年第一季度影響數字資產行業的最重要事件。
2024 年第一季度，在美國長達十年的現貨比特幣交易所交易產品的結束的推動下，數字資產市場大幅擴張。與過去幾個季度困擾加密資產市場的不確定性形成鮮明對比的是，第一季度標誌著該行業的轉折點。在此期間，我們看到數字資產總市值回升至 2T 美元以上，其中比特幣 (BTC) 達到 7.3 萬美元的歷史新高，今年迄今上漲了 66%。
這種優勢反映在多個加密資產和行業中，從Solana (SOL +92%) 和 Near (NEAR +90%) 等 Layer-1 到Pepe (Pepe +527%) 等 memecoin 以及人工智能交叉點的項目以及渲染網絡 (RNDR +141%) 等計算應用程序。此外，我們還看到各種形式的工具、基礎設施和應用程序正在取得成果，激發了整個區塊鏈生態系統的創新和Optimism情緒。下面，我們將介紹塑造 2024 年第一季度數字資產格局的主要發展。
比特幣創下歷史新高
比特幣現貨 ETF 的推出成為本季度數字資產市場的關鍵催化劑，代表著一場備受期待的事件，擴大了比特幣的使用範圍。這一發展吸引了散戶和傳統投資者，為他們提供了一種熟悉的投資工具，具有具有競爭力的成本和費用結構，以獲得最大的數字資產的投資。隨著包括貝萊德 (BlackRock) 和富達 (Fidelity) 等巨頭在內的 11 家發行人加入競爭，此次發行標誌著數字資產的普及。
比特幣交易所交易產品的需求和資金流入量是前所未有的，讓許多人感到驚訝，並使它們成為歷史上增長最快的 ETF。自推出一個季度後，約 12B 美元已流入這些工具，約佔 BTC 當前供應量的 4%。在 11 家發行人中，貝萊德 (BlackRock) 的 IBIT 是明顯的贏家，自成立以來積累了近 250k BTC (~$17B)，其他幾家發行人也獲得了市場份額。相反，Grayscale 的 GBTC 一直是一個異常值，存在大量資金外流，這主要是由於費用較高以及 Genesis 和 FTX 破產的影響。
儘管投資流偶爾會出現波動，有時甚至會出現異常活躍的情況，但現貨比特幣 ETF 的推出無疑是數字資產市場更廣泛反彈的基礎。第一季度讓我們看到了市場對這些產品的強烈需求，然而，參與者將熱衷於看到基於衍生品的 ETF 的持久吸引力和未來進入組合的影響。
以太坊Dencun升級上線
隨著3月13日“Dencun硬分叉”的成功完成，以太坊在其路線圖中又實現了一個重要的里程碑，進行了重大基礎設施升級以增強區塊鏈的可擴展性。這一事件不僅受到以太坊用戶的期待，擁堵期間的高交易費用，而且第 2 層 (L2) 解決方案也面臨著存儲或結算鏈下處理的數據（一直到以太坊第 1 層）相關成本升高的問題。通過 EIP-4844 的“blob”緩解了這些瓶頸，為所有相關利益相關者提高網絡的經濟可行性奠定了基礎。
Blob 登陸以太坊主網
資料來源：Coin Metrics Network Data Pro 、 Dencun Metrics
EIP-4844 通過為數據“塊”創建空間來解決以太坊的可擴展性問題。與 calldata 相比，作為一種更有效的數據存儲形式，第 2 層可以利用 blobspace 將交易結算到以太坊的第 1 層，第 1 層充當數據可用性和結算層。自升級以來，截至 3 月 31日，網絡已處理超過 209K 個 blob。這是通過“blob 交易”實現的，這是一種新的交易類型，涉及使用大約 18 天可用的 blob，這與永久存儲的 calldata 不同。 Blob 的臨時性質使其能夠以較低的成本定價，從而顯著降低 L2 的數據可用性成本 (DA)。
Blob 採用的影響
包括Arbitrum、 Optimism和 ZkSync 在內的多個 Rollup 在升級後不久就開始採用 Blob，實現了數據成本的急劇下降。平均成本，即各個 L2 排序器（負責在 L2 上排序和處理交易並將其提交給 L1 進行結算）花費的ETH從 0.15 ETH大幅下降至約 0.0005 ETH，這意味著用戶交易費用減少了 60 % 至 90%。隨著去中心化交易所 (DEX) 等應用程序降低成本和增加交易量，L2 可能會受益於更高的利潤。
在這種情況下，監控網絡需求對 blob 費用定價動態的影響至關重要。 EIP-4844 創建了一個新的 Blob Gas 市場，其運作方式與 EIP-1559 類似，費用根據供需情況而變化。目前，網絡的目標是 3 個 blob，每個塊最多 6 個 blob。因此，當一個區塊中的 Blob 數量超過此目標時，Blob 基本費用將會增加。我們已經在一些實例上看到了這種情況，事實證明，在高 blob 空間利用率的情況下，這是對網絡的重要壓力測試。例如，Coinbase 的 L2 Base 經歷了交易費用的飆升，因為席捲Solana 的memecoin 狂潮也蔓延到了 Base。
此外，3 月 27日，大量 Blob 銘文（“ blobscriptions ”）導致每小時平均 Blob 費用飆升，使它們在到達之前實際上是無成本的，超過 60 美元。這種斑點活動的增加也導致以太坊網絡上的區塊數量下降。因此，隨著 Rollups 的採用及其 Blob 容量的增加，監控費用動態和網絡健康狀況將變得至關重要。儘管出現了這些早期問題，但很明顯， Dencun升級為用戶、彙總和應用程序等提供更好的可訪問性鋪平了道路。
穩定幣的增長和格局
隨著數字資產市場估值的增長，穩定幣在第一季度恢復擴張。與美元掛鉤的穩定幣供應量超過 $135B，本季度總計增長 13.5%。穩定幣巨頭Tether (USDT)突破 100B 美元，其在以太坊上的流通供應量增長了 16%，而TRON網絡上的供應量增長了 11%。 Circle 的USDC第一季度開局強勁，供應量增長 22% 至 $27B，接近去年地區銀行危機期間觀察到的水平。雖然USDT主導了集中交易量，但隨著流動性的改善， USDC交易對在現貨市場上獲得了更大的影響力。這兩種主要穩定幣的市場份額不斷增加，除了數字資產需求的整體提振之外，部分原因還在於Paxos發行的BUSD被關閉。
與此同時，第一季度 MakerDAO 的Dai供應量下降了 13% 至 3.2B。隨著美國利率接近峰值，對加密貨幣抵押收益率的需求已經超過了美國國庫券利率的吸引力，而美國國庫券構成了Dai抵押品的很大一部分。來自Ethena 的 USDe （以質押的ETH和衍生品市場永續期貨頭寸為抵押）等高收益新進入者的競爭日益激烈，也促使整個生態系統的利率發生變化。為了防止Dai的需求衝擊並提高其儲備流動性，Maker 將Dai儲蓄率從 5% 提高到 15%，以激勵Dai的採用。由於這些動態，去中心化金融市場的穩定幣利率飆升近 15%，並提高了整個生態系統的借貸和槓桿成本。
隨著流動性的加深，穩定幣的格局也變得更加多樣化。 PayPal 的 PYUSD 等穩定幣的推出就證明了這一點，自 1 月份以來供應量下降了 28%，今年開局充滿挑戰，法國興業銀行發行了歐元支持的 EURCV，以及 Aave 的 GHO 等協議原生穩定幣。最近，我們還看到了“貝萊德美元機構數字流動性基金”（ Buidl ）的推出，這是以太坊上的代幣化貨幣市場基金。這些產品的範圍不僅在於抵押品支持和風險，還在於發行人從金融機構到 DeFi 協議的多樣性。此外，除了TRON和以太坊第 2 層之外，穩定幣的發行和傳輸量也在Solana等第 1 層網絡上有所擴大，展示了它們在整個生態系統中的使用情況。
結論
隨著今年第一季度接近尾聲，數字資產格局經歷了變革性增長和關鍵發展，這標誌著市場的成熟和日益多元化。雖然市場上充斥著投機和繁榮，但在多個方面已經取得了進展，從現貨比特幣 ETF 的推出，到基礎設施升級以及跨第 1 層和第 2 層生態系統的採用，為更大的可訪問性和創新用例鋪平了道路。
第一季度也標誌著市場情緒的關鍵轉變，隨著薩姆-班克曼·弗裡德 (Sam-Bankman Fried) 的判決，我們已經拋開了籠罩在整個行業上的陰影。展望未來，各種發展可能會影響數字資產行業的未來。 Coinbase 與 SEC 的案件恢復、以太坊 ETF 的潛在推出以及比特幣快速接近第四次減半無疑將使參與者保持警惕。
網絡數據洞察
總結要點
來源：Coin Metrics Network Data Pro
比特幣和以太坊市值本週分別上漲 7% 和 5%，而活躍地址則分別下降 7% 和 8%。
第一季度的代幣指標更新
本月早些時候，我們發佈了有關以太坊 Dencun 升級的新指標，幫助您瀏覽有關 blob 使用和費用的活動。 在此處查看指標覆蓋範圍。
我們發佈了ETH供應指標的更新，使您可以更準確地跟蹤以太坊代幣供應。查看SOTN #244 ，瞭解有關所採用方法的更多背景信息。
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