撰文：THOR AND HYPHIN
編譯：深潮TechFlow
介紹
在目前的 DeFi 活動中 ，通過槓桿敞口進行空投積分的策略很可能是最佳策略。Ethena 第一季活動的參與者根據他們對 Ethena 的“shards”槓桿敞口的不同，分別得到了 100-500% 的回報。許多人期待 Eigenlayer 及其 LRT 生態系統在回報方面與之相當，目前 EIGEN 積分的價值為 0.2 至 0.4 美元。獲得這些積分活動的一種方法是通過 Airpuff。
Airpuff 是一個多鏈貨幣市場，為 Eigenlayer、Renzo、Etherfi、Kelp、Ethena 等積分項目提供了槓桿敞口。用戶可以獲得最高 12.75 倍的積分槓桿，或者通過借出資產進行交易，這可以獲得超過 50% 的年化利率。Airpuff 正在為他們的 $APUFF TGE 做準備，Foundry LBP 將持續到 UTC 時間 4 月 11 日中午 12 點。今天的報告將解析 Airpuff 協議、$APUFF 代幣，最後給出具體策略和預計回報。
使用 Airpuff 進行槓桿積分空投活動
AirPuff 的核心是由兩個關鍵組件組成，它們共同協作以促進槓桿積分活動。
1.借貸
所有必要的借貸操作都是通過借貸池執行的，該池允許存款人通過向平臺提供流動性在多個網絡上獲得高收益。
存款不收取任何費用，但從借貸池提取資產會收取固定的 0.2% 費用。
從提供資產收到的利息是由抵押品池的利用率決定的，這意味著它會根據需求不斷波動。每小時會對累積利息進行快照，並分配到被借出的代幣的價值中，從而實現有效的複利。
在大多數情況下，ETH 的需求量很大且收益率最具吸引力這主要是因為借入非 ETH 資產會在開倉時自動將抵押品轉換為 ETH，從而有效地做多，從而給借款人帶來額外的價格風險。
參與貸款市場的另一個好處是，用戶可以從使用抵押品獲得的所有積分中獲得一定份額。
WhalesMarket數據顯示，流動性提供者在所有借貸池中累計賺取了約 7.7 萬美元的積分
借款人還有資格根據所提供的具體資產（ETH 和 stETH 獲得更高的獎勵）、時間和提供的數量來獲得 AirPuff 的積分獎勵。
2.空投
可以使用協議的原生空投策略 Buffs 來獲得放大的空投獎勵。
目前，3 個不同網絡上有 12 個不同的 buff 可用，大多數策略與提供 EigenLayer 積分的 LRT 相關，同時還提供原生協議激勵。然而，也有一些包括額外獨特生態系統獎勵的選擇（例如，在 Mode 上進行策略的 Mode 積分）。
根據策略的不同，用戶可以利用多種抵押品選項，最大程度地提高從活動（包括 AirPuff）中獲得的潛在獎勵，最高可達 15 倍的槓桿。在借貸任何資產時，請務必注意高於正常利率，並考慮到使用非 ETH 抵押品的複雜性。
所有從槓桿頭寸中獲得的積分的 10% 將分配給借出者，另外 5% 將分配給 veAPUFF 參與者。關閉頭寸也需要支付固定的 0.2% 費用。
對於風險偏好較小的投機者，也可以選擇非槓桿擼空投選項，同時利用平臺提供的獎勵和激勵措施。
預計回報
為了說明策略的潛在回報，讓我們來看看來自 Kelp 的 rsETH 流動再質押代幣。下面的圖顯示了 Airpuff 上的保險庫。雖然現在它幾乎滿了，但未來容量很可能會增加。
在這個例子中，以 5 ETH 作為抵押品，針對它以 10 倍槓桿借出 wstETH。然後，每個循環都會將 wstETH 轉換為 rsETH。由於 Airpuff 抽取積分分配給 veAPUFF 持有者和貸方，因此有效積分槓桿為 8.5 倍。左下角可以看到各種資產的利率。
以下是該策略的回報計算。Eigen 積分和 Kelp Miles 的價值基於另一篇帖子中對 TVL 和空投百分比的預測，應該持保留態度（不過這些價格更偏向保守）。正如所見，通過存入 5 ETH，以 10 倍槓桿和 30 天的持續時間，並借出 wstETH，該策略的回報為 16.94% 的 ROI，相當於約 206% 的年化收益率。請記住，這裡有很多假設，因此實際回報可能與估算不同。
由於各種市場的利用率都在 80% 以上，目前借貸利率非常高，這對回報產生了負面影響（支付了將近 6,000 美元的利息）。關於這些的更多信息如下：
0-80% 利用率：利率將從 5% 線性增長至 15%。
80-100% 利用率：利率將從 15% 線性增長至 45%。
既然借款利率低得多，為什麼不以 USDC 或 ARB 借款呢？因為你要承擔更多的清算風險。如果 rsETH 對 USDC 或 ARB 的價值下降，你可能會被清算並且失去全部存款。隨著槓桿的增加，被清算的風險也增加。借出 wstETH 時的風險要低得多，因為它們都跟蹤 ETH，但如果 rsETH 脫鉤，你也可能被清算。與借出 wstETH 相比，借出 ARB 的回報如下：
正如所見，回報更高。然而，需要注意的是，清算風險也更高。
TGE & $APUFF
Airpuff 的早期存款人不僅可以通過 Eigenlayer 和 LRT 獲取基礎積分，還可以獲得“Airpuff 積分”，這將在五月份轉化為一個 $APUFF 空投。總共 7% 的 $APUFF 供應量將在兩個賽季內空投給協議用戶。其中 4% 將在第一個賽季空投，另外 3% 將在接下來的賽季空投。有關如何獲得資格的更多信息，請參閱此頁面。
此外，$APUFF 流動性引導池（LBP）目前在 Fjord Foundry 上線，從 4 月 8 日上午 12 點 UTC 至 4 月 11 日上午 12 點 UTC。截至撰寫本文時，Airpuff 在 LBP 中籌集了 250 萬美元的 $APUFF，這將使代幣的市值達到 870 萬美元，FDV達到 5800 萬美元。點擊這裡，進入 LBP 的網站：
一旦 LBP 結束，$APUFF 代幣將上線。初始流通供應量為 16%（來自 LBP 的 15% 和私募的 1%）。以下是 Airpuff、Pendle 和 Gearbox 之間的一些比較指標。
APUFF 代幣經濟學
Airpuff 使用 $APUFF 的雙代幣模型。用戶可以選擇鎖定 $APUFF 以獲得 veAPUFF（類似於 vePENDLE），這將使他們有權在各種市場上對代幣激勵分配進行投票，並通過賄賂獲得收益。這些賄賂來自於協議支付給 Airpuff 以制定庫策略和直接發行的收益，作為促進其協議增長和提高採用率的手段。
為了進一步加強代幣持有者群體，並且為了有資格獲得 $APUFF 發行，用戶必須鎖定其持倉價值的至少 5% 在 veAPUFF 中。最後，Airpuff 從所有借出者和借入者（Eigen積分、LRT積分等）獲得的積分中抽取 5% 的費用，並將其分配給 veAPUFF 持有者，以進一步增加代幣的實用性。
結論
2024 年是積分交易的年份，而 Airpuff 以其貨幣市場和內置槓桿以獨特的方式實現了這一點。在未來幾個月裡，Airpuff 將集成新的保險庫，啟動更多鏈上的項目，併發布 $APUFF 代幣，使用戶可以更多地接觸各種積分項目。
