加密貨幣市場在美股以及AI板塊的暴跌之下表現穩定，比特幣重新站回64,000 美元，以太幣則是回升至3,000 美元區間，表現符合預期，驗證比特幣在區域戰爭衝突時依然有其避險特性，另外比特幣也迎來減半，雖然很多分析師指出減半可能導致比特幣價格下跌，但我維持原先的看法，比特幣有望受惠於避險情緒上升而回彈。
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上週全球風險資產市場有兩件大事，第一件事情是美國的通膨壓力依然存在，沒有像先前預期的那麼樂觀，使得美國聯準會（Fed）修正先前的利率預期，超過三位Fed官員也出面表示，今年降息可能延後甚至是要等到明年，但投資市場還在緩慢地修正利率預期，根據Fed Watch 利率期貨，目前市場預期延到今年第三季降息一碼。
但聯準會官員喊出的預測則更為悲觀，他們普遍認為最快可能在今年12 月，或是必須等到明年，市場對此也蠻遲疑的，債券殖利率僅有小額漲幅，這讓加密貨幣市場有些較為負面的轉變，但市場情緒已經不太妙，投資者看到官方態度轉變後將部分資金撤出，比特幣下修至61,000 美元就是跌這一段，但拋售力道其實沒有很強，跌幅還是合約槓桿過高所致。
考慮到加密幣先前因為比特幣ETF 不斷湧入的買盤而大漲，有非常多的投資者為了追求報酬最大化而選擇使用數十倍的合約槓桿，特別是中小型加密幣，例如山寨幣都提供20 倍以上的槓桿，雖然交易員已經收斂不少，五倍槓桿是大多散戶採取的策略，但山寨幣一跌就是20% 以上，放大五倍之後容易直接導致強制清算。
因此這波下跌分成兩次，第一次是山寨幣受到整體大盤影響而下跌，由於山寨幣波動較高，動輒20% 以上的跌幅，導致龐大的合約被清算，觸發第一波回檔，第二波則是比特幣一度跌破60,000 美元的時候，這是槓桿與波動普遍較低的主流幣才有較為明顯的合約清算現象，以色列與伊朗之間的衝突反而是穩住比特幣價格的事件。
避險情緒抵銷利率反轉壓力，比特幣價格有撐
再來談到以色列與伊朗的中東地區衝突進一步升高，當伊朗報復以色列時比特幣跟著美國股市出現的顯著下跌，這時許多人都以為比特幣的避險已經消失，甚至開始質疑比特幣是不是一種避險資產，因為兩者剛好在同一天發生，很多山寨幣交易員是在那天損失慘重，認為比特幣不再是避險資產，但後面事件完全打臉分析師看法。
隨後當新聞傳出以色列計劃回頭反擊伊朗時，比特幣價格反而從另外61,000 美元漲至64,000 美元，一度最高達到65,000 美元，相較之下美國科技股則是一片慘淡，AI 概念股更是受到美超微（SMCI）沒有提前公佈業績的影響暴跌，比特幣價格表現可說是相當強勁，比起科技股來說，比特幣目前更像是數位黃金資產，黃金漲比特幣就容易漲，目前市場的避險情緒情烈。
因此上一波比特幣暴跌並不是因為以色列與中東衝突，更大的因素是美國聯準會的利率政策轉向以及加密市場合約槓桿仍高的問題，交易員必須等待市場槓桿合約整理後，才有可能出下一波的方向，迴歸本質的話，比特幣還是避險資產，能提供區域衝突下的價值儲存工具，但不是規避股票下跌的風險，它屬於「區域戰爭避險工具」。
與此同時，也有越來越多分析師指出比特幣減半可能會導致價格大跌，理由是因為礦工的收入銳減，導致一些營運缺乏紀律的礦場需要先變賣庫存支應先前的投資或是營運開銷，但我的想法有些不同，基金公司預計將會慶祝比特幣減半，供給量減少下，避險需求升高，那麼價格繼續反彈的機率應該會較高。
目前比特幣的走勢是跟著黃金在走，地緣政治的衝突避險性質也頗為明顯，短期內中東衝突的不確定性正在升高，我們認為這可能會為比特幣帶來一些買盤的支撐力道，價格盤整的機率較高，等待後面降息預期趨緩之後，比特幣將有望重新挑戰70,000 美元大關。
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