市場
上週，加密市場經歷了重大壓力測試。上週六，當伊朗對以色列發動無人機襲擊時， BTC立即下跌 10%，而競爭幣市場下跌 15%。隨著市場從最初的衝擊中恢復過來， 鮑威爾在 4 月 16 日的講話進一步抑制了短期內降息的預期，這再次導致市場下跌。4 月 18 日以色列報復性襲擊後市場反應平淡，似乎表明地緣政治危機升級的可能性較低。總體而言， BTC本週下跌約 4.5%，而競爭幣市場表現稍好，下跌 3.5%。一些高風險資產的價格反應很有趣。例如，基礎生態系統中的頂級meme幣賭徒在無人機襲擊後下跌約 35%，但反彈力度更大，本週上漲約 24%，表明加密市場的部分領域存在風險偏好。
上週， BTC的 OI 加權資金費率變為負值，市場經歷了今年以來最大的多頭清算。自 2 月以來，交易所BTC供應量一直在不斷下降。減半將進一步加劇供應量下降。隨著拋售和供應量呈下降趨勢，市場為新資本進入提供了有利條件。事實上，上週USDC和USDT的總供應量增加了 2.7% 以上，表明有新資本進入以買入受壓資產。儘管USDT供應量已達到歷史高點，但USDC供應量仍僅為峰值水平的一半，表明還有進一步的增長空間。
那麼我們接下來該怎麼做呢？隨著BTC從 3 月份的新歷史高點回撤，它似乎在 60,000 美元左右找到了支撐位，表明回調幅度為 20%，這在之前回調的正常範圍內。競爭幣市值在 6100 億美元左右找到了支撐位，較 2021 年 11 月的 1.06 萬億美元歷史高點下跌了 42%。
Solana擁有高性能的單體基礎設施，已展示出 PMF，其 DEX 交易量可與以太坊相媲美。隨著近期擁堵問題的解決和今年晚些時候的 Firedancer 升級，我們預計Solana將繼續發揮其優勢並吸引用戶。其生態系統仍很年輕且不斷發展，從 DeFi 到 DePin 應用，呈現出健康的多樣性。
Coinbase 構建的以太坊 L2 Base 表現出強勁的增長勢頭，並將極大地受益於 Coinbase 的 UI 改進工作，例如智能錢包、 Magic Spend和在 Base 上存儲USDC將成為 Coinbase 將其 1.1 億用戶引入 Web3 的無摩擦體驗門戶。
TON與 Telegram 重聚，成為其區塊鏈合作伙伴，可能會遵循與 Base 相同的軌跡，並有可能利用 Telegram 的 9 億用戶。Ton 錢包和 dApps 將利用 Telegram 頻道來創造流暢的用戶入門體驗。Telegram 剛剛宣佈在 TON 上推出USDT ，並提供免費USDT轉賬和高USDT利率的激勵措施，這將加速法定貨幣進入 TON 生態系統。
具有高估值潛力的項目要麼具有可以病毒式傳播的敘述，要麼在具有較大 TAM 的市場中從零到一構建產品。
最近meme幣的上漲證明了敘事的力量。我們認為， meme幣的真正價值在於它們創造的社會價值。每個meme幣都有自己的追隨者社區，雖然它們可能以有趣的圖片開始，但它們可以迅速走紅，因為社區團結在它們周圍。例如，最大的meme是 WIF， Solana最近從社區籌集了約 70 萬美元的捐款，將 dogwifhat 圖片放在拉斯維加斯球體上。然而，並不是每個meme都會成功。雖然它們可以吸引快速資金，獲得其他市場無法獲得的不對稱收益，但如果沒有社區或文化支持它們，價格可能會迅速下跌。
比特幣生態系統是另一個具有高估值潛力的例子。Ordinals已經開始了比特幣鏈上資產發行的從零到一時刻。比特幣上的 NFT 銷量最近已經超過了以太坊。由於人們對鑄造 RUNE 資產的興趣，減半日 Runes 協議的推出導致比特幣的交易費用創下新高。比特幣 L2 的快速發展可能導致另一個從零到一的時刻，為這些資產和BTC本身提供效用。目前以太坊的 TVL約為以太坊市值的三分之一。如果解鎖比特幣市值的三分之一，它將釋放 4330 億美元的價值，這表明比特幣生態系統具有顯著的 TAM。畢竟，比特幣是加密貨幣中最大的meme。
Decentral Park 是一家由創始人領導的加密資產投資公司，團隊成員均是技術企業家、運營商、風險資本家、研究人員和顧問。
Decentral Park 採用原則性的數字資產投資策略，並與創始人合作，使其基於代幣的去中心化網絡能夠在全球範圍內擴展。
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Kelly 是 Decentral Park Capital 的投資組合經理兼研究主管。他採用論文驅動的深入研究方法進行跨行業投資。
