美聯儲傳聲筒：對中性利率上升的猜測可能使美聯儲推遲降息

BlockBeats 消息，4 月 28 日，「美聯儲傳聲筒」NickTimiraos 最新撰文稱，在關於美聯儲是否降息以及何時降息的爭論中，另一場重要的爭論正在展開：長期來看，利率將何去何從？問題的關鍵在於中性利率：即能夠使儲蓄供求平衡、同時保證經濟增長和通脹穩定的利率。中性利率有時被稱為「r*」或「r-star」，無法直接觀察，只能推斷。每個季度，美聯儲官員都會預測長期利率，這實際上是他們對中性利率的估計。現在一些人認為中性利率有理由上升，並有可能改變廣泛的資產價格。因為經濟強勁且通脹「乏力」。 但目前關於中性利率的爭論可能不會對美聯儲產生什麼短期影響，因為當下的利率高於幾乎所有對中性利率的估計。這意味著當前的利率抑制了經濟增長和物價上漲，而且未來名義利率更有可能下降而不是上升。如果美國經濟繼續保持強勁而通脹頑固，可能會引發市場對中性利率上升的猜測，從而認為當前的利率並不那麼緊縮。從這個角度看，美聯儲就更沒有理由降息了。 另一種情況是，如果通脹恢復下降趨勢，有關中性利率的討論將把焦點引向美聯儲後續的降息幅度。Nick 稱，毫無疑問，美聯儲希望「政策正常化」，但『正常化』到哪裡？他們不會停留在 5% 的水平，但他們也不會一直降到 2.5%。他們（可能）覺得在 3% 或 4% 的區間內停下來會比較舒服，但現在還沒有定論。利率期貨顯示，未來幾年美聯儲基金利率將穩定在 4% 左右。(金十)