作者：B.M
編輯：歡歡
對於以太坊生態來說，和質押相關的敘事，一直是市場關注的熱點。畢竟對於以太坊網絡來說，所採用的是 PoS 共識機制，質押率的提高，可以增強以太坊網絡的安全性。
根據 dune 平臺數據顯示，目前質押的 ETH 總量已達到了 3000 多萬 ETH，佔到了 ETH 總量的 27% 以上，質押的 ETH 市值已突破了 1000 億美元。
如此體量的 ETH 通過各種形式質押在了以太坊網絡，不但提高了以太坊網絡的安全性，而且也衍生出了各種玩法，例如流動性質押、再質押、DVT（Distributed Validator Technology）等，這無疑豐富了以太坊生態。
最近，再質押賽道（Restaking）越來越受到市場的青睞，雖然再質押敘事風起於今年1月份，但發展非常迅速，不斷侵蝕著 Staking 的市場規模。
和傳統的流動性質押（Staking）相比，再質押收益率明顯更高了，質押者甚至可以收到多重收益。
從一級市場的投資佈局也能感受到市場對於再質押賽道的重視，例如幣安投資了 Puffer、Renzo 這兩個頭部的再質押協議，而且幣安 Launchpad 平臺還上線再質押龍頭 ETHFI。
因此，關注以太坊生態的小夥伴們，一定要關注再質押賽道的發展。在該賽道中，除了龍頭 ETHFI 之外，龍二 Renzo 也值得關注，而且已於 4月24日上線幣安 Launchpad，將於4月30日上線代幣交易。
Renzo 究竟有哪些獨特之處？
一、Renzo 簡介
Renzo 是 2023 年夏開始創建的再質押類項目，主網於10月份上線。它是基於 EigenLayer 生態的流動性再質押協議，旨在為終端用戶簡化複雜的質機制押，並實現與 EigenLayer 節點運營商和主動驗證服務（AVS）的快速合作。
據項目方介紹，與傳統質押不同，Renzo 能讓用戶獲得更高的收益，Renzo通過引入衍生代幣ezETH，有效釋放了再質押 ETH 代幣的流動性；其次，利用先進算法實時平衡收益與風險，從而為用戶自動做出最優配置選擇，確保穩定且可觀的投資回報。
二、項目團隊及融資
Renzo 的三位創始人（Lucas Kozinski、James Poole 和 Kratik Lodha）也都是區塊鏈行業老兵，在 Web3 有 6 至 7 年的全職工作經驗。
Lucas Kozinski曾在 Tezos 基金會擔任項目負責人，在 Tokensoft 擔任商業戰略和首席運營官，而且還是 Moonwell 的創始人。
Kratik 曾就職於 Woodstock Fund（投資了Moonwell），James 是 Renzo 的第三位創始成員。
值得一提的是，Renzo 從去年夏天開始創業，完全靠自有資金，一直撐到了 11月份在土耳其見到 Maven11，然後才拿到了融資。
據 Rootdata 平臺數據顯示，Renzo 一共獲得了兩輪融資，在今年1月15日宣佈融資 320 萬美元，由 Maven11 領投，OKX Ventures、IOSG Ventures 等參投。2月22日幣安宣佈投資 Renzo，但並未透露具體投資金額。
三、發展現狀
根據創始人 Lucas 的介紹，目前 Renzo 的計劃分為三個階段，第一個階段是提高流動性並分配流動性，第二階段是提高效率，第三階段是投資組合構建風險管理，三個階段大約需要一年到一年半的時間。
Renzo 目前正處在第一階段，也就是 TVL、DeFi 集成的階段。
Renzo 在 13 周內集成了超過 50 個 DeFi 協議，並在 BNB Chain、Mode、Linea 和 Blast 這 5 個 Layer2 上推出了原生再質押。
根據 defillama 平臺數據顯示，Renzo TVL 從今年年初的 1000 多萬美元，到現在已增長到了 32 億美元，TVL 在 4個月的時間增長了 100 多倍。
在 Restaking 賽道中，Renzo TVL 排名第二，僅次於 ETHFI。
四、代幣經濟模型
Renzo 平臺代幣為 EZ（幣安已將其改為 REZ），使用了單幣模型，EZ 的總供應量將為100億枚，代幣上市時流通供應量將為 10.5 億枚，約佔代幣總供應量的 10.50%。
幣安Launchpool將分配2.50%；
空投將分配10.00%；
投資者及顧問將分配31.56%；
團隊將分配20.00%；
基金會將分配 13.44%；
DAO金庫將分配20.00%；
流動性預算將分配 2.50%。
從代幣分配方案可以看出，團隊、基金會、投資者及顧問所佔的份額就達到了 60% 以上，而分配給社區的份額較少，有違項目方所倡導的去中心化精神，而且空投的開始申領時間在 5月2日。
Renzo 項目方的一系列操作，引起了一些社區用戶的不滿，於是一些大戶開始砸盤 ezETH，導致 ezETH 嚴重脫錨，一度跌至 2900多美元（而 ETH 價格為 3100多美元）。
項目方可能也意識到問題的嚴重性，在聽取了社區的意見後，4月25日更新了代幣的申領時間以及代幣經濟學等信息，例如，空投申領時間更新至 4月30日幣安上線一小時之前，而面向社區的的代幣分配也從 30% 增加到了 32%，空投分配比例從 10% 增加到 12%。
從代幣的解鎖進度來看，EZ 代幣流通量在 2024 年基本上都保持相對較低的流動性（不超過 20%），這部分代幣主要是由幣安 Launchpad 和空投的份額所組成的，代幣加速解鎖要到明年的第一季度末。
五、代幣估值
對於 ez 代幣的估值，可以參考往期幣安 Launchpad 項目的平均年化收益率，根據投入的 BNB 數量，以及挖出來的 ez 數量，就可以大概估算出 ez 代幣的上線價格。
據幣安 Launchpad 平臺顯示，ez 挖礦週期為6天，要持續到 29號，目前 BNB 投入總量為 1800 萬枚，為了計算方便，假如為最終投入的 BNB 總量，而且最近幾期的 BNB 投入量並沒有超過 1800萬枚。
根據 Odaily 平臺統計的數據，幣安 Launchpad 最近幾期的平均收益率為 1.8%，最低為 0.5%，最高達到了 3%。
那麼，根據往期 1.8% 的平均收益率，以及投入的 BNB 總量、挖礦時 BNB 價格（608美元）、挖礦獎勵總量，就可以估算出 ez 代幣的大概上線價格。
18008680 x 608 x 1.8% ÷ 212500000 ≈ 0.92 美元。
以當下加密市場行情，1.8% 的收益基本上是很難達到的，所以上線價格 0.92 明顯是偏高了。
再加上 Renzo 項目最近市場反響並不好，社區意見有些大，假如收益率修正為 1%，那麼估算出來的 ez 價格為 0.52 美元。
當然了，對於 ez 代幣的估值，我們還可以參考 ETHFI，畢竟兩者都是 Restaking 賽道項目，一個是賽道龍一，一個是賽道龍二，而且首發平臺都是幣安 Launchpad。
ETHFI 經過幾天的市場博弈後，目前市值為 4.05億，代表了當下市場環境下對於 ETHFI 相對合理的估值，如果以相同 MC（流通市值）來對標，EZ 初始流通量為 10.5億枚，那麼 EZ 代幣價格為：4.14 ÷ 10.5 ≈ 0.386 美元。
如果以 FDV（全流通市值）來計算，那麼 EZ 的代幣價格為 0.359 美元。
因此，綜合來看 ez 代幣價格大概率會落在 0.3 – 0.5 美元之間。
當然了，這只是對標 ETHFI 當前市值計算出來的靜態預估價格，但今天和 4月30日（EZ 上線幣安交易）的市場情緒、大盤走勢，必然是不同的，而且兩個項目的業務邏輯、TVL、投資人等因素都存在一定的差異，因此，上面計算出來的估值價格也只是一個相對粗略的參考。
P.S 本文不構成任何投資建議
