市場
比特幣減半後的第一週， BTC價格約為 63,000 美元，較 3 月中旬的峰值下跌約 15%。隨著市場重新調整下一步走勢， BTC永續融資利率被重置為年初以來的低位。
對於比特幣生態系統中開發的許多項目來說，比特幣減半是一個完美的公關時刻。例如，備受期待的 RUNEs 協議在減半後開始鑄造，將BTC交易費推至歷史高點，超過了上次創建Ordinals時所見的水平。然而，新鑄造的 RUNE 並沒有趕上Ordinals和 BRC20 的價格飆升。事實上，市值排名前五的 RUNE 自誕生以來都經歷了拋售。批評者指責 RUNE 最初的 13 個字符的名稱太長，無法作為模因讓人記住。我們認為真正的問題是，除了模因效果之外，BRC20 和 RUNE 都沒有太多實用性。雖然 RUNEs 提高了 BRC20 的效率，但它並沒有更多的智能合約功能，而 BRC20 仍然擁有先發優勢。此外，只有少數市場和錢包支持比特幣原生資產，其中大多數位於亞洲，例如OKX和 Unisat。我們聽說西方投資者經常需要瀏覽中文論壇才能找到有用的信息。
當比特幣最大支持者爭論我們是否需要在比特幣網絡上構建實用程序時，我們相信比特幣 L2 和橋樑將發揮重要作用，為這些新興的比特幣原生資產帶來流動性和 DeFi 能力，為其所有者創造實用程序，而無需離開比特幣生態系統。事實上，Multibit 已經宣佈支持將 RUNE 代幣橋接到 BounceBit 和Solana。
按 TVL 計算，最大的比特幣 L2 Merlin Chain 也將其 TGE 定在了減半日。除了其類似 Blast 的Merlin Seal 計劃（該計劃吸引了超過 13 億美元的質押資產來賺取 Merlin 代幣）之外，它在過去 30 天內還聚集了近10 億美元的 TVL 。得益於其積分耕作計劃，超過一半的 TVL 由 Solv Finance 的比特幣收益計劃持有。SolvBTC 收益目前來自BTC上的delta 中性交易策略，這有助於啟動 Merlin 的原生借貸協議（ Avalon Finance ）和 DEX（ Merlin Swap ）。$Merl 代幣自 TGE 高點以來已下跌 50%，與 Jupiter 在 TGE 後因早期投資者將部分利潤貨幣化而下跌約 40% 相比，這並不罕見。Merlin 和其他比特幣生態系統代幣的持續增長，在很大程度上取決於比特幣的強度。
在宏觀方面，上週五公佈的令人失望的第一季度 GDP 數據可能不足以支撐提前降息，因為通脹依然頑固。我們預計美聯儲不會在下週的 FOMC 會議上降息，美聯儲至少需要一季度的增長和通脹數據才能重新評估這一微妙的平衡。好消息是，財政部從 4 月份的納稅中獲得的資金比預期的多——準確地說，比他們的目標多 1800 億美元。隨著選舉日期臨近，這可能在短期內有助於流動性。
關於 ETF 資金流出，上週出現了少量資金流出。我們並不太擔心，因為自營零售資金流入已達到最大潛力，機構資金流入尚未實現。令人鼓舞的消息是，最大的財富管理平臺之一摩根士丹利正在探索允許經紀商推薦BTC現貨 ETF。隨著更多平臺的開放，我們預計會看到更多銷售驅動的資金流入。此外，香港已批准現貨BTC和ETH ETF。儘管這些 ETF尚未向大多數中國大陸資本開放，但它為大規模採用打開了另一個重要的資本市場。加密貨幣將繼續存在。
TradFi 更新
在經歷了6 年的艱難加密之路後，Stripe 終於支持加密支付了。它目前僅支持Solana、以太坊和Polygon鏈上的USDC 。首席執行官在Solana活動上演示了支付界面，該界面看起來很好地融入了現有的支付工作流程。用戶只需登錄加密錢包，而不必輸入信用卡號。我們認為Solana將從這種集成中受益匪淺，因為它的交易快速而廉價。由於 Circle 實現了以太坊和Solana之間USDC的安全橋接，現實世界的支付用例可能會為Solana帶來更多的USDC ，從而進一步支持其生態系統的發展。
DeFi 更新
我們在最近的CoinDesk L/S 新聞通訊中撰寫了有關 Base 生態系統增長的文章。一旦區塊鏈速度和成本能夠支持基本應用程序，我們相信真正的競爭將是在用戶獲取和保留方面，Base 比其他鏈具有很大的優勢，因為它可以接觸到 1.1 億 Coinbase 用戶。Coinbase 還通過其智能錢包和魔術消費功能，努力為 Base 提供無摩擦的入職體驗。以下幾張圖表值得一看，它們展示了 Base 的增長勢頭：
資金正在流入 Base，因為 Base 上的USDC餘額已升至第二大，僅次於以太坊
建設者們正在 Base 上進行建設，Base 合約部署在Token Terminal覆蓋的所有鏈中排名第一。
Coinbase 將於下週公佈其第二季度收益。在第四季度致股東的信中，Coinbase 提到 Base 的總鎖定價值為 6 億美元；現在為18 億美元，僅在三個月內就增長了 3 倍。Coinbase 2023 年的淨收入為 9500 萬美元，Base 今年迄今的總收入已達 5200 萬美元，佔 Coinbase 總收入的很大一部分。此外，隨著第一季度現貨交易量翻倍以及現貨 ETF 的託管收入，我們相信 Coinbase 有望在下週公佈強勁的第一季度業績，超過華爾街預期。
前 100 名 MCAP 獲獎者
邦克（+36.10%）
Hedera(+23.09%)
Pepe（+21.87%）
NEAR Protocol（+20.27%）
KuCoin Token（+8.72%）
市盈率前 100 名下跌股
埃西娜（-25.09%）
Nervos Network（-21.64%）
Ronin（-17.64%）
ORDI（-17.37%）
木星（-14.83%）
關於Decentral Park
Decentral Park 是一家由創始人領導的加密資產投資公司，團隊成員均是技術企業家、運營商、風險資本家、研究人員和顧問。
Decentral Park 採用原則性的數字資產投資策略，並與創始人合作，使其基於代幣的去中心化網絡能夠在全球範圍內擴展。
上述信息不構成出售數字資產的要約或購買數字資產的要約邀請。此處的任何信息均不構成投資任何證券的建議。
關於作者
Kelly 是 Decentral Park Capital 的投資組合經理兼研究主管。他採用論文驅動的深入研究方法進行跨行業投資。
在此之前，Kelly 曾領導CoinDesk Indices 和 Fidelity Digital Asset Management 的研究和產品工作。在加入加密貨幣領域之前，Kelly 曾擔任 TradFi 投資者 15 年。
