這個領域裡面最有趣的地方之一就是，你每天都會有看不完的無數項目，每天都會有各種消息面的快訊和信息，每天都會經歷各種好玩且有趣的事情，每天都會看到有人暴富有人爆倉的故事……
比如，前兩天大家還都在討論 CZ 坐牢的事情，這兩天大家又去關注空投方面的信息了，因為 LayerZero 終於要空投了、Friend Tech 也正式發幣了。
LayerZero 完成了第一階段的快照，據說參與交互的用戶總量有 580 萬左右，但空投消息出來後，卻引來了不少人的非議，尤其是針對該項目的所謂反女巫措施，我今天看到群.裡的恆老闆還分享了一張比較有趣的圖。如下圖所示。
甚至網上還出現了不少段子，比如：LayerZero 這波空投最大的獲利者是擼毛工作室的打工仔，直接舉報老闆的地址就可以發財。
至於 Friend Tech 的發幣給人的感覺則比較波折，除了眾多用戶通過社交平臺反應其申領頁面總是提示故障、導致無法領取代幣外，開盤後的價格更是暴漲暴跌，在 Base 鏈開始交易後，FRIEND 代幣的價格短時間從 3 美元飆升至 169 美元，然後又急速下跌到了 3 美元附近，截止撰寫本文時的價格是 1.8 美元。如下圖所示。
提到空投，我似乎有一段時間沒有再寫空投話題的教程文章了，昨天我看還有小夥伴留言問我為什麼不更新空投文章了，其實呢，也不是不更新，只是最近沒有更新而已，一來是因為個人時間精力有限、近期沒怎麼去關注空投方面的新項目，二來可能也是因為我自己需要更多的時間去做一些其他方面的思考吧。等後面有時間精力的話，我會繼續考慮更新空投話題方面的內容。
而目前空餘時間個人能夠做到的，基本就是完成平均每天 2000–3000 字左右的文字輸出，說實話，一個人真的是很難 cover 住所有領域，從決定開始做話李話外這個自媒體公開寫文章開始算起，到目前，不知不覺已經過去快 2 年了，之所以現在還能夠繼續堅持輸出，更多的還是基於初心（讓更多人瞭解真實的區塊鏈）和個人興趣所驅動。當然，現在還需要考慮群.裡的幾百位夥伴，等現在的群人滿了以後，我就不打算再開任何的新群了，屆時也將會把個人的部分精力從寫文章轉移到群裡面的分享和交流，一來是因為個人精力最多隻能維護好兩個群，二來我覺得能夠陪伴幾百個（＜1000 人）同樣熱愛該領域的夥伴一起去迎接區塊鏈的未來，已經足夠了，小而美挺好，我其實不太想做什麼十萬、百萬博主。
好像又有點扯遠了，我們繼續回到加密的話題。在加密領域，瞭解市場有很多種方式，比如有人喜歡利用消息面去了解市場走向，有人喜歡利用鏈上數據去了解市場走向。市場的本質其實就是錢的流動，所以，如果能夠弄明白一些錢的去向，那麼基本也就可以從大體上把握住市場的可能性走向。
話李話外在上個月（4月17日）的一篇關於市場漲跌根源的分析文章中，我們也專門梳理過關於穩定幣和目前市場流動性問題的一些內容，且在文章的最後我們也寫到：目前市場的這頭牛，真正的需要的是更多的“水”，你只要盯著水的源頭就好了，比如穩定幣的增長、ETF 的資金流入、美聯儲的貨幣政策等。
穩定幣代表著加密市場的基礎流動性，ETF則主要代表著一些機構的錢（包括個人），美聯儲的貨幣政策就更不用說了、直接帶著著美元的走向。而我們要做的就是儘可能盯著這些錢的動向。接下來我們繼續展開來做個梳理和總結。
1.關於穩定幣的發展
去年的時候，我們曾在文章中提到，今年（2024年）將是加密市場一個重要轉折點，我們可能會迎來新一輪巨大的增長週期。
而從年初至今，我們其實已經見證了不少重要的時刻，比如比特幣 ETF 的通過直接把 BTC 的價格推到了歷史的新高（這個過程也伴隨著地緣戰爭導致黃金的價格也達到了歷史新高）。另外香港 ETF 的通過也讓更多的這邊人看到了新的曙光。
其實在這個領域的人都明白，雖然該領域目前的項目眾多，概念眾多，技術眾多，但任何的項目和技術歸根到底也都是為了能夠實現“交易”為最終目的的，這就必須要提到一個繞不開的話題：穩定幣。
可以不誇張地說，穩定幣是目前整個加密市場“交易”的核心組成。那麼問題就來了，誰能夠掌握穩定幣的最終話語權呢？
從鏈上數據來看，目前穩定幣排名前三的分別是 USDT、USDC 和 DAI，如下圖所示。
而這裡面我們需要了解的是，其實目前排名第一的 USDT 是不符合美國法律監管的（即便該穩定幣也是依託於美元貨幣）。雖然 USDT 的發行公司泰達的母公司（iFinex）是一家香港的合規公司，但新的問題是，香港未來大概率也會推行自己的相關穩定幣法律（而且香港還會再受到國AN法的監管）。但香港的問題我們不能多說，這裡我們只說美國，所以按照這個思路延伸下去的話，我們也能夠預見，以後的穩定幣大概率是需要按照美國政府制定的標準執行的，否則就可能會面臨“違法”問題。
當然，這也不代表 USDT 就會出問題，至少在我們看來，未來的 3–5 年內這個領域依然還是會以 USDT 的交易為主。而這個過程中，USDC 可能會慢慢取代 USDT 的位置，屆時，加密領域中的大部分交易對（包括交易所）肯定也會從 USDT 逐漸遷移到符合美國監管的穩定幣上，這是大勢所趨。
雖然宇宙第一大所之前也一直在試圖改變這一切的發生，比如安安曾經自己發行了 BUSD 想取代 USDT，但在 2022 年因美國監管問題直接夭折了。隨後不甘心的安安又推行了 TUSD，結果同樣因為美國監管問題被迫停止。後來，安安還是不甘心，重新開始賣力地推行 FDUSD，結果現在 CZ 進去了。而且 FDUSD 這個穩定幣還有個問題就是，它所謂的符合香港監管只是其發行機構符合香港監管，但 FDUSD 本身是否符合香港監管目前依然是懸案，上面我們也提到，目前香港的監管法律還不明確。
但不管怎麼說，宇宙第一大所已經努力過了，目前看沒什麼太大的用，其他的交易所也就不用再試圖“抵抗”了。未來，只可能會存在兩種交易所，一種是符合美國監管的交易所（採用符合美國監管的穩定幣）、一種是“非法”交易所（繼續採用 USDT 穩定幣）。當然，如果是有另外的某個大國親自下場硬剛的話，局勢可能會有不同，但大概率是不會的。
簡而言之，我們現在可以繼續盯著 USDT + USDC 的流動即可，未來我們則應該更多地去關注 USDC（或者可能新出現的符合老美監管的穩定幣）的流動性。
而從目前的鏈上數據來看，USDT 資金目前主要集中在 Tron、Ethereum、Avalanche、Solana 這四個鏈上，而 USDC 資金目前則主要集中在 Ethereum、Base、Solana、Arbitrum 這四個鏈上。如下圖所示。
上面的幾個鏈裡面，除了那個波場大家主要是用來轉賬的、鏈上其實沒啥好的生態項目，其他的鏈既然聚集著最大量的資金，那麼也就意味著可能會有更大的機會，這個大家繼續去發掘就好了。而且，話李話外之前的文章中，其實也針對 Base、Solana、Arbitrum、Avalanche 生態梳理過不少潛力項目，感興趣的小夥伴可以直接搜索歷史文章進行查看。
2. 關於 ETF 的資金流入
香港方面我們不多談論。這裡還是以美國 ETF 的資金流入/流出給大家繼續做個梳理。
在話李話外的上一篇文章中，我們已經提到：美國 ETF 幾乎成了影響行情的最重要因素之一，甚至也成為了目前的一種新情緒指標，通過過去幾個月的表現我們基本可以看得出來，當 ETF 持續淨流入且產生大額流入時，行情都會表現不錯，但當 ETF 開始轉為淨流出或產生大額流出時，行情就可能會出現震盪或下跌。
但很多人關注 ETF 的資金流入流出就真的只是在看上面的數據，而我想說的是，我們不僅僅要去關注宏觀方面的資金流入流出數據，更要去關注和挖掘對應的那些機構，他們到底做了什麼或者正在做什麼？
這裡我們就以大家可能都聽說過的貝萊德（BlackRock）為例：
首先，通過鏈上工具我們能夠查詢到 BlackRock 目前公開的地址中持有大約 173 億美元的加密資產，包括價值172.3 億美元的BTC、860 億美元的 USDC 等等。如下圖所示。
其次，我們需要做的就是去研究他們持倉幣種的那些代幣（小額持倉的可以直接忽略）。比如前段時間爆火的 RWA 賽道，其實背後的主要推手便是 BlackRock。那麼，如果你發現 BlackRock 還持有其他你感興趣的幣種，就可以去進一步挖掘與其相關聯的賽道和幣種機會。
而且這裡面還有一個底層的邏輯問題，那就是，既然 BlackRock 重點部署了某個賽道，那麼側面也可以說明，對應賽道衍生出的各類加密資產，理論上肯定也會在老美的監管範圍之內，這樣的加密資產長期肯定是沒什麼大問題的（至少不會被下架）。
接下來，我們再簡單舉幾個 BlackRock 目前持倉中的幣種：
第1個項目是Ispolink（ISP）
Ispolink 是一個基於 Metaverse 的開發者跨鏈平臺，該平臺使區塊鏈、Metaverse、DeFi 和遊戲公司能夠輕鬆找到頂尖技術人才，並通過先進的 AI 算法幫助區塊鏈企業與行業領先的人才建立聯繫。
第2個項目是Galileo Protocol（LEOX）
Galileo 是一個用於實物資產代幣化和贖回的平臺，由 Galileo Network LLC 開發的用於執行智能合約的開源基礎設施。它允許創建代表實物商品的“pNFT”，在多個鏈上發行並且可以與任何區塊鏈、 DLT 和網絡交互。概況起來說就是，它是一個資產代幣化市場（asset tokenization market）領域中的、綁定實物資產的 NFT 通證化平臺。這個項目話李話外之前的文章中也有過專門的介紹。如下圖所示。
第3個項目是Realio（ROI）
Realio 是基於房地產的 RWA，且資產能夠跨不同區塊鏈進行轉移。它還擁有雙代幣的涉及，也就是具有 RIO 和 RST 這兩種代幣。其中，RIO 主要是用於促進費用支付、質押和交易。RST 持有者則可以獲得獎勵並擁有投票權。如下圖所示。
這裡我們只簡單列舉 3 個項目，更多的項目大家可以結合上面 BlackRock 的持倉幣種列表、並配合話李話外的歷史文章（或者直接去Google裡面搜索項目資料）進行了解即可。另外需要提醒的一點是，通過鏈上工具查詢到的也只是 BlackRock 目前已經公開的投資部分，其實他們的很多投資信息並未全文公開披露。
3.關於美聯儲的貨幣政策
2024 年註定會成為不平凡的一年，而針對市場的發展走向，目前大家最期待的大事件可能就是美聯儲的降息預期了。
而如果我們把目前現有的一些事情疊加來看，比如地緣戰爭的持續不斷、黃金價格創造歷史新高、日元刷新30年以來的新底、其他國家貨幣的持續貶值、年底前美國的大選……其實老美已經在金融領域裡面全面開啟了美元戰爭。
但瞭解歷史的朋友其實也都知道，這樣的行為老美已經不是第一次幹了。但這一次的金融戰爭似乎又和以往有些不同，因為站在加密領域的視角來看，老美這次似乎對加密市場表現出了極大的“關注”，除了我們上文提到的老美的各大機構不斷加大在加密領域的籌碼外，老美上層似乎還從更高的維度參與了加密領域、並直接充當了全球區塊鏈規則的定製者和裁判，甚至還直接把宇宙最大加密交易所的創始人（非美國人）直接邀請到了美國本土的監獄裡面吃套餐。
總之，針對加密市場的監管肯定是一個大的趨勢，未來我們可能會看到越來越多針對該領域的美國新法案，這點在話李話外去年（2023年）的文章中也有過提及，如下圖所示。
2024年，在全球某些方面有可能是表現最差的一年，但對於整個加密領域機會而言也有可能是最好的一年，把握好“錢”的去向，繫好自己的安全帶，拿好手裡的餅子，等待過山車的高潮和刺激吧！
好了，本期的內容我們就暫時先分享到這裡，這也是話李話外更新的第 450 篇文章，後面我們會繼續給大家帶來更多相關的分享，感興趣的小夥伴可以通過話李話外查看並瞭解更多內容。
注：以上內容只是個人角度觀點及分析，僅作為科普學習和交流之用，標題或正文中提及的所有項目與話李話外均無任何利益關聯，也不構成任何投資建議。
關於我們：話李話外是一個獨立、自主的 We Media 平臺，主要是分享一些加密領域的相關知識。除了不定期通過話李話外發表文章外，目前我們還有其他的一些交流途徑和輔助學習工具，包括互助群、電子書、表情包等。更多資料請點擊：https://senlonlee.notion.site/b675992eca0c4a3e99456e62961e8969
