比特幣 ETF 是在戰勝美國證券交易委員會的法律訴訟之後才出現的。
法律專業人士告訴Blockworks，採取類似的行動可能是讓美國現貨以太幣 ETF 跨過終點線的必要條件。
我們不要忘記 Consensys 對美國證券監管機構的訴訟，他們補充說，這可能有助於解決以太幣 ETF 問題。
比特幣 ETF 誕生於一場法律勝利
在美國證券交易委員會 (SEC) 和加密貨幣公司似乎不斷髮生衝突的情況下，法院已經能夠提供一些澄清。
去年 8 月，哥倫比亞特區巡迴上訴法院的法官裁定，SEC 拒絕將灰度比特幣信託 (GBTC) 轉換為 ETF，但允許比特幣期貨 ETF 的決定是“武斷且反覆無常的”。
SEC 主席 Gary Gensler 在 1 月份的一份 聲明中表示，鑑於法院的判決，批准比特幣 ETF 是“最可持續的前進道路”。他補充說，監管機構“在法律範圍內行事，並受法院對法律的解釋”。
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投資公司 VanEck 於 2021 年首次申請推出現貨以太幣產品。該公司與 Ark Invest 和 21Shares於去年 9 月重新開始努力。貝萊德和 Grayscale 等公司也紛紛效仿。
正如預期的那樣，美國證券交易委員會週一推遲了對 Invesco 和 Galaxy Digital 提交的現貨以太基金的決定。預計本月底將對 Ark Invest、VanEck、Grayscale、BlackRock 等公司計劃發行的其他類似產品做出裁決。
各細分市場觀察人士表示，他們預計美國監管機構不會批准這些項目。這是因為人們擔心 ETH 的現貨和期貨市場的流動性，以及其作為證券或商品的地位。
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Van Buren Capital 普通合夥人 Scott Johnsson 在 4 月 25 日的 X帖子中表示，SEC 拒絕現貨以太幣 ETF 的“最乾淨的途徑”將完全基於ETH期貨和現貨市場之間的相關性。
擁有自己的以太幣 ETF 申請的基金集團 Bitwise 提交了一份數據分析，顯示ETH期貨與現貨市場之間的相關性與比特幣“基本相似”。
約翰森當時補充道：“他們可能會過度擴張，並提出更多理由，因為相關性擔憂只會導致暫時的延遲（他們知道這一點），”
再次起訴可能是最佳途徑
霍金路偉 (Hogan Lovells) 律師事務所合夥人利茲博伊森 (Liz Boison) 指出，美國證券交易委員會批准現貨以太幣基金當然不需要法院干預。
但看起來，情況有可能會變成這樣。
Boison 告訴Blockworks：“如果 SEC 不合理地延長截止日期或不批准申請，我們應該預料到其中一位申請人會起訴 SEC。”“就像 Grayscale 的訴訟成功地給了 SEC 一個法院命令的截止日期一樣，以太幣現貨基金也會有同樣的要求。”
Grayscale 的發言人沒有立即回應置評請求。
布朗魯德尼克 (Brown Rudnick) 數字商務部門的企業合夥人海莉列儂 (Hailey Lennon) 表示，她也認為發行人會考慮在法庭上對抗潛在的以太幣 ETF 申請被拒。
Lennon 表示：“SEC 通常通過執法行動來監管加密貨幣行業，除非受到法院的壓力，否則不會提供監管明確性。我確實認為，法院的裁決可能是我們看到現貨以太幣 ETF獲得批准的唯一途徑。”
她認為，許多相同的論點也適用於現貨以太幣 ETF。畢竟，SEC 於 10 月批准了以太幣期貨 ETF，而公司可能會爭辯說——就像 Grayscale 訴訟案中所說的那樣——這些批准為現貨以太幣產品開創了先例。
讓情況更加複雜的是，美國證券交易委員會 (SEC) 可能希望將ETH視為一種證券，而監管機構已明確將比特幣列為一種商品。
但並非所有人都認為，如果監管機構拒絕以太幣基金，發行人起訴美國證券交易委員會 (SEC) 是必然結果。
彭博行業研究分析師 Eric Balchunas 在 4 月 10 日的 X帖子中對這一假設提出了質疑，並指出以太幣期貨 ETF 與比特幣期貨 ETF 之間的資產存在差異。
最大的比特幣期貨 ETF——ProShares 比特幣策略 ETF (BITO)——資產已增長至近 19 億美元。ProShares 的ETH期貨基金也是該類別中最大的基金，擁有 7000 萬美元。
他補充道：“這需要大量的時間和金錢，但可能只能獲得管理資產的一小部分。”
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無論潛在的以太幣 ETF 發行人是否選擇起訴 SEC，另一起案件都可能有助於推出此類產品。
Consensys 的法律行動可以提供答案
Metamask開發商ConsenSys 上個月起訴了美國證券交易委員會，指控其監管過度。預計該訴訟將對美國證券交易委員會施加壓力，要求其捍衛其認為ETH是一種證券的立場。
Lennon 表示：“眾所周知，SEC 對ETH的分類守口如瓶。SEC 很可能試圖堅持他們的立場，即以太坊和比特幣並不相同，尤其是在 2022 年 9 月以太坊合併之後，當時以太坊從工作量證明轉向權益證明。”
博伊森解釋說，訴訟中要求宣告判決ETH不是證券的部分內容可能需要美國證券交易委員會闡明其立場。
她指出，現貨以太幣 ETF 可能會在 Consensys 案簡報完成之前獲得批准。
Boison 補充道：“從理論上講，SEC 可以批准現貨以太幣 ETF，對質押以太幣提出指控，同時仍可以讓法庭宣佈ETH本身不是證券。”
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