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Plasma 對應的模板可能更像 Ethena，公募前一輪只有 幾十M的估值(Echo 那輪一樣估值)，VC 賠率好的一級項目真的不需要那麼貴，300M 以上的新項目投VC輪真不如買 ETH。 早期加速階段 Ethena 23年12月到24年中，TVL 0-3.6b Plasma 25年9月 TVL 0-7B 10月 7B-？ 中期成長階段 平均收益下降，競爭加劇，新增流入放緩，TVL/價格雙降。 成熟的拐點階段 Ethena 24年12月到25年中 TVL 2.5B-6B 可持續期望階段 Ethena 25年中到25年底 TVL 6B-15B Plasma 是鏈，維度可能更高，不是靠 TVL 指標增長這麼單一，其他方面也能發展，個人比較看好 Payments 版圖的發展，包括一些原生的生態應用，節點對外開放質押等，這些都是暫未生效的，價格也一定是有很明顯的週期性的，會長期計劃埋伏它對應 ENA 的 0.2 時刻。 其他穩定幣鏈會默默參與，但不會像 Plasma 這麼激動了，競爭在增加預期在降低，流水的龍二鐵打的龍一。
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Laolu🧙‍♂️
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上個月看了一下 @flyingtulip_ 的 PPT，想了想，覺得不是什麼好的機會，擔心的點主要在贖回和 AC 這個人身上。 模式 @Wuhuoqiu 解釋得差不多了，之前聽說是 5億機構、5億散戶，現在 2億機構說明大的機構對它興趣不大，不知道參與進去的機構打了多少也不知道他們想這個項目，也許只是投資承諾。 如果拋開 AC 做這個假設，機構2億都打過去了，公募 8億也逐漸募到了，10億放進金庫通過安全的方式吃 5%年化收益，年收入是 50M，收入部分一些流向團隊，一些流向回購代幣，因為有這些回購代幣會上漲，更理想的情況是有超過10億的資金在後面存進金庫，但個人覺得不可能。 公募情況的幾種可能 正常情況，機構2億進入金庫，公募在較快時間募滿8億。 較差情況，有些機構放棄打錢，公募沒募滿8億隻能提前開始。 最差情況，邊學邊做，金庫/協議被盜，別說利息，本金都沒了。 實際的情況會是什麼樣？ 贖回排隊，參考10月底 @zerobasezk 的贖回潮，如果大量贖回協議的變化，協議的年化收入是不是達不到預期的 50M，達不到 50M如果撐起代幣的預期？ 其實就是 40M 估值的項目，非要把 TVL 當融資募進去，不知道玩什麼花招，怕 40M估值的項目吸引不到那麼多 TVL？ 剩下就是對 AC 的擔憂，說這個項目涉及這麼多方向的協議，其實中間那一項最好都不止 10億的估值，多而全就代表不會精美，什麼都要就什麼都得不到。連 Ethena 的機制都是在成熟期才先質疑再看懂的... AC 已經不是當年的AC 了。 Flying Tulip 的資金會去 Sonic ，Sonic 是什麼地方？跨鏈橋壞賬的受害者現在都拿不回那些資金，被公鏈換幣抹賬了。 "Sonic跨鏈橋壞賬主要源於2023年7月Multichain協議被黑事件，總損失2.1億美元，其中Sonic Labs損失約1.22億美元。" 總結下來就是盤子玩法，這帶頭人 AC 還不是很靠譜，其實這個玩法挪到任何有 Aave 的鏈上都能發起，甚至我覺得在這個玩法在 Plasma 上會更高一籌，15% 的 APR 不比 5% 香？募那麼多覺得困難的話，那就弄個上限 1億無 VC 的社區盤，10M 估值空投代幣的模式，更快更好更高。 以上內容僅為個人學習與研究所作的市場分析，不構成任何投資建議或項目官方立場。
ENA
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