Jeff Dorman

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CIO @arca - digital assets investing | Former COO of Harvest Exchange | Former Lehman, Merrill, Citadel | Huge Cleveland Sports Fan | CFA charterholder

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沒錯……這並不複雜。回購是使代幣與其收入增長完全匹配的唯一途徑。代幣投資作為一種資產類別，並不會給予代幣發行方在資本配置（增長支出與回購）方面任何信任。 x.com/jdorman81/status/1903527...…

- millions of tokens - weak (no) tokenholder rights - grift/rug culture - weak (no) governance - labs/foundation/equity/multiple entities even blue chip projects are guilty of the above When Web2 investors come to crypto they say "focus on growth not buybacks" Crypto native x.com/DeFi_Made_Here…

幸好風投、交易所、做市商和代幣發行方都在沿用同樣的策略。這套策略確實奏效。我認識的流動性強的基金，兩年多來都沒在TGE上買過新代幣。這應該能說明一些問題。 twitter.com/jdorman81/status/2...

對 $HYPE 的理性、直覺和邏輯解讀——這條推文幾乎沒有瀏覽量/互動量，與那些極端（且大多不準確）的其他解讀相比，這並不令人意外。

People are over indexing on the risks from team unlocks for $HYPE. This is exactly why 97% buybacks is such an important part of the $HYPE bull case. Historically, coins like $TIA, $SUI, $APT, $WLFI (practically all of them) launch. Founders, VCs, contributors are immediately x.com/5morewhooppers…

如果我再聽到有人把“稅損收割”說成是加密貨幣疲軟的原因，我真的要瘋了。人們拋售加密貨幣的原因可能有很多，最主要的是價格下跌，現在人人都討厭加密貨幣。但如果他們僅僅是為了收割稅損，他們完全可以換成市面上成百上千種其他完美替代品，依然能享受到稅損。你覺得IBIT持有者會在乎賣掉IBIT換成FBTC，或者反過來嗎？更何況，其他代幣之間有著極高的相關性，它們也能帶來同樣的上漲收益，同時還能享受稅損收割。在一個擁有完美替代品的行業裡，沒有人會僅僅為了避稅而拋售資產，你只會換成其他替代品。

向 @CoinMarketCap 和 @coingecko 致敬，感謝他們傾聽用戶意見並修復了市值數據中一個明顯的缺陷。加密貨幣的福音！ CoinMarketCap - 官方公告在此 x.com/KatieTalati/status/19919...… Coingecko - 雖然沒有看到官方公告，但我注意到他們在一些代幣頁面上添加了一個新的“流通代幣價值”指標（見下方 $HYPE 和 $PUMP）。這對行業透明度和估值來說是一項巨大的勝利，希望我們以後再也不用聽到 FDV 了。 twitter.com/jdorman81/status/2...

我的天哪。坎托爾運用實際分析和一點腦子就得出結論：調整後的市值（介於市值（流通股）和最終發行價（FDV，無關緊要）之間的數值）比 @coinbase、@binance、@coingecko 和其他所有人似乎都搞不明白的那些指標更準確。他們懶惰地拋出市值和最終發行價，儘管這些指標在大多數情況下完全無關緊要。（注：我不包括 @CoinMarketCap，因為他們確實致力於解決這個問題 x.com/KatieTalati/status/19919...…)）這又不是什麼高深的學問——固定供應量、攤銷代幣的公司代幣和通脹型網絡代幣是不同的……別再用同樣的“數學”來衡量它們了。 $HYPE $PURR twitter.com/jdorman81/status/2...

DAT 代幣或許唯一的好處就是華爾街可以通過交易和持有這些股票賺錢，這意味著你能獲得一些實際的研究報告，以及對股票（以及代幣）的關注。 Cantor 對 $PURR（以及 $HYPE）的介紹很不錯。 cantor2.bluematrix.com/links2/...…

還記得過去八週整個加密貨幣市場因為種種恐慌而遭到拋售嗎？ - 降息並未發生 - 鷹派美聯儲！關稅正在逐步取消回購市場和信貸市場正在崩潰 TGA和QT正在消耗流動性。 MSTR 和 DATs 都在出售BTC 加密寒冬即將到來，交易量將會斷崖式下跌。《市場透明度法案》被推遲出色地降息正在進行中關稅不會被取消 - 回購和信貸業務已恢復正常運轉，信用利差也已回落至收窄水平。 TGA已恢復，QE現取代QT。 - MSTR 和 DAT 並非被迫出售（事實上，他們仍在購買）加密貨幣交易量展現出驚人的韌性《澄清法案》目前進展非常迅速。我並不是說加密貨幣一定會或應該反彈……但請記住，不要再聽信那些聲稱加密貨幣下跌的原因是其他原因的人的話了。

當人們盲目散佈關於“代幣持有者保護”缺失的恐慌情緒，彷彿股東享有更好的保護時，請務必提醒他們，股東也完全受制於管理層的決策。公司可以隨時停止股票回購或停止派發股息。他們可以通過糟糕的收購、研發投入過高或員工薪酬過高等方式做出錯誤的資本配置決策。更何況，作為股東，你只有在公司破產時才有權獲得資產，而即便如此，你的索賠金額幾乎也為零。無論你持有的是股票還是代幣，你都是在押注公司的增長和管理層的資本配置決策。兩者並無本質區別。

Felipe Montealegre

Buybacks without tokenholder protections are insufficient because the team can easily do a 'buyback and sell' attack 1. Launch a token without tokenholder protections 2. Announce buybacks equal to 100% of revenue this year (but don't make any promises for future years) 3. Your

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