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Jeff Dorman
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CIO @arca - digital assets investing | Former COO of Harvest Exchange | Former Lehman, Merrill, Citadel | Huge Cleveland Sports Fan | CFA charterholder
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Jeff Dorman
12-02
深入探討有史以來最離奇的加密貨幣拋售潮之一。 華爾街和我一樣看到了所有看漲的跡象——股票、信貸和黃金/白銀市場每個月都在創下歷史新高，因為美聯儲正在降息，量化緊縮政策即將結束，消費者支出強勁，盈利創紀錄，人工智能需求仍然非常強勁等等。 同時，所有關於加密貨幣拋售的「所謂原因」都很容易被駁斥，或者已經發生了逆轉——MSTR 沒有被拋售， Tether沒有破產，DAT 沒有被拋售，NVDA 沒有崩盤，美聯儲沒有變得鷹派，關稅戰沒有重新開始等等。 我仍然不明白加密貨幣為何下跌。原因可能很簡單：「儘管科技、華盛頓政策和華爾街都取得了積極進展，但加密貨幣領域目前仍然沒有買家。原生加密貨幣投資者已經筋疲力盡，新的資金也無法流入。雖然投資者目光長遠，但他們不會改變自己的投資流程——所以，儘管先鋒集團、道富銀行、紐約銀行、摩根大通、摩根士丹利、高盛ETC即將入場固然是好事，但他們目前還無法真正參與其中。
$SILVER
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Jeff Dorman
12-02
我認為我們很多人其實都在表達同一個觀點。我和@santiagoroel都寫過類似的文章，認為Fat Protocol的理論已經過時，L1代幣基於SOTP（分部估值法）的估值過高（但我們都承認，目前世界上大部分資產尚未上鍊，因此這些數字可能會呈指數級快速增長）。與此同時，@hosseeb指出，基於當前收入和實用價值對L1代幣進行估值是沒有意義的，因為未來全球所有資產都將在區塊鏈上流通。雖然這並不意味著任何單個L1代幣都很便宜，但總體而言，所有區塊鏈的總價值都很低，投資任何單個L1代幣本質上都是在押注其成功的概率。@DTAPCAP也提出了類似的觀點——即社交應用上的用戶行為與全球匯款應用上的金融行為截然不同。 但所有這些論點都指向同一個結論：區塊鏈的未來從未如此確定。我們知道越來越多的資產將會上鍊。但目前這項技術的未來用途與它現在的實際用途之間存在巨大鴻溝。 因此，本質上，對L1區塊鏈的任何看漲或看跌觀點都歸結為以下兩點： a) 全球超過600萬億美元的債務、股權和房地產將以多快的速度全部上鍊？時間跨度越長，這些資產的價格就越高。 b) 哪些區塊鏈會勝出？ 本質上是同一個論點，只是時間跨度和最終的贏家有所不同。
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Jeff Dorman
11-06
針對 a16z 對我提出的 $HOOD 代幣構想的法律反駁，我認為 Miles 是地球上最後一個仍然相信這一點的加密貨幣律師，而 a16z 對 $ UNI的“投資”就證明了這一點。$UNI 是有史以來最沒價值的代幣，因為他們的律所拒絕允許進行費用轉換。 首先，發行某種東西本身並不違法， a16z也明白這一點。如果 HOOD 想發行一種證券型代幣，他們完全可以這樣做，只需遵守證券法即可。 其次，如果 HOOD 以利潤分成的方式出售代幣，那它就屬於證券。但請注意，我說的不是出售代幣，而是空投代幣。50% 分配給用戶，50% 分配給股東。目前沒有任何案例表明這種模式違反了證券法。僅僅利用收入回購代幣本身並不構成證券。以這種名義出售代幣可能會使其成為證券，但實際上並沒有發生出售行為。 如果a16z堅持“所有產生收入的東西都是證券”這種觀點，那也隨他們便。但市場、美國證券交易委員會（SEC）以及許多其他代幣發行方和律師現在都完全不認同他們的觀點。他們的代幣分類方案很有意思，但它並非法律。 如果加密資產不具備某種形式的財務價值（現金流/回購）、實用價值（消費能力/支付功能/折扣）和社會價值（吸引力），那麼它們就毫無價值。這就是為什麼 $BNB 和 $HYPE 成為有史以來最成功的代幣之二，而a16z支持的治理代幣卻大多一路下跌的原因。 你不能盲目地認定所有代幣都必須是去中心化的花裡胡哨的東西。它們可以有真正的價值驅動因素，而且越來越多的代幣發行方將會意識到這一點。
miles jennings
@milesjennings
11-06
That’s just a profits interest, which is a type of security that’s been around for a long time. And using a security as collateral also isn’t new. Token + financial engineering + buzzwords ≠ innovation
HOOD
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