Bob Elliott

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動態

也許這是個臨時協議，也許是一種談判策略，也許只是個詭計。沒人能確定，或許連特朗普本人也不清楚。但有一點很清楚：我們如今身處一個結構性波動性更高的環境中。

昨天《華爾街日報》的一篇文章粉碎了人們對美聯儲因石油危機而採取寬鬆政策的希望。感謝 @Spencerjakab 提供信息。 wsj.com/finance/stocks/this-ma...…

油價上漲刺激經濟增長的最直接方式是通過增加就業或資本支出。儘管2022年衝擊後盈利能力大幅提升，但全球資本支出僅佔GDP的0.1%，對經濟增長的支撐作用微乎其微。 bloomberg.com/news/articles/20...…

目前比石油危機本身更為重要的動態因素是……（感謝 @dampedspring 提供信息）

油價上漲對美國益處甚微儘管美國目前的石油產量遠高於以往油價衝擊時期，但2022年的一項研究表明，油價上漲帶來的利潤只是被積累起來，而非用於勞動力或資本支出，因此對經濟增長的提振作用甚微。 bobeunlimited.substack.com/p/s...…

股市下跌，債券價格像今天這樣下跌，正是石油危機初期應有的現象。難點在於如何判斷何時應該轉變這種觀點。本週早些時候，我和 @fejau_inc 就此及其他話題進行了交流：

Forward Guidance

@ForwardGuidance

Apple 🎙️: https://shorturl.at/Se1Nt Spotify 🎙️: https://shorturl.at/hdfDU YouTube 🎥: https://youtu.be/91up0VxYeNw

儘管過去幾周美國股市的情緒有所降溫，但仍遠高於過去的低點。

目前石油價格曲線反映出的石油衝擊持續時間遠比 2022 年的要長。12 月合約的石油價格目前比年初的 60 美元上漲了 40%，預計到 2026 年底將達到 20 美元。

儘管人們爭相聲稱私人信貸損失將引發系統性危機，但損失的計算結果卻並非如此。更重要的是，絕大部分風險由無槓桿投資者承擔，而2008年時，銀行的槓桿率高達30倍。

In the most extreme scenario (say 25% losses on the whole 1.3tln industry in the US), the losses on private credit will be less than a 1 day standard deviation in the US stock market.

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