Jurrien Timmer

Jurrien Timmer

187,200個推特粉絲

關注

Dir. of Global Macro @Fidelity. Student of history, chart maker, cyclist, cook. Helping investors break thru the clutter. Views are mine. http://fidelity.com/socialAM

動態

下圖顯示，過去三個月，等權重標普500指數的表現優於Mag 7指數12%。上一次出現這種情況是在2024年秋季，再上一次則是在2021年春季。自從Mag 7指數開始主導市場以來，看漲的擴大範圍的情況就很少見，大多數等權重指數跑贏Mag 7指數的時期都發生在熊市之中。

分享這張圖表，它展示了自 1900 年以來經通脹調整後的黃金和白銀市值，比特幣於 2010 年加入。氣泡代表五年期價格通脹率（CPI），陰影部分代表五年期貨幣通脹率（M2）。黃金市值達到 35 萬億美元，白銀和比特幣市值合計 1.8 萬億美元（我做了一些假設來估算白銀的“地上”供應量）。令我驚訝的是，比特幣用了 18 年就達到了 1.8 萬億美元的市值，而白銀卻用了五千年。當然，兩者並不完全相同，但仍然令人深思。

債券市場、貴金屬和貨幣市場似乎都處於緊張狀態，如下圖所示，10年期美國公債殖利率、美元指數和黃金之間的相互作用似乎似曾相識。無論是否存在關稅，世界秩序正從單一美元體系轉向多極化格局，市場對此有所察覺。事實上，有人認為，在這個多極化的世界中，所有大宗商品都正在成為戰略資產。下圖仍然是目前最引人注目的圖表之一。殖利率上升和美元走低的走勢只是4月份情況的重現。例如，貨幣波動性僅為4月的一小部分。但從方向來看，貨幣走勢值得關注。

現在到處都在談論泡沫，但我認為現在下結論還為時過早。下面我展示了1998-2000年間思科(CSCO)的估值與英偉達(NVDA)如今估值的對比圖。它們分別是互聯網和人工智能熱潮時期的典型代表。正如你所看到的，我們

在動物精神高漲之際，美聯儲即將降息，這讓人想起1998年末長期資本管理公司（LTCM）推出寬鬆政策後的週期。格林斯潘領導下的美聯儲在市場強勁且沒有出現衰退的情況下三次降息。當然，剩下的就是歷史了。事實上，

聯準會本週將召開會議，市場普遍預期將降息25個基點。也有傳言說降息幅度可能達到50個基點，但我認為可能性不大。與一年前聯準會大幅升息後需要追趕利率走勢的情況不同，如今聯準會距離目標利率已經非常接近。

債券處於底部，而黃金、國際股票、美國大盤股和比特幣處於頂部，這合理嗎？當然！人工智慧繁榮、美國財政主導地位以及非美國均值回歸催化劑的結合應該會產生這種結果。

Loading..