《初學白銀》
之前傻哥關於白銀產生了興趣
但因為回家奔喪，耽誤了研究進度
市場上眾說紛紜，但大部分人張嘴就來。
傻哥不得不自己進行梳理。
基本介紹：
既有“貨幣屬性”，又有極強的**“工業應用（Utility）”**。它的盤子比黃金小得多，一旦資金湧入，波動率（Volatility）是黃金的2-3倍。
白銀的總市值大概在3萬億左右，接近btc的2倍。
為什麼上漲：
1、宏觀降息；
2、工業需求擠兌：主要是光伏
3、庫存枯竭
4、中國限制出口，中國將從2026年1月1日起，對白銀出口實施許可證管理。
5、中國控制著全球約60%-70%精煉白銀的供應。
6、莊家的逼空操作；
白銀需求：
1、60%的白銀是被工業消耗掉的，2成是珠寶。
2、隨著全球（特別是中國）光伏裝機量暴增，光伏用銀量佔比已經從十年前的5%飆升到了現在的20%-30%
4、25年白銀相對於24年，其實是下降了的
5、工業需求中，光伏增長較快，佔比16%。
6、AI 與 電動車： AI 服務器、5G 基站、新能源車（EV），這些都需要大量的白銀做導電觸
白銀供給：
1、伴生礦：世界上很少有專門的“銀礦”。80%的白銀是開採銅、鉛、鋅時的**“副產品”**。
2、就算白銀價格漲上天，礦企也不會為了這點副產品去專門擴大銅礦產能。供給剛性極強，沒法快速增產
3、2024年，回收量增長6%，達到1.939億盎司，創12年來新高。工業廢料的重量增幅最為顯著，主要得益於廢棄環氧乙烷催化劑的處理。
回收佔總供應的20%左右
5、全球已探明儲量 (Reserves)： 約 720,000 噸。全球年產量： 約 8.3 億盎司。
供需關係：
1、當年礦產 + 當年回收 + 庫存流出 = 當年總需求
2、整體而言，供稍微小於求。
3、根據**世界白銀協會（The Silver Institute）的數據，全球白銀市場已經連續多年處於“供不應求”**的狀態。地上的庫存（Vault Inventory）正在被一點點抽乾。
4、銀的庫存：
LBMA（倫敦金銀市場協會）倉庫： 這是全球最大的白銀現貨集散地。
COMEX（紐約商品交易所）倉庫： 美國的期貨交割庫。
SGE（上海黃金交易所）倉庫： 中國的庫存。
LBMA： 庫存量從幾年前的高位已經下降了約 30%-40%
5、目前的白銀市場，正處於**“流動性危機（Liquidity Crunch）”的前夜
核心估值指標：
金銀比（Gold-Silver Ratio）
金銀比 = 黃金價格 / 白銀價格$
平均值： 過去幾十年大概在 60-70 左右。
極端高位（>80）： 說明白銀被嚴重低估，是買入白銀的良機。
極端低位（<40）： 說明白銀過熱，應該換回黃金。
核心判斷：
1、25年白銀的總需求相對24年下降了。因此說新能源、AI導致需求大漲導致價格上漲，其實是片面了。
2、我傾向於是認為長期工業需求導致現貨庫存下跌，激發的狗莊短期軋空。
3、期貨市場的空頭裸賣空，導致自己非常脆弱。期貨市場莊家大量買入，要求到期實物交割。
4、與此同時，在現貨市場趁機推高價格，引發空頭恐慌買入。
5、在軋空式上漲回落後，白銀供小於求的局面，在中長期怕是難以改變。具備長期投資價值。
