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憨厚的麦总
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Ex-VC & Banker Turned Degen. See You In The Trenches
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憨厚的麦总
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這幾天把我80%的空單先平了（就留了幾個高FDV控不住籌的次新幣空單），說一下我後續心中的劇本吧，大概率不準，世上沒人能準確預測行情，但我的交易習慣一直都是心中先有個劇本預設，然後交易過程中再走一步看一步。 劇本：先去個小新低讓這波抄底的都損了>二三月開始反彈>三四月破個94000的阻力位，市場又開始看新高了>四五月開始新一輪的跌幅 這個階段幾個大藍籌我是不會去開單的，尤其是突破單，回去看一下2022年1月到4月就明白了，上輪這個位置橫著畫門畫了100多天，只要你敢槓桿稍微高一點玩短線都被磨死了，熊市是尤其不能頻繁交易的時候，因為全是畫門，這個點在之前寫的熊市生存指南也特別強調過，熊市想活下來首先就要管住手。
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憨厚的麦总
12-17
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前幾天跟朋友討論到一個話題 “AI市場的泡沫有多大？”，分享一下我們的討論，然後跟大家一起算幾個大數。 先毛估一下市場規模，拿客戶最多的Chatgpt為例，目前全球8億左右的月活用戶（已經滲透了10%的全球人口），其中付費用戶為3,500萬-4,000萬人，選3,750萬作為中位數，大部分為$20每個月的用戶，假設綜合月客單價$25美元，Chatgpt C端每年的收入為112.5億美元。 假設這3,750萬的客群，平均每人會至少為3個AI服務付費，則總C端市場規模為337.5億美元。（我認為平均3個已經算很樂觀的假設，我自己算AI的重度用戶，現在也就為3-4個AI產品付費，每個月100刀左右） 那服務這些AI C端市場的企業市值有多少呢？ 假設我們不算一級市場的（毛估有1萬億左右吧），只算二級市場的七大科技巨頭（magnificent seven），英偉達 $4.4萬億、蘋果 $3.9萬億、微軟 $3.7萬億、亞馬遜 $2.4萬億、谷歌 $2.4萬億、臉書 $1.7萬億、特斯拉 $1.3萬億 除了英偉達的$4.4萬億市值比較純粹是AI的，其他或多或少業務估值的重心都不在AI上，假設我們只取25%作為他們AI市值的權重（我覺得實際資本市場給AI的溢價要比25%高得多，為保守計算泡沫先取25%） 結果是$8.25萬億（當然這裡還有非常非常多的AI企業沒有被計算在內，AMD、Palantir、高通、Oracle.....） $8.25萬億除以$337.5億 = 244倍 P/S 怎麼理解244倍 PS 這個數字呢？咱們可以參考一下2000年3月24號當天，com互聯網泡沫最高的那一天，那些頭部企業的P/S估值在什麼位置。 Amazon（亞馬遜）：19x Cisco（思科）：35x Qualcomm（高通）：22x Microsoft（微軟）：26x IBM：3x Oracle（甲骨文）：27x Intel（英特爾）：16x 在互聯網泡沫之後，上面的大部分企業，就算是亞馬遜、微軟這樣的龍頭股，都花了10-15年價格才漲回了00年泡沫的高點。 當然，244x這個數字並不能直接說明AI賽道就一定泡沫很大，因為實際上現在大部分AI賽道的收入並不是這$337.5億的C端市場，而是在“花錢買卡搭基建”上，但最終企業們“買卡搭基建”也是為了服務這些C端市場，而這個C端市場至少在現在並沒有大家想的那麼大。 AI賽道現階段面臨的尷尬問題是：“就算AI已經挺好用了，仍是“生產工具”，而不是“生產力”本身，所以AI服務公司仍只能收到“工具”的錢”，但資本市場在用“生產力”的故事估值。 怎麼理解這句話呢？你讓一個C端客戶或者企業老闆每個月花50-100u給員工配置個AI他大概率願意花，且這個AI可能確實能幫企業省一兩個初級員工的錢，但你讓他花2000u-3000u，他大概率是不願意花這錢的。 所以就算今天C端的市場滲透率翻了10倍，到了3.75億人（比美國3.5億的人口還多），24.4x P/S的賽道估值放在什麼行業都仍不便宜。 但誰知道呢？也許有一天真的AGI出現，AI能成為生產力本身了，這些AI公司並不貴了。 就像是我們現在回看2000年的時候，亞馬遜 蘋果 微軟這些公司貴嗎？相比現在當然便宜的很，但前提是你在2000年買的得等10-15年才能回本。 而我們並不知道AGI什麼時候能來，會不會來。 走一步看一步吧。
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憨厚的麦总
12-15
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前段時間開空了30多個空單，每個空2-4wu，挑選的標準是要麼是控不住籌且估值虛高的大卡車、要麼是已經開始派發的長期垃圾、投資人已經解鎖或者項目方已經做過OTC。MON、ALLO、XPL、SOON、2Z、SAHARA、ENA、SEI、HOME、STRK、ZKC、CC、PLUME、PROVE、ACH、MOVE、W、SAND、ZK、NXPC、ZEC、KITE..... 到今天只有一個Kite是紅的。 都說投資就是要選一幫最聰明的人幫你打工。幣圈做空更是這樣，項目方、做市商、Agency、KOL、投資人、擼毛的、衝TVL的、OTC基金、交易所，這裡的每一方聰明人每天都在幫你的空單打工，他們之間也都在比拼誰幹的更快更狠，這種投資讓我每天都擁有嬰兒般的睡眠。
ALLO
2.85%
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