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크리스 크립토 리서치 (코인, VC, 리서치)
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mirror.xyz/0xF99d0E4E3435cc9C9... Ethena 已推出 Hyperliquid 的原生穩定幣 USDH。其初始抵押品為 USDtb，與 Anchorage 和 BlackRock 掛鉤，其結構承諾將大部分利潤返還給社區。除了簡單的發行之外，Ethena 還致力於成為 Hyperliquid 的核心基礎設施合作伙伴。 ⸻ Ethena 對 Hyperliquid 的目標不僅僅是合作，而是創建一個將穩定幣和交易量相結合的元模型。 • Hyperliquid 是增長最快、規模最大的永久去中心化交易所 (PERP)。為其配備原生穩定幣 USDH 自然會增加交易量和持倉量 (OI)。 • 隨著 Ethena 發行量的增加，它將直接連接到 Hyperliquid 的交易引擎。這將形成利潤和流動性的良性循環。 • 最終，通過同時控制穩定幣基礎設施和衍生品交易引擎，Ethena 可以致力於成為全球流動性標準。 這是一種槓桿策略。
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09-02
關於 DAT…作者：Pantera 原創文章 Pantera 持續投資 DAT，並向 DAT 基金注資 3 億美元。在文章中，Pantera 指出「DAT 的回報遠高於直接購買代幣或持有 ETF」。讓我們一起來分析這個論點。 DAT 的本質並非簡單地持有代幣，而是設計一個能夠建構每個代幣內在價值的結構，就像公司透過資金管理來提高每股盈餘一樣。與簡單的買入和持有不同，DAT 可以透過收購資金、回購/銷毀機制以及手續費收入累積來提升「每個代幣的獲利能力」。 Pantera 的核心觀點可以歸納為三點： 1. 收入來源多元化－DAT 整合了多種價值累積方式，例如質押收益、手續費收入和回購。 2. 估值機制－運用傳統市場的每股盈餘 (EPS) 框架，提出「與股票類似，DAT 單位價值的提升會導致其股價（代幣價格）上漲」的論調。 3. 投資效率－ETF 和現貨購買只是跟隨價格波動，而 DAT 可以透過積極的資金管理和利潤再分配來追求超額收益。 當然，這論點有一個前提條件。 DAT 代幣必須擁有充足的現金流，使其能夠執行回購/銷毀或累積費用，且流程必須透明且可持續。否則，「每股收益類比」就只是空談。 最終，Pantera 的論點是，DAT 並非一種簡單的風險敞口工具，而是一種能夠主動設計價值創造的新型資產類別。這正是其聲稱相比傳統 ETF 能夠獲得超額收益的基礎。
-- 到底啦 --