當我第一次讀到FT的PUT支持模式的結構時，我忍不住要分享它對代幣經濟學的巧妙革新。
我最喜歡的代幣經濟學創新之一是基於里程碑的解鎖/鎖定機制（因為大多數持有者都擔心代幣被拋售）。但這個模式徹底顛覆了這一理念，因為它專為熊市的動盪市場量身打造。
每個代幣都內置了10美分的贖回底價，激勵投資者協同持有或拉昇。讓我在此基礎上，進一步解釋一下。
在市場低迷時期，如果市場價格跌破10美分的底價，持有者無需急於虧本拋售，因為始終可以按面值贖回。這樣就不會再出現因拋售而導致流動性或市場信心下降的情況了。相反，它會通過實用功能（例如質押收益或協議收入分成）來推高價格，以避免引發大規模贖回，從而減少供應量並自然地穩定市場。因此，它擁有一個強化的後盾：任何被沒收的銷售所得抵押品都會被回收，用於以最低價格回購代幣，以維持生態系統的緊密性。
進入牛市後，這種緊密性會更強。由於代幣價值與實際收入（例如，籌集資金的 4% 收益率轉化為協議費用）脫鉤，既然自然增長帶來的收益超過 20 美分，為什麼還要以 10 美分的價格贖回呢？該模型獎勵長期合作，沒有風險投資的過度投入，總供應量上限為 100 億，也沒有團隊預售拋售。
Andre 的例子一針見血：籌集 1 億美元？這意味著 10 億枚代幣“流通”，名義最終價值為 10 億美元，但實際估值僅為 400 萬美元（按 4% 的收益率計算），並且會隨著採用率的增長而增長。無需為虛高的估值倍數辯護，估值從一開始就由淨資產值驅動。此外，二級PUT交易市場也為贖回權的交易提供了更多選擇。
我一直很欣賞veTokenomics，但這是我見過的第一個將生存效用與純粹的資本效率相結合的模型，足以讓我支持Buyback。我只是好奇協議的哪個部分能夠最快地帶來收益，以便進行實際測試並驗證它是否能成為行業標準。加密貨幣領域已經有很多行業領導者，而像這樣在DeFi設計領域難得一見的創新，才能徹底改變新協議的格局。
