K1 Research OnChain Insight (2026年2月4日)
1️⃣ [宏觀] 宏觀環境：政策衝擊、地緣政治風險及跨資產波動性飆升
• 在美國聯邦政府部分停擺期間，比特幣一度跌至72,800美元，創下自2024年11月以來的最低水準。眾議院以217票贊成、214票反對通過預算案，結束了政府停擺，隨後風險資產普遍出現技術性反彈。
• 美伊高階會談前夕，兩國軍事緊張局勢加劇，地緣政治風險再次浮現。川普政府接受了伊朗的要求，將談判地點從土耳其移至阿曼，會談定於週五舉行。
• 黃金價格單日飆漲7%，創下2008年以來最大單日漲幅，白銀價格也上漲了13%。上海黃金交易所提高了保證金要求並收緊了價格限制，黃金30天波動率超過44%，達到2008年金融危機以來的最高水平，超過了比特幣（約39%）。
• 摩根大通評估認為，家族辦公室現在將人工智慧視為關鍵投資主題，而非加密貨幣。
• 中國工業和資訊化部指示全國透過基於技術成熟度和市場準備度的“新國家體系”，加強對6G、量子技術和腦機介面等未來產業的戰略投資。
• 印度維持30%的加密貨幣稅，同時推出更嚴格的處罰制度（自4月1日起生效），對未申報或虛報加密貨幣的行為處以每日罰款和固定罰款。
• 據報道，英偉達將向OpenAI投資200億美元，該交易據稱已接近完成。
2️⃣ [企業財資及ETF] 企業財資策略及ETF結構演變
• Cipher Mining計劃發行20億美元私募債券以擴大其資料中心，並繼續優先投資挖礦基礎設施建設。
• 英國最大的比特幣財資公司SWC已在倫敦證券交易所主機板上市。
• 星展銀行（DBS Bank）上週增持了24,898枚以太幣（ETH），延續了亞洲主要金融機構以低價囤積核心資產的趨勢。
• 該策略已連續近八個月下跌，MSTR的股價較2024年11月的高點下跌了約75%。其淨資產值（mNAV）已跌至1.09，如果股價繼續走弱，利用股權溢價進行比特幣金融擴張的策略可能面臨限制。
• VistaShares推出了一款以美國國債為基礎資產的ETF，並透過選擇權結構提供比特幣曝險，將BTC風險融入傳統的防禦型產品中。
• Tron Inc.增持了175,900枚TRX，使其總持倉量增加至6796億枚TRX，並強化了其企業TRX金融模型。
• 雪崩政策聯盟成立了顧問委員會，英國上議院也加入了Ava Labs的治理架構，以加強全球監管溝通。
• 德國ING銀行正與Bitwise和VanEck合作，擴大其加密貨幣ETP和ETN產品線，進一步拓展歐洲銀行在加密貨幣領域的合法參與。
3️⃣ [監管與應用] 擴大監管邊界，進軍實際應用基礎設施
• Upbit的合作夥伴銀行KBank在IPO前申請了與穩定幣錢包相關的商標，這表明傳統銀行有可能進入穩定幣基礎設施領域。
• 內華達州已對 Coinbase 提起訴訟，指控其涉嫌“無證賭博”，此舉加大了對預測市場和衍生品的監管壓力。
• 韓國金融科技公司 Hecto 已加入 Circle Payments Network (CPN)，旨在為企業提供合法的穩定幣支付和匯款基礎設施。
• 西班牙紅十字會與 BLOOCK 和 Billions Network 合作推出了基於區塊鏈的救援物資分發系統 RedChain。
• Y Combinator 讓創辦人以穩定幣形式獲得投資資金，從而鞏固了穩定幣在新創企業融資領域的機構地位。
• xAI 正在透過聘請加密貨幣專家開發基於人工智慧的交易模型，加速人工智慧與金融市場的融合。
4️⃣ [專案與敘述] 重組中，重心轉向實際利潤與基礎設施
• $AAVE Aave DAO 發布了其 V3 多鏈策略的第一階段—ARFC，並提議停止部署 zkSync、Metis 和 Soneium。未來的新鏈需要每年至少 200 萬美元的保證收入。 Aave Labs 將停止使用 Avara 品牌（包括 Lens），並專注於 DeFi。
Chiliz 計劃在美國市場推出粉絲代幣，並將相關收入的 10% 用於 CHZ 的回購和銷毀。
Flare 透過 Morpho 支援 XRP 借貸，擴展了其 XRPFi 平台。
MetaMask 整合了 Ondo Finance，使用戶能夠存取代幣化的股票、ETF 和大宗商品。全球上市（Global Listing）功能也已發布，該功能允許美國股票IPO實現近乎即時的鏈上流動性。
• $LDO: Lido推出了基於stETH的模組化質押基礎設施stVaults，Linea、Nansen和機構客戶加入為初始合作夥伴。
• $STEP: Step Finance遭遇駭客攻擊，導致約3000萬美元資產被盜。
• $WLFI: 阿聯酋王室成員以5億美元收購了WLFI 49%的股份。
• Vitalik Buterin指出，目前以以太坊Rollup為中心的路線圖進展緩慢，L2應該專注於差異化應用，而不是「品牌分片」。
5️⃣ 值得關注的研究
• 加密貨幣下跌原因分析
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• 預測市場的結構性成長路徑
www.veradiverdict.com/p/state-...
• 灰階：貨幣稀釋交易與稀少資產
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• 人工智慧代理經濟的轉折點
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